一頭來自俄羅斯的“通脹老虎”或已蠢蠢欲動，俄央行[微博]會否再度舉起加息“大棒”予以阻擊？(更多獨家財經新聞，請加微信號cbn-yicai)

根據俄聯邦政府網站上周公布的一份文件，俄羅斯將在未來一年內禁止進口原產于美國、歐盟、加拿大、澳大利亞、挪威的部分食品，類別包括牛肉、豬肉、魚類、家禽、乳制品、水果、蔬菜、堅果等。

7月俄羅斯消費者價格指數(cpi)的同比升幅已經達到7.5%， 且7月食品成本增長年率達9.2% ，“禁令”可能進一步推高俄羅斯食品成本，而俄羅斯央行或再度加息以打擊“通脹老虎”。

“利率究竟會上升多少要根據政治局勢變化，但達到兩位數完全是可能的。” 倫敦資本經濟公司(capital economics ltd。)新興市場首席經濟學家neil shearing表示。

根據裕信(unicredit)的數據顯示，俄羅斯超過54%的肉類、52%的魚類、30%左右的蔬果以及四分之一的飲料都是從對該國實施制裁的國家進口的。整體來看，俄羅斯大約三分之一的食品都是進口的。因此，此次俄羅斯的一紙“禁令”也使本國通脹壓力陡增。

就俄羅斯vtsiom意見研究中心調查顯示的一項7月民意調查，通脹是本國1.43億人的最大擔憂。上世紀90年代，俄羅斯近2500%的超級通脹(hyperinflation)仍叫人后怕，而目前的通脹預期更是顯得難以牢牢把控。

莫斯科經紀公司bcs金融集團(bcs financial group)的首席經濟師弗拉基米爾·蒂霍米羅夫(vladimir tikhomirov)預計，俄羅斯通脹率年底將達7%，而此前他的估計是6.6%。

“這將意味著食品價格和整體通脹率大幅攀升，”倫敦標準銀行集團有限公司(standard bank group ltd。) 新興市場部首席經濟學家timothy ash稱。他表示，俄羅斯央行或將被迫提高政策利率，這也可能使投資和經濟增長受到抑制，使俄羅斯陷入惡性下行循環。

“高通[微博]脹在政治上是不可接受的(politically unacceptable)，俄方不會允許通脹進一步上升。”美國外交關系協會成員robert kahn表示。

近期，交易商押注納比烏林斯將進一步加息。目前，與借貸成本掛鉤的遠期利率協議(forward-rate agreements)較同業拆借利率(mosprime rate)升水27個基點。這一信號表明，市場預期利率將于11月前攀升25個基點。

俄羅斯央行行長納比烏琳娜(elvira nabiullina)已稱準備提高基準利率。今年三月以來，俄央行三都加息，基準利率攀升幅度達8%，共上升250個基點，這也推高了借款成本，使經濟面臨陷入蕭條的風險。 值得注意的是，盧布和俄羅斯國債近期遭遇重挫。 今年以來，盧布兌美元下跌9.9%，在彭博社所追蹤的24個新興市場貨幣之中位列第二，表現之差僅次于阿根廷比索。受此影響，俄羅斯貨品和服務成本上升，通脹率連續4個月高7%。

上周， 俄羅斯十年期債券收益率創五年來新高，一度飆升至10%。截至記者發稿前，該國債收益率為9.85%，較上月上升1%。

受到日漸加深的烏克蘭地緣局勢危機和馬航mh17墜機的影響，俄羅斯與西方國家之間的關系已經降至冷戰結束以來的冰點。美國和歐盟對俄羅斯在金融、能源和國防工業等領域實施制裁，此次俄羅斯更是以食品進口禁令予以反擊。由此，俄羅斯面臨經濟失速和通脹加劇的雙重壓力，而該國貨幣盧布面臨的貶值壓力也不斷增大。

1992年蘇聯解體后，俄羅斯通脹率一度高達創紀錄的2 508.8%，隨后又于1998年下探至5.6%。接踵而至的俄羅斯金融危機導致本國債券違約，使其脹率飆升至100%。2000年以來，俄羅斯平均通脹率為11.8%。

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