美國稅改的蝴蝶，同樣攪動著隔岸香江的一汪春水。12月4日，伴隨美國稅改的落定，恒指亦以翻紅報喜。
由特朗普一手策動的美國稅改法案，是自里根時代大幅度改革稅制后30多年以來對美國稅法最大的一次調整，號稱是特朗普給美國民眾準備的一份圣誕大禮。
作為稅收的獲益對象，港股市場二三線消費股藍籌萬洲國際(00288)亦受益多多，截止12月4日收盤，該股領漲藍籌，收漲3.45%，報8.39港元。
在稅收方案獲美國參眾兩院獲批前，美銀美林即發表針對萬州國際的報告。報告稱，萬洲持有美國最大的豬肉公司，預測美國業務占其盈利的50%至55%，而其美國有效稅率約為31%，若美國企業稅減至20%，其潛在盈利增長將為8%至9%。
在稅收方案獲美國參眾兩院獲批前，美銀美林即發表針對萬州國際的報告。報告稱，萬洲持有美國最大的豬肉公司，預測美國業務占其盈利的50%至55%，而其美國有效稅率約為31%，若美國企業稅減至20%，其潛在盈利增長將為8%至9%。
作為全球最大的豬肉食品企業，萬洲國際分別擁有雙匯發展(000895，股吧)37%股權，美國最大的豬肉食品企業smithfield100%股權，而美國與中國又是全球最大的豬肉生產地和消費地。同時，萬洲國際在波蘭和羅馬尼亞設有全資附屬公司，其業務可謂遍布世界主要市場。
對資本市場百言，萬洲國際最具吸引力的是其全球500強的穩定業績，同時亦有每年的高派息分紅在手;用過去三年的時間，將收購smithfield的高負債警報解除，使得其在2017年股價較之低點上漲了60%左右。
現今，其徘徊在8元左右的中樞已有4個月之久。在美國稅改利好落錘之后，并于2017年10月10日創下歷史高點8.65港元，萬洲國際后續是否仍有故事?
美國稅改最受益標的
如何評價萬洲國際美國市場的發展?其實要看美國市場的消費量、smithfield的出口。
美國是世界上第二大豬肉生產國和消費國，其規模化、專業化的上游生豬養殖產業提供了充足的豬肉供給。根據美國農業部數據，2017年上半年豬肉同比增長2.9%，此外美國農業部最新發布的《畜禽全球市場與貿易》報告中顯示，2018年美國的豬肉產量將增長4%，這意味著美國的豬肉價格將持續維持低位水平，萬洲可從中美豬肉價格差中受益。
肉制品作為萬洲的核心業務，2017年上半年占集團經營利潤達76.1%，其中美國業務占比為52.4%。期內，美國肉制品銷量擴大，經營利潤同比增加4.3%，營業額同比增加7.6%。
數據顯示，美國主要肉制品主要包括培根、香腸、火腿，smithfield產品均市占率排名第一。
此外，根據最新三季報數據顯示，由于美國市場生豬需求強勁，2017年前9月美國平均生豬價格為每公斤1.23美元，同比上漲7%。期內美國市場經營利潤高達6.7億美元，已超過中國區利潤。
渠道上，美國肉制品主要渠道是零售商和餐飲業，smithfield在這兩條渠道上的占有率分別為17.16%和16.02%，遠高于位列第二、第三名的荷美爾和泰森。
因此，無論是從產品還是從渠道看，smithfield在美國的龍頭地位無可動搖。
就出口而言，因為美國市場有限，而smithfield產出較大，出口成為其另外一項利潤來源。首先來看一則新聞：特朗普訪華，中美大手筆簽下逾2500億美元的經貿大單刷爆屏幕，這其中包括京東未來三年內向smithfield采購10億美元的產品。
我們可以算一筆賬，去年我國豬肉價格每公斤比國外貴15元，現在美國價格跌了，而我國豬價又回升了一些，中間差價也在10元左右，利潤還是很高。可見，美國豬肉的出口市場前景相當廣闊。
市場人士估計，新稅改政策可為萬洲一年節約8千萬美金(約5.29億元人民幣)。智通財經app注意到，特朗普稅改在給萬洲盈利提升8%至9%的同時，相應的公司可支配的現金流越來越多了，意味著負債比率下降及利息支出減少。當然，投資者還可以想到的就是派息率的增加。
毛利率受益于產品升級
不僅僅是美國，中國國內市場景氣度也持續提升。全球知名績效管理公司尼爾森發布的2017年第三季度中國消費者信心指數報告顯示，第三季度中國消費者信心指數繼續保持穩中有進的發展態勢，較第二季度增長兩個點，再創歷史新高。
市場人士稱，日常消費品企業增長將跑贏耐用消費品企業，毛利率擴張會成為主要消費主題，特別是日常消費品股份。
展望2018年消費，申萬宏源(000166，股吧)認為，該板塊明年仍有確定的投資機會，大眾消費逐漸復蘇，必選消費持續改善，特別是三四線城市消費升級帶來的整體收入改善和盈利提升，以及市場份額向龍頭加速集中，重點關注乳制品、調味品、肉制品，以及各細分領域的優質龍頭。
說到國內肉制品龍頭，毛利率擴張，那就該提其控股公司雙匯發展(00895.sz)近來產品組合改善。
雙匯發展第三季度利潤增長19%，已呈現正向增長。該公司近來還迎來了中金公司、中歐基金等多家機構前來調研。調研中，新產品推廣方面下一步采取的措施以及屠宰業的情況等成為關注的焦點。
雙匯于2017年前三季度推出了夾心腸、大骨腸、川透力、火山時尚烤腸、尋海記、腐皮漁卷等多種新產品，與以往新產品推廣相比，今年新產品的開發切合市場，適應消費者口味的產品。今年前3季度，新產品占雙匯下游總銷售12%。
當市場意識到這一點，即新品類銷售數據出來時，按新食品企業賦予新估值，
其估值將帶來巨大驚喜。目前的歷史估值底部區域為價值投資者偏愛的區間。
2018-2019盈利預期
盡管今年萬洲生豬養殖業務小幅虧損，豬肉和肉制品噸盈利或頭均盈利可能仍面臨下行壓力。鑒于其財務成本節省、“史密斯菲爾德”業務整合以及稅率下滑，將有助于美國業務盈利增速逐漸企穩。
此外，并購將成為海外市場擴張以及長期持續發展的主要驅動因素。今年歐洲業務前三季度經營利潤同比增長157%，加上近期幾項收購將逐步顯現成效，未來幾年或持續促進公司業績增長。
中金近表示，萬洲近期收購東歐企業，五年內最少貢獻營業利潤1 億美元。匯豐認為，萬洲國際作為全球最大豬肉公司，市場暫對該股毛利率前景過于保守，預計2018及2019年增長將會升至17%及10%。
鑒于當前港股持續震蕩中，具備穩定現金流的非周期性的消費品行業，估值溢價或將持續，投資者不妨關注消費龍頭企業市占率及盈利性雙提升，帶來的投資性機會。
萬洲股價近日逆市上升，突破各條平均線更創下一個月新高。考慮到今年第四季度增長穩健，2018 年前景更佳且長期增長可期，在市場資金追捧落后藍籌下，股價或將重現升勢。
來源：豬價格網
以上是網絡信息轉載，信息真實性自行斟酌。
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