近日，受美國中西部大豆作物帶連續高溫干燥天氣影響，美豆新季合約結束此前弱勢回落局面，大幅反彈。目前，舊作美豆庫存量降至近9年低位，供應偏緊局面將延續至新作上市，因此美豆價格對生長期天氣格外敏感，任何可能削減美豆產量的題材都將成為推動價格階段性走高的動力。在美豆止跌反彈引領下，國內豆粕現貨市場下跌節奏得以延緩，豆粕期貨市場則表現出積極跟漲局面。

美豆天氣炒作持續性仍待觀察

2013年巴西和阿根廷等南美主要大豆生產國均已實現豐產，南美大豆上市很大程度緩解了國際市場供應偏緊局面。雖然新季美豆開局較為不利，但美國官方對大豆面積、單產及總產量的預期均維持在歷史高位。只要后期美豆不出現大幅減產，國際大豆市場供應寬松的大趨勢就會進一步強化。從美國農業部監測的生長情況看，7月初67%的優良率顯示大豆生長狀況相當不錯。近期連續高溫干燥天氣預報引發市場對大豆減產的預期，但由于美豆種植期處于偏澇狀態，生長期對雨水的依賴程度將有所降低，只要7、8月不出現持續大范圍干旱，一般不會造成實質性減產。目前美豆波動仍符合正常天氣市特征。

國內豆粕供應偏緊局面緩解

前期因巴西大豆滯港而造成的國內進口大豆偏緊局面已經得到明顯緩解，油廠開工率提高，豆粕庫存寬松，遠期預售價格振蕩回落。海關數據顯示，6月進口大豆693萬噸，7、8月進口量仍會維持高位，高于國內正常月度壓榨量，國內庫存過剩局面將更加突出。近期受生豬等飼養業效益回升影響，各地補欄積極性較高，業內普遍評估下半年國內養殖市場存欄形勢將好于受禽流感疫情沖擊的上半年，對豆粕需求具有較強支撐。

整體來看，美豆遠期合約在天氣擔憂下止跌反彈，干旱天氣炒作期結束往往需要有效降水的出現。否則，盤面會維持易漲難跌狀態。基于全球大豆市場趨向供過于求的狀況，美豆階段性天氣炒作難以演變成趨勢性上漲行情。關注美國作物區天氣變化及7月美國農業部大豆供需報告，適量持有豆粕1401多單，或者持有買粕賣油套利組合。（期貨日報）

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