加工行業(yè)效益不佳，生豬養(yǎng)殖嚴(yán)重虧損，在這樣的大環(huán)境下，出臺(tái)縮水版的補(bǔ)貼政策，只能在特定區(qū)域、特定時(shí)間保持玉米所謂的反彈之勢(shì)，長(zhǎng)期來(lái)看，玉米價(jià)格終將回落至合理狀態(tài)。有消息稱，吉林省相關(guān)部門繼2月份公布了玉米和大豆補(bǔ)貼相關(guān)資格的申請(qǐng)之后，上周末又公布了該省玉米及大豆的補(bǔ)貼金額和時(shí)間范圍。其中，玉米補(bǔ)貼時(shí)間為2018年3月15日至4月30日期間收購(gòu)入庫(kù)，且在6月30日前加工完成。緊隨其后，又有消息稱黑龍江省也頒布了相關(guān)信息，補(bǔ)貼金額為150元/噸，這與之前市場(chǎng)上所流傳的補(bǔ)貼減半基本一致，但3月18日，黑龍江省糧食局隨即發(fā)布了辟謠公告，宣稱黑龍江玉米加工補(bǔ)貼一事尚未公布，網(wǎng)上流傳消息純屬謠言。

玉米市場(chǎng)或難實(shí)現(xiàn)“空翻多”

面臨這樣的情況，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)有可能實(shí)現(xiàn)“空翻多”嗎?筆者認(rèn)為，僅就吉林一個(gè)省所發(fā)布的補(bǔ)貼政策看，很難實(shí)現(xiàn)對(duì)當(dāng)前玉米市場(chǎng)的提振。不可否認(rèn)，就補(bǔ)貼本身而言，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)是一個(gè)較為明顯的利多，但與去年同期相比，今年的補(bǔ)貼可謂大幅“縮水”。補(bǔ)貼金額縮減至半，補(bǔ)貼期限也大幅削減，相對(duì)于上年長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月的補(bǔ)貼時(shí)間來(lái)說(shuō)，今年僅有1個(gè)半月。面對(duì)這樣一個(gè)縮水版的補(bǔ)貼政策，其對(duì)于東北玉米本身而言，并不能起到多大的提振作用。在龐大的臨儲(chǔ)拋售預(yù)期之下，這個(gè)補(bǔ)貼很可能在未來(lái)的拍賣大潮中“石沉大海”。

杯水車薪難改加工行業(yè)虧損

拋開(kāi)補(bǔ)貼本身，來(lái)看看當(dāng)前玉米市場(chǎng)下游——終端需求企業(yè)的實(shí)際需求情況及未來(lái)預(yù)期。首先看補(bǔ)貼的受益者——深加工企業(yè)，目前來(lái)看，在副產(chǎn)品經(jīng)過(guò)一波上漲又回落之后，國(guó)內(nèi)玉米深加工企業(yè)整體利潤(rùn)情況非常不理想。綜覽全國(guó)的玉米深加工企業(yè)，也僅東北部分地區(qū)的酒精企業(yè)在ddgs價(jià)格表現(xiàn)還好的前提下還有微薄的利潤(rùn)，其他深加工企業(yè)，尤其是淀粉(2125， -25.00， -1.16%)加工企業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)。

此時(shí)此刻出臺(tái)的這個(gè)縮水版的補(bǔ)貼政策，雖說(shuō)能在一定程度上對(duì)相關(guān)地區(qū)的加工企業(yè)提供一定的補(bǔ)給，但對(duì)于普遍虧損的加工行業(yè)來(lái)說(shuō)，可謂杯水車薪，難以改變加工行業(yè)整體盈利微薄的窘境。而從近期的豆粕(3024， 19.00， 0.63%)行情來(lái)看，其下行走勢(shì)使得未來(lái)ddgs的價(jià)格勢(shì)必呈現(xiàn)出相應(yīng)的回落狀態(tài)，屆時(shí)少數(shù)還有盈利的酒精加工企業(yè)也將走到盈虧的邊緣。所以，僅就補(bǔ)貼本身來(lái)說(shuō)，利多玉米市場(chǎng)這一點(diǎn)筆者并不否認(rèn)，但從大環(huán)境來(lái)看，無(wú)論是深加工企業(yè)的整體虧損現(xiàn)狀，還是未來(lái)東北地區(qū)臨儲(chǔ)大規(guī)模拋售的預(yù)期，都將使得這個(gè)所謂的利多因素被無(wú)情地“吞沒(méi)”。

生豬價(jià)格難以獲得明顯動(dòng)力

說(shuō)完了深加工企業(yè)，我們?cè)賮?lái)看看玉米現(xiàn)貨的另外一個(gè)終端需求——飼料養(yǎng)殖行業(yè)。眾所周知，在飼料養(yǎng)殖需求當(dāng)中，生豬養(yǎng)殖一直是國(guó)內(nèi)玉米，尤其是優(yōu)質(zhì)玉米需求最為主要的終端。而在去年玉米價(jià)格不斷上漲的牛市大潮當(dāng)中，生豬養(yǎng)殖能夠保持良好的利潤(rùn)增長(zhǎng)，也是其對(duì)玉米現(xiàn)貨需求最大的保障。今年春節(jié)過(guò)后，各地生豬價(jià)格開(kāi)啟了一個(gè)下行周期。當(dāng)前東北地區(qū)生豬價(jià)格已經(jīng)跌破5元/斤，平均價(jià)降至4.8元/斤，相對(duì)于生豬養(yǎng)殖所用的玉米到廠價(jià)0.9元/斤左右來(lái)看，豬糧比已經(jīng)降至5.33，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于6這個(gè)“及格線”。這也就是說(shuō)，生豬養(yǎng)殖已經(jīng)陷入較為嚴(yán)重的虧損狀態(tài)，雖說(shuō)在上周國(guó)家開(kāi)啟了生豬的收儲(chǔ)政策以穩(wěn)定市場(chǎng)，但從目前生豬的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，短期內(nèi)生豬價(jià)格難以獲得明顯的提振動(dòng)力，弱勢(shì)運(yùn)行的狀態(tài)仍將繼續(xù)下去。

玉米價(jià)格終將回歸合理狀態(tài)

在了解了國(guó)內(nèi)深加工行業(yè)的窘境，以及以生豬養(yǎng)殖為代表的飼料養(yǎng)殖行業(yè)狀態(tài)之后，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格相對(duì)過(guò)高的狀態(tài)已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。相信在兩會(huì)之后，相關(guān)政策尤其是臨儲(chǔ)拍賣會(huì)很快落地，以促使玉米現(xiàn)貨價(jià)格能夠回到更為合理的位置，保障終端需求行業(yè)的利潤(rùn)空間。正因如此，在這樣的大環(huán)境下出臺(tái)的補(bǔ)貼政策，也只能在特定的區(qū)域、特定的時(shí)間保持玉米顯現(xiàn)所謂的反彈之勢(shì)，長(zhǎng)期來(lái)看，在臨儲(chǔ)庫(kù)存充足的前提下，玉米現(xiàn)貨價(jià)格終究會(huì)回落至一個(gè)更為合理的狀態(tài)。

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