今年以來(lái)，豬價(jià)的低位震蕩疊加總體資金面緊張，養(yǎng)殖第一梯隊(duì)企業(yè)的融資優(yōu)勢(shì)凸顯，逆周期布局我們始終強(qiáng)調(diào)確定性。隨著年內(nèi)季節(jié)性小周期的到來(lái)，豬價(jià)7-8月有望回暖，首推工廠化養(yǎng)殖龍頭，以及溫氏股份。

行情走勢(shì)：本周(06.25-07.01)大盤大幅下挫，相比上周下跌2.71%。農(nóng)林牧漁ii(申萬(wàn))指數(shù)下跌至2412，相比上周下降1.17%，跑贏滬深300 指數(shù)1.54 個(gè)百分點(diǎn)。從子板塊來(lái)看，本周種植業(yè)表現(xiàn)稍好(+1.37%)水產(chǎn)養(yǎng)殖跌幅最大(-6.72%)。從估值來(lái)看，種植業(yè)、動(dòng)保、飼料、水產(chǎn)pe 低于平均值(一年)。

受益年內(nèi)季節(jié)性小周期，豬價(jià)7-8 月有望回暖過(guò)去10 年，豬價(jià)在7-8 月上漲的年份有8 年，僅在2008 年和2016 年兩個(gè)周期頂部出現(xiàn)了下滑，下滑的主要原因是高景氣度導(dǎo)致豬價(jià)在年后淡季大幅上升，隨后行業(yè)加大供給(如提高均重等)，豬價(jià)開始下滑。但是正常情況下，由于7-8 月出欄肉豬對(duì)應(yīng)是在1-2 月出生的仔豬，發(fā)病情況較多，特別是仔豬腹瀉，對(duì)冬末春初的小豬威脅很大，導(dǎo)致7-8 月出欄量都會(huì)環(huán)比減少，因此此時(shí)豬價(jià)一般都是上升趨勢(shì)。

市場(chǎng)大幅調(diào)整，龍頭迎來(lái)買入良機(jī)

受美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)影響，上周a 股大幅下挫，農(nóng)業(yè)板塊也未能幸免，但是我們認(rèn)為，在當(dāng)前普遍回調(diào)的估值之下，逆周期布局確定性龍頭乃性價(jià)比極高的策略。當(dāng)前生豬市場(chǎng)缺標(biāo)豬、多牛豬的結(jié)構(gòu)性失調(diào)，仍在持續(xù)。展望下半年，供給總體過(guò)剩占主導(dǎo)的情況仍會(huì)持續(xù)，但我們判斷過(guò)剩程度將有所緩和。2017年q2 豬價(jià)暴跌和q3 環(huán)保拆遷高峰導(dǎo)致母豬淘汰量增大，一年后生豬供應(yīng)量呈下降趨勢(shì)，疊加2018q1q2 豬價(jià)暴跌，嚴(yán)重削減壓欄的熱度，我們預(yù)計(jì)2018年下半年豬價(jià)震蕩區(qū)間12-14 元/kg，不會(huì)過(guò)于悲觀或過(guò)于樂(lè)觀，對(duì)于非優(yōu)勢(shì)公司來(lái)說(shuō)，仍是極具挑戰(zhàn)性的一年。

推薦工業(yè)化養(yǎng)殖龍頭，以及溫氏股份

隨著豬價(jià)開始進(jìn)入實(shí)質(zhì)性反彈階段，我們更為推薦工廠化養(yǎng)殖龍頭、溫氏股份的理由在于：豬價(jià)仍處于底部區(qū)間，擁有最低成本、卓越管理能力、充足資金儲(chǔ)備和優(yōu)秀融資能力的企業(yè)，會(huì)具有更大的穿越周期的確定性，能在豬價(jià)底部確定性實(shí)現(xiàn)市值底部的抬高，確定性是我們推薦的核心。

風(fēng)險(xiǎn)提示：突發(fā)大規(guī)模不可控疫病，重大食品安全事件，宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，極端氣候?yàn)?zāi)害導(dǎo)致農(nóng)作物大規(guī)模減產(chǎn)推升糧價(jià)。

以上是網(wǎng)絡(luò)信息轉(zhuǎn)載，信息真實(shí)性自行斟酌。