今年以來，“豬周期”讓不少投資者賺得盆滿缽滿，而近期白糖周期拐點的論調不斷在市場上涌現，近期關于白糖行業的券商研報不斷推出，積極看多白糖行業。

而在期貨市場上，白糖期貨主力合約創今年來新高，白糖行業的個股股價也走出底部。白糖拐點是否已經到來？能否如“豬周期”一樣給投資者帶來驚喜？

白糖拐點來臨？

《每日經濟新聞》記者發現，近期白糖周期拐點的論調不斷在市場上涌現，白糖期貨及相關股票價格接連上漲。數據顯示，今年以來，鄭商所白糖期貨分別在1月份和4月以來發起兩波強勢上攻，截至4月16日，累計漲幅超14%。值得注意的是，對于市場上出現的白糖周期拐點論調，在期貨業是怎么看待的呢？

中糧期貨在4月14日的研報中指出，從中短期來看，近期受資金炒作影響，鄭糖期貨連續增倉上行。從基本面來看，短期國產糖產銷率良好、進口配額遲遲未發，這些因素都為多頭提供了炒作機會。但從榨季整體供需角度來看，依然處于供大于求的格局之中，榨季末庫存壓力較大，謹防后期資金離場后價格回落的風險。

華泰期貨也在4月13日的研報中指出，國際方面，原油期價高位震蕩偏強，原糖期價窄幅震蕩運行。國內方面，考慮到當前榨季全國白糖產量有望小幅增加，進口白糖有望陸續進入國內市場，后期還有不確定的國儲供應，二季度市場供需階段性或較為寬松，這可能壓制白糖現貨價格上漲空間。

而銀河期貨認為，巴西即將開榨，市場機構紛紛預測巴西增產，但原油走強又使得巴西制糖比仍存在不確定性。但是由于上榨季巴西制糖比已經處于歷史低位，原油價格中樞也低于去年同期，所以總體來看，除非原油繼續大幅上漲，否則長期看原油對原糖提振將越來越弱。國內方面，券商大力推介糖企股票，糖類標的資金關注熱情大幅提高，市場認為本年度熊牛轉換年，且目前糖價較低，處于價值洼地，市場資金做多熱情高漲。

厚石天成侯延軍告訴《每日經濟新聞》記者，基本面上，白糖方面的消息錯綜復雜，層出不窮。從技術面看，鄭糖本輪長周期下跌已經兩年了，2018年末的破位下行，以及今年初的觸底反彈可以說非常凌厲。從技術面上走出了非常典型的頭肩底突破。尤其是這一周成交量突然急劇放大，每天成交量是之前的4~5倍。整體來看，白糖本輪的行情不可小看。

券商：糖價反轉可期

自去年8月我國發現首例非洲豬瘟確診疫情后，市場迎來超強“豬周期”，生豬概念股受到市場資金的青睞，走出了不少翻倍的牛股，截至4月16日，正邦科技今年漲幅達248%，天邦股份今年漲幅達194%，傲農生物今年漲幅達142%，而這些牛股對于大部分的投資者而言無疑是“完美錯過”。

對于錯過了超強“豬周期”的投資者而言，下一個超級周期無疑是挖掘的重點。在市場炒作周期拐點臨近的預期下，白糖期貨及股票價格接連上漲。數據顯示，今年以來，糖業股漲幅遠超大盤，截至4月16日，其中粵桂股份累計上漲54.61%，*st南糖累計上漲67.64%，中糧糖業累計上漲54.08%，同期上證綜指漲幅為30%。

興業證券研報指出，糖價探底，牛市或于2019年/2020年榨季到來。2018年/2019年榨季預計巴西大幅減產，印度、中國小幅增產，全球產需過剩有所緩解，糖價底部震蕩。2019年國內將進入減產周期，巴西或繼續維持較低甘蔗制糖比，疊加厄爾尼諾可能引發主產國天氣干旱，糖價有望于2019年/2020年榨季進入上行通道。

國盛證券研報明確指出，白糖進入減產周期，糖價反轉可期。隨著國內糖料種植面積整體呈現下降趨勢，糖產量波幅受限，消費量保持平穩，因而整體糖價中樞呈現上移趨勢。我國白糖生產成本遠高于巴西、印度、泰國等國際主要白糖出口國，為保護國內食糖業，采取進口配額政策。2019年/2020年榨季，國內、國際進入減產周期，國際糖業組織預估2019年/2020年榨季全球白糖產量缺口為193.4萬噸。

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