2月份，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為130萬噸，環(huán)比下降19%。從3月份開始，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量進(jìn)入環(huán)比增長(zhǎng)周期，全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1958萬噸。從去年全球植物油總供給占比超過六成的棕櫚油和豆油的供應(yīng)節(jié)奏來看，今年一季度是東南亞棕櫚油產(chǎn)量周期下降的階段，但由于三季度需求方透支采購(gòu)，產(chǎn)量下降效用會(huì)大打折扣。

因此，2月份棕櫚油環(huán)比的下降并不能提振馬盤價(jià)格，反而3月份環(huán)比增長(zhǎng)會(huì)帶來反彈壓力。所以，在油脂供需寬松的背景下，棕櫚油價(jià)格仍有繼續(xù)下行的需求。

未來豆油供應(yīng)寬松

在2012/2013年度全球期初大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存偏低的背景下，市場(chǎng)在2013年度面臨的第一個(gè)問題就是，一季度南北半球油籽油料供給銜接。南美大豆上市后，豆類供應(yīng)將由偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤删置?，但目前由于運(yùn)輸港口的壓力，南美大豆上市推遲，短期觸發(fā)市場(chǎng)供給偏緊。后期一旦南美港口運(yùn)輸情況改善，會(huì)帶來大豆集中上市的供應(yīng)壓力，豆油供給將更加寬松。

重點(diǎn)關(guān)注出口政策的變化

油脂市場(chǎng)價(jià)格的下滑與成本區(qū)間的下移，最主要因素來自于政策的變動(dòng)。2012/2013年度，印尼和馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量同比增加5.44%至4650萬噸，在外部進(jìn)口需求放緩的背景下，印尼和馬來西亞兩國(guó)為了爭(zhēng)奪貿(mào)易領(lǐng)域出口份額，相繼下調(diào)出口關(guān)稅和相關(guān)棕櫚油政策。印尼2012年11月再度將毛棕櫚油出口關(guān)稅從15%下降至9%，精煉棕櫚油出口關(guān)稅從7%下降至3%。而馬來西亞于今年1、2月實(shí)施毛棕櫚油零出口關(guān)稅政策。關(guān)稅的調(diào)整為的是削減龐大的庫(kù)存，提高出口量。

但據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月1日至15日，馬來西亞棕櫚油出口量為66.5萬噸，與上月同期基本持平。出口需求表現(xiàn)低迷，使得3月底庫(kù)存大幅回落的可能性不大，棕櫚油短期內(nèi)弱勢(shì)難改。據(jù)悉，馬來西亞將4月毛棕櫚油出口關(guān)稅設(shè)定為4.5%，持平于3月水平。出口關(guān)稅上調(diào)可能再度令出口數(shù)量下滑，不易于棕櫚油庫(kù)存下降。由此可知，政策的變動(dòng)將是棕櫚油市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，也是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

市場(chǎng)將迎來倒春寒

2013年，中國(guó)棕櫚油進(jìn)口量預(yù)估為620萬噸，全年消費(fèi)量預(yù)估為626萬噸。進(jìn)口量的增加會(huì)使得國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企，6月份將達(dá)到全年高位，今年棕櫚油將維持高庫(kù)存狀態(tài)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力較大。

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