進(jìn)入4月，全球大豆市場(chǎng)進(jìn)入南北交替期，南美與北美對(duì)大豆市場(chǎng)的爭(zhēng)奪愈發(fā)激烈，首先是巴西利用港口物流因素調(diào)節(jié)大豆出口進(jìn)程，影響大豆出口價(jià)格。其次是美國(guó)農(nóng)業(yè)部季度種植報(bào)告數(shù)據(jù)一多一空，7712.6萬(wàn)英畝的種植面積低于市場(chǎng)預(yù)期，這為美國(guó)大豆未來(lái)走強(qiáng)留出預(yù)期，9.9928億庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，這又成為壓制目前南美市場(chǎng)的絕佳手段。南美北美競(jìng)爭(zhēng)將通過(guò)進(jìn)口傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)，大豆的弱勢(shì)格局要強(qiáng)于油脂，國(guó)內(nèi)壓榨行情的利潤(rùn)將被進(jìn)一步壓縮，從全球角度分析，國(guó)內(nèi)油脂產(chǎn)業(yè)鏈存在“斷裂”，去庫(kù)存化過(guò)程將十分緩慢。

首先是相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的原材料價(jià)格，使企業(yè)壓榨利潤(rùn)縮減，采購(gòu)熱情喪失，而國(guó)儲(chǔ)的收購(gòu)雖起到托市效應(yīng)，但一方面也使這種進(jìn)退兩難的格局更加明顯。其次是養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于飼料行業(yè)的整體預(yù)期，油脂加工過(guò)程中的副產(chǎn)品并沒(méi)有得到很好的消化，整個(gè)產(chǎn)業(yè)陷入尷尬當(dāng)中。目前國(guó)內(nèi)大豆、豆粕1305與1309價(jià)差均以創(chuàng)出歷史新高，近月合約強(qiáng)勢(shì)格局明顯，遠(yuǎn)月合約持續(xù)低迷，近期的強(qiáng)勢(shì)無(wú)法有效的影響遠(yuǎn)期市場(chǎng)，這只能解釋為“斷裂”因素導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)失敗，市場(chǎng)整體消化機(jī)能喪失。

從各品種相互關(guān)聯(lián)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存維持在110萬(wàn)噸左右，在飼料行業(yè)沒(méi)能好轉(zhuǎn)或是大豆價(jià)格不能有效回落的條件下，如此龐大的庫(kù)存將始終壓制價(jià)格走勢(shì)。目前國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口步伐基本沒(méi)有受到國(guó)家提高棕櫚油進(jìn)口檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)的影響。

無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)際市場(chǎng)，油脂行業(yè)的壓力明顯。三大油脂中，菜油相對(duì)較強(qiáng)，但也沒(méi)能獨(dú)善其身，一方面菜油的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)與自身生長(zhǎng)周期，國(guó)家調(diào)控存在一定聯(lián)系，另一方面菜油的國(guó)際化程度較低也起到一定作用，但近期的國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)已經(jīng)很好的說(shuō)明了問(wèn)題，大范圍的流拍證明了市場(chǎng)下游需求的低迷，即將到來(lái)的菜籽集中供應(yīng)也將壓制菜油的整體走勢(shì)。

綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)三大油脂行業(yè)弱勢(shì)格局明顯，市場(chǎng)短期還有下跌空間，菜油存在補(bǔ)跌的可能。（期貨日?qǐng)?bào)）

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