美國農業部6月30日公布的美農報告意外利多，似乎成為了美豆行情的拐點，突破950美分/蒲式耳強壓力位，后隨著市場對美國北部平原天氣干熱可能對美豆產區造成影響，推動美豆主力合約繼續走高，觸及5月份以來的最高價;美國獨立日假期之后usda公布的農作物生長報告顯示美豆優良率低于上周及去年同期(截至7月2日，美國18個大豆主產州的大豆優良率為64%，前一周為66%，去年同期為70%)，也給市場帶來了利多的支撐，美豆似乎已經進入了天氣市。

從資金方面來看，外媒7月6日消息顯示，投機基金可能被迫將谷物期市上的空頭部位砍倉，從而給期貨價格帶來新一輪上漲動力，因為在利多消息出臺前基金大舉拋售。據美國商品期貨交易委員會(cftc)的持倉數據顯示，截至6月27日的一周里投機基金在美國13種主要農產品期貨及期權市場的凈空單增加了132，124手，在大豆期貨及期權市場投機基金的凈空單增至118，683手，創下2006年以來的最高水平，但是過去幾個交易日里大豆期價大幅飆升，基金空頭慘遭套牢。water street solutions公司稱，在6月底公布的大豆庫存報告出臺后投機基金持有龐大的空頭部位，截至7月3日當周，包含商業及非商業頭寸，cbot大豆期權期貨共持有空頭頭寸1051447手，仍有較多的空頭部位，因此如果美國中西部地區天氣繼續高溫干燥，威脅到農作物單產潛力，未來一周基金可能需要回補，加上7月份的溫度高于平均水平，天氣不太理想可能加劇空頭回補的力度，進而繼續提振美豆期貨價格上揚。

除此之外，筆者關注到近期美元持續在96附近低位震蕩也不失為支撐美豆的一大因素。美聯儲6月份宣布加息并開始縮表計劃，給美元指數形成了短暫的支撐，但從股市及美國國債利率在宣布縮表之后的表現來看，市場對耶倫領導的fed官員們的鷹派表現似乎并沒有強烈的反應。圖1及圖2 分別為美國10年期國債殖利率及標普500走勢圖，可以看出股市并未有明顯的漲跌反應，而殖利率在宣布加息后反而有短暫的下降。

但現在情況似乎發生了轉變，7月6日美國勞工部公布“小非農”adp數據顯示美國adp私營領域就業新增15.8萬人，遜于預期的18.5萬，5月前值也由25.3萬下修至23萬，但分析師認為勞動力市場仍然強勁，次日(7月7日)公布的美國非農就業數據繼續支撐了此觀點。美國6月非農數據公布， 6月非農就業人口 +22.2萬，預期 +17.8萬，前值 +13.8萬修正為 +15.2萬，大超預期;失業率意外上升至 4.4%，預期 4.3%，前值 4.3%;美國6月平均每小時工資環比 0.2%，預期 0.3%，前值 0.2%修正為0.1%，同比 2.5%，預期 2.6%，前值 2.5%修正為2.4%，工資增速令人失望;美國6月勞動力參與率 62.8%，預期 62.7%，前值 62.7%。雖然失業率有所提高，薪資增長稍軟，而就業人口卻大超預期，從3個月或6個月的均值中可以看到，就業增速超過勞動力增速，這會不斷壓低失業率，因此美國勞動力市場仍表現十分強勁。同日，美聯儲向國會發布了半年度貨幣政策報告，討論了美國經濟發展、貨幣政策實施以及未來展望，具體措辭同6月fomc會議聲明立場一致，報告沒有談及具體的貨幣政策，只是重申了年內還會再加息一次、今年開始縮表的政策主張，可以看出，美聯儲對今年加息及縮表十分有信心，而此緊縮性的貨幣政策對美元來說無疑是一大利多。

綜上所述，雖然短期內可能會形成大量空頭平倉引發的美豆上漲，但中長期來看，美國的緊縮性貨幣政策一旦進一步升溫并如期實施，將會對美豆形成向下壓力，因此筆者認為美豆的戰略上漲行情并未形成，建議市場以短線操作為宜

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