以服務取勝的火鍋界霸主海底撈（06862.hk）不負眾望，上市不久就交出了一份令人滿意的答卷。

近日，海底撈披露了2018年業績報告。報告期，其營業收入和凈利潤分別為169.69億元、16.46億元，同比分別增加59.53%、38.1%。

業績的高速增長，與海底撈提速開店擴張有關。僅過去一年，海底撈新開門店數達200家，全球餐飲門店數增至466家，會員數量超過3600萬。

不過，在瘋狂擴張之際，海底撈也暴露同店銷售額增速下降的問題。截至去年底，其同店銷售額增速下降8%，其中二線城市的增速下跌幅度最大為10.2%。

另外，海底撈還宣布以2.04億元收購北京優鼎優全部股權。值得注意的是，優鼎優幾乎連年虧損，其兩大股東均是海底撈的關聯方。

加速開店員工成本上漲60%

年報顯示，海底撈2018年營業收入為169.69億元，同比增長59.5%；公司擁有人應占凈利潤為16.46億元，同比增長60.3%。每股基本盈利為0.33元，擬派發末期股息每股0.076港元。

年報顯示，公司整體收入由餐廳經營收入、外賣業務和調味品和食材銷售組成。其中，餐廳經營收入增長58.8%為164.9億元，占總營收比例高達97.2%；外賣業務收入占2.1%；調味品和食材銷售占0.3%。

據了解，餐廳經營收入的增長主要來源于新開的門店。2018年海底撈新開了200家餐廳，全球門店數量從2017年末的273家增至2018年末的466家，其中430家位于中國大陸的109個城市，36家分布在中國臺灣、中國香港地區及新加坡、韓國、日本、美國、加拿大等地。海底撈表示，2019年將繼續戰略性擴展餐廳網絡。

長江商報記者注意到，海底撈的同店銷售額同比增長6.2%，達到81.06億元，雖然在上漲，但從增速角度來說，正在不斷放緩。

2015年到2017年，海底撈的同店銷售額均保持14%的增長率，但是，2018年同店銷售增速僅6.2%，增速下跌近8%。二線城市的增速下跌幅度最大為10.2%，從上年的14.5%下降到4.3%，拖累了整體增速。一線城市保持11.3%的增速，三線城市次之為10.6%。

中國食品產業分析師朱丹蓬在接受長江商報記者采訪時說道，“一二線城市日趨飽和，隨著整個經濟的宏觀放緩，三四線消費者的購買力以及消費力有所下降，海底撈如果繼續保持高速擴張就存在一定的隱憂和風險了。”

門店快速擴張，其成本也快速上漲。2018年，其原材料成本、員工成本、物業成本、水電開支等占營收比例分別上漲0.3%、0.3%、0.1%及0.2%。其中，員工成本達到50.16億元，同比增長60.8%。

“雖然海底撈人力成本高，但是其房租成本很低。海底撈的品牌溢出效應使得其在房租、地段方面擁有超強的議價能力。人力方面支出高，可以看出海底撈進一步提升服務質量的決心，對于企業發展而言，有利于形成良性循環。”朱丹蓬表示。

斥資2.04億收購“u鼎冒菜”

值得注意的是，年報還披露了一項收購計劃。海底撈的全資附屬公司hai di lao holdings pte. ltd將作價約2.04億元購買北京優鼎優有限公司（簡稱“優鼎優”）100%股權，已于3月26日訂立股權轉讓協議。

公告顯示，優鼎優主要以“u鼎”品牌經營冒菜快餐廳，同時亦投資數家從事快餐業務的初創企業。于2017年4月在新三板上市，于2019年1月宣布終止掛牌公告。截止2018年底，優鼎優經審核資產凈值為1.04億元。

近年來優鼎優基本處于虧損狀態。2014年至2016年，優鼎優（除稅后，下同）虧損額分別為305.47萬元、358.06萬元、306.41萬元；2017年微盈22.47萬元，到2018年又虧損了885.71萬元。2014年至2018年，五年合計虧損1833.18萬元。

不過海底撈對優鼎優的發展仍然持樂觀態度，認為后者的業務能夠為海底撈集團的業務提供協同效應，也符合海底撈的戰略方向及發展計劃。

4月11日，長江商報記者通過大眾點評網查詢了武漢地區的“u鼎冒菜”餐飲店的經營情況。

大眾點評網顯示，武漢地區有6家叫“u鼎冒菜”餐飲店，通過連鎖認證的有3家，另有1家已經歇業。u鼎冒菜屬于“快餐簡餐”類別，客單價在23元—32元之間，遠遠低于海底撈的價格。在品質方面，“u鼎冒菜”認證店鋪的評星多為四星。在消費者點評區域，有多位網友稱店內員工服務態度差，菜品整體偏辣，沒人氣。

雖然在客單價、服務體驗等多個方面，u鼎冒菜與海底撈相差甚遠。但是，優鼎優上市之初，就被曝出與海底撈有千絲萬縷的聯系。據悉，海底撈聯合創始人施永宏及妻子李海燕在2014年分別投資139.9萬元，共持有優鼎優63.8%的股份，為其實際控制人。

2016年7月，其股東變成了北京靜海優鼎創業咨詢中心、珠海高瓴天成股權投資基金、北京優鼎壹號創業咨詢中心，三者分別持股45.90%、44.10%、和10.00%。

上述三大股東中，除珠海高瓴天成股權投資基金外，其它兩家公司均是海底撈的關聯方。這意味著，此次收購完成后，作為外部投資人珠海高瓴天成將徹底退出。

在朱丹蓬看來，“冒菜的整體的運營能力、盈利能力都不高，應該來說收購價是比較抄底的。收購后對于海底撈的整個成本控制以及未來的溢價能力是有所幫助的，而從整體的運營來看，會對其整個產業鏈當做一個補充還是不錯的。”

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