近期大豆臨近前高關口壓力位，量能不及前高處，顯示動能不足。從題材來看，目前國產大豆購銷清淡，缺乏有效推動力，易受到外圍影響。而國際大豆市場即將進入巴西貿易窗口期，巴西豐產預期強烈，市場承壓。

國際大豆市場壓力顯現

市場關注的焦點為美豆出口及南美產量。隨著美豆出口逐漸勢弱，國際貿易進入南美窗口期，3~5月份為巴西大豆出口旺季。巴西大豆豐產預期較強，市場對該國大豆產量普遍預計在1.065億~1.07億噸，1月份美農業部報告中巴西大豆產量預期1.04億噸，后續還存在250萬~300萬噸的調增可能。

南美另一主產國阿根廷，因中部洪澇及南部地區干旱一度對大豆播種 及生長構成影響，存在減產的預期。據各機構預期，2016/2017年度阿根廷大豆播種面積可能比最初預期低80萬~200萬公頃，產量存在200萬~500萬噸的下調空間。整體而言，南美大豆產量多空基本制衡，但需要注意節奏。

按照之前調整節奏，1月份市場開始對巴西大豆產量進行調整，2月份可能對阿根廷大豆產量調整，阿根廷大豆調減預期對階段市場構成支撐，近期市場反彈呈現，而后續3月份巴西大豆出口開始季節性放量，巴西豐產壓力則或有釋放，再加上美豆種植面積利空的價碼，多空的天平可能會開始波段性略傾向于空方。當然，其間需要關注南美物流問題給市場帶來的不確定性因素。這是波段做空的風險點。之后4、5月份進入阿根廷窗口及美豆生長窗口后天平預計會逐漸向多頭傾斜。操作上注意節奏。 國內大豆供應整體充足

2016年12月份和今年1月份我國大豆到港量較大，12月份進口900萬噸，1月份750萬噸左右。春節期間，油廠大范圍停機，但隨著元宵節過后，利潤仍存及原料充足的情況下，開機增加，整體包括大豆及豆粕的供應仍顯充足。而需求年前已有所透支，春季養殖淡季需求季節性下滑。階段供大于需呈現，豆粕庫存底部回升，市場動能不足。另外，從經銷商層面來看，前期的基差點價成本在3000~3100元/噸，目前現貨基本在3150~3200元/噸，尚有利潤空間，隨著下游備貨減少，貿易商競爭激烈，挺價心理也有限，動能有限，若出現集中拋儲，市場壓力出現。

美豆基金凈多持倉下滑

從資金方面的表現來看，美國基金上半年交易的往往是大豆、玉米面積，去年下半年大豆多單減持 跡象已經較為明顯，目前繼續呈現資金撤離的跡象，美豆基金持倉多頭減持明顯，截至2月7日當周繼續減持7916張，為近階段以來連續第三周減持，主要由多頭減持引發，多頭減持30185張，空頭增持1269張?？梢娨欢A段內，資金方面對市場的助力相對有限，但空頭并未發力，下跌空間暫不過度去看待。

從階段供需來看，南美產量多空基本相抵，市場震蕩呈現可能大。

從題材節奏上來看，阿根廷產量調增及美豆出口尾聲掙扎，對市場構成短期支撐，波段走升，目前市場臨近前高壓力關口，量能不足。后續2月中下旬后，美豆種植面積擴增、巴西豐產背景下集中上市，對市場逐步構成階段壓力，存在波段做空的機會。后期需關注前高關口具體表現，不上破則多單注意止贏，波段空單考慮介入。中線整體延續震蕩思路，長線存有向好預期。

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