阿根廷產區去年12月份大豆播種進展順利，但此后一個月內遭受暴雨襲擊，天氣惡劣導致阿根廷交易所紛紛調低該國大豆播種面積數據，布宜諾斯艾利斯谷物交易所將阿根廷大豆播種面積數據下調至1920萬公頃，與上年相比減少了90萬公頃，另一家羅薩里奧谷物交易所預估的阿根廷大豆播種面積數據也較去年相比減少近100萬公頃，阿根廷農業部也將該國大豆播種面積數據下調了80萬公頃至1980萬公頃。

阿根廷《民族報》刊發的一份報告稱，降雨對阿根廷大豆產量造成的損失令人擔憂，過去一個月內（即2017年1月份）阿根廷降雨量達到60毫米，相當于近2英寸。羅薩里奧谷物交易所將2016/17年度阿根廷大豆產量數據從5440萬噸下調至5290萬噸，布宜諾斯艾利斯谷物交易所1月26日預計阿根廷大豆產量5350萬噸，低于上年5600萬噸，而阿根廷農業部1月稍早預估該國大豆產量為5600萬噸，低于上年5880萬噸。不過相對其他分析機構而言，阿根廷交易所以及阿農業部對暴雨造成損失的評估依然相對保守。阿根廷《民族報》指出，暴雨造成近250萬公頃耕地受災，還有另外100萬公頃耕地受災不太嚴重。美國chs hedging公司分析師joe lardy稱，交易所的數據與許多私營分析機構的預測形成鮮明的對比，許多分析機構包括南美農業專家邁克.科爾多涅博士（michael cordonnier）也認為阿根廷大豆受災耕地面積可能在200萬公頃，占到總面積的10%甚至更多，這些耕地位于單產最高的地區，即使這些地區干燥，農戶也沒有時間進行重播，因此許多分析機構預期阿根廷大豆總產量可能降至5000到5200萬噸，遠低于此前美國農業部預測的5700萬噸阿根廷大豆產量。正是阿根廷作物產量可能受損預期之下，投機基金在大豆期貨和期權市場大幅增持凈多單，截至2017年1月17日當周凈多單持倉攀升至131，522手，創下2016年11月29日以來的最高值，因此芝商所旗下的cbot大豆價格2017年年初以來總體震蕩上行，其中3月大豆期約在1月18日當天創下六個月來的最高水平，盤中一度漲至1080美分。

托管基金凈長倉比例自1月中處較高水平

因美豆行情走高，芝商所旗下的quikstrike期貨分析工具顯示，cbot美豆過去三周的長倉占比持續處于高水平，當中尤以托管基金 (managed money，綠色) 的長倉增幅最為明顯。

截至1月31日，托管資金 (managed money) 的cbot大豆期貨合約凈長倉增加159487手，凈長倉水平自1月中亦處于較高水平。

不過俗語說“天氣就像孩子的臉，說變就變”，由于春節期間阿根廷作物區天氣逐漸趨于正常，且阿根廷播種工作已然結束，目前氣象預報顯示未來半個月天氣有利于大豆生長，知名私營機構informa預估阿根廷大豆產量維持在此前的5500萬噸不變。與此同時，由于今年巴西大豆大獲豐收，其中巴西中西部、中南部大豆種植核心區因天氣狀況良好，單產預估明顯好于往年，各類機構上調巴西產量預估（上調區間為100萬至230萬噸），其中informa預計巴西大豆產量為1.065億噸，高于早先預測的1.05億噸，且巴西大豆收割工作也進展順利，截至1月26日，巴西大豆收獲完成4.3%，去年同期為4.2%，5年同期平均進度為3.1%。其中，馬托格羅索州收割完成31%，大幅高于去年同期的14%。隨著巴西大豆的逐漸收獲上市，國際大豆進口商逐漸將目光轉向巴西，這在一定程度上將擠占美豆出口。

巴西排船量進入增長時期，較上周增70萬噸至652.4萬噸，等港時間不算太長，帕拉納瓜在5-25天，桑托斯在3-18天。2月至今，巴西已經對中國裝出40萬噸大豆，約有600萬噸待裝至中國，已到港的待裝大豆約為280萬噸。不過巴西賣貨進度令人擔憂，目前銷售進度僅為38%，低于去年同期的51%。由于南美大豆產量前景出現改善，引發部分多頭獲利平倉拋售，芝商所旗下的cbot大豆價格在1月下旬出現承壓并回吐此前部分漲幅現象，3月合約最低跌至1019.25美分，較此前高點下跌60.75美分。進入2月份之后，隨著中國農歷春節結束后，中國買家采購興趣活躍，提振cbot大豆價格再度震蕩反彈。截止2月8日電子盤中，芝商所旗下cbot3月大豆合約反彈至1051美分。

目前市場對巴西大豆豐產局面基本已達成共識，但對阿根廷大豆產量仍有較大分歧，后期阿根廷大豆生長季以及巴西大豆收獲季的天氣將會對大豆產量造成重要影響。眾所周知，由于2016年阿根廷大豆接近收獲時因過多降雨影響了作物產量，資金炒作之下，美豆價格在當年4月份出現了一波“恐慌性上漲”行情，芝商所旗下cbot大豆期貨、期權合約的日成交總量在4月19、20兩日連創新高。其中4月20日大豆期貨和期權合約共成交1，035，370手，這是該合約歷史上首次單日成交量超百萬，比前一日剛創下的成交量記錄還要高出26%。“前事不忘，后事之師”，在美豆出口銷售故事基本結束的情況下，后期cbot大豆價格走勢主要將取決于南美天氣。此外每年的巴西大豆出口裝船經常會出現問題，因此巴西大豆的出口裝船進度如何也將對美豆市場產生一定的影響。

以上是網絡信息轉載，信息真實性自行斟酌。