□事件

多美滋中國(guó)并入雅士利

7月24日，蒙牛乳業(yè)、雅士利及達(dá)能簽訂了一份諒解備忘錄：達(dá)能有意向蒙牛旗下雅士利公司轉(zhuǎn)讓達(dá)能持有的全部多美滋中國(guó)的股權(quán)，與此同時(shí)，達(dá)能將使用轉(zhuǎn)讓多美滋中國(guó)股權(quán)所得收益，通過(guò)中糧乳業(yè)投資有限公司認(rèn)購(gòu)蒙牛乳業(yè)定向增發(fā)的股份。各方將就本次交易意向展開(kāi)盡職調(diào)查并簽訂正式協(xié)議。

達(dá)能方面告訴京華時(shí)報(bào)記者，交易成功后，未來(lái)雙方的人員將組成管理團(tuán)隊(duì)，達(dá)能將推薦包括公司ceo在內(nèi)的核心管理人員。

多美滋是達(dá)能旗下在亞洲多國(guó)運(yùn)營(yíng)的品牌。“這次交易只涉及多美滋中國(guó)部分；此次交易完成后，雅士利將獲得多美滋中國(guó)所有的相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)”，達(dá)能方面告訴記者，多美滋在東南亞其它國(guó)家（泰國(guó)、馬來(lái)西亞、新加坡、越南和其他國(guó)家）業(yè)務(wù)不受此次交易影響。

根據(jù)蒙牛官方信息，蒙牛乳業(yè)總裁孫伊萍說(shuō)，不久前達(dá)能成為蒙牛旗下雅士利公司的股東，此次雅士利全資收購(gòu)達(dá)能多美滋中國(guó)，將會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)蒙牛與達(dá)能的資源整合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，使蒙牛乳業(yè)在中國(guó)所擁有的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)與達(dá)能在世界嬰幼兒乳粉領(lǐng)域的專(zhuān)長(zhǎng)更好地結(jié)合。

達(dá)能中國(guó)區(qū)主席秦鵬表示，達(dá)能非常看好雅士利作為中國(guó)本土專(zhuān)業(yè)嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)食品品牌的實(shí)力，希望通過(guò)整合雙方的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，更好地發(fā)展多美滋品牌，為中國(guó)的媽媽提供更好的產(chǎn)品。

□變局

蒙牛奶粉布局更完善

去年10月，達(dá)能耗資44億港元成為雅士利第二大股東，持股比例25%，大股東蒙牛持股51%。

今年1月初，雅士利總裁兼創(chuàng)始人張利鈿不再擔(dān)任行政總裁，由達(dá)能派出盧敏放擔(dān)任總裁，接管公司日常運(yùn)營(yíng)及管理。而盧敏放曾擔(dān)任多美滋中國(guó)區(qū)總經(jīng)理。根據(jù)去年10月各方達(dá)成的協(xié)議，雅士利表示將以少數(shù)股權(quán)投資達(dá)能子公司——多美滋中國(guó)。今年4月，盧敏放曾表示，“雅士利與多美滋交叉持股，仍然是我們的計(jì)劃”。

如今，“交叉持股”變成了出售多美滋中國(guó)業(yè)務(wù)給雅士利。乳業(yè)專(zhuān)家王丁棉表示，如此一來(lái)，蒙牛旗下的奶粉業(yè)務(wù)布局更加完善，并且具備了超越伊利的實(shí)力。

一直以來(lái)，蒙牛在奶粉業(yè)務(wù)上遠(yuǎn)落后伊利。2013年6月，蒙牛以超過(guò)百億元巨資收購(gòu)雅士利，不僅成為當(dāng)時(shí)國(guó)家層面推動(dòng)奶粉企業(yè)重組整合的第一件重大并購(gòu)案，對(duì)于蒙牛來(lái)說(shuō)，一直短板的奶粉業(yè)務(wù)一躍進(jìn)入第一梯隊(duì)。但是與伊利相比，蒙牛的奶粉業(yè)務(wù)差距還是不小。

去年，伊利、蒙牛銷(xiāo)售額分別是544億元、500.5億元，在液態(tài)奶業(yè)務(wù)上雙方不分伯仲，而在奶粉業(yè)務(wù)上，雅士利合并報(bào)表后蒙牛的奶粉銷(xiāo)售額為39億元，但伊利卻是60億元。

未來(lái)多美滋中國(guó)業(yè)務(wù)并入雅士利，蒙牛控股的君樂(lè)寶去年推出的奶粉業(yè)務(wù)在今年也突飛猛進(jìn)，按照君樂(lè)寶的說(shuō)法，今年銷(xiāo)售有望突破8億元。這樣看來(lái)，蒙牛的奶粉業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額或?qū)⒂酗w躍。

達(dá)能終于甩掉大包袱

不過(guò)，國(guó)際巨頭達(dá)能此次向雅士利出售的多美滋奶粉業(yè)務(wù)卻是業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。

2013年，多家奶粉企業(yè)卷入恒天然肉毒桿菌事件，盡管后來(lái)被證實(shí)為烏龍事件，但是對(duì)多美滋的銷(xiāo)售卻產(chǎn)生了巨大影響。隨后多美滋又被曝出行賄醫(yī)護(hù)人員，搶奪嬰兒“第一口奶”市場(chǎng)。多美滋中國(guó)業(yè)務(wù)自此一蹶不振，當(dāng)年中國(guó)市場(chǎng)份額從第一跌至第七。

盡管多美滋采取了多種救市舉措，譬如升級(jí)配方并大幅降價(jià)，但實(shí)際收效并不明顯。今年6月，達(dá)能首席財(cái)務(wù)官cécilecabanis在德銀的全球消費(fèi)者會(huì)議上曾指出，目前達(dá)能在中國(guó)的奶粉業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額已經(jīng)和恒天然事件前相當(dāng)接近，但是構(gòu)成則完全不同。

據(jù)介紹，恒天然事件之前，達(dá)能中國(guó)奶粉業(yè)務(wù)三分之二的市場(chǎng)份額由多美滋貢獻(xiàn)，而現(xiàn)在三分之二是基于電商。據(jù)悉，達(dá)能通過(guò)電商銷(xiāo)售的奶粉品牌包括科瑞滋、愛(ài)他美、牛欄、諾優(yōu)能等，也就是說(shuō)達(dá)能的中國(guó)奶粉業(yè)務(wù)能夠恢復(fù)主要靠的是這些進(jìn)口產(chǎn)品，但這些都不在此次出售范圍之內(nèi)。

有外媒引述達(dá)能的說(shuō)法稱(chēng)，公司將放棄復(fù)興旗下中國(guó)旗艦嬰兒配方奶粉部門(mén)的計(jì)劃。

對(duì)此說(shuō)法，達(dá)能方面昨天沒(méi)有正面回應(yīng)京華時(shí)報(bào)記者，但其表示：“客觀地說(shuō)，目前多美滋產(chǎn)品的業(yè)務(wù)表現(xiàn)仍然低于2013年上半年的水平。達(dá)能決定改變?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)的資源配置，雅士利品牌和多美滋在定位上互補(bǔ)，雙方在銷(xiāo)售和研發(fā)方面也將形成協(xié)同效應(yīng)。”

達(dá)能瞄上蒙牛露野心

盡管該交易并未公布收購(gòu)資金等細(xì)節(jié)，但值得注意的是，達(dá)能進(jìn)一步增持了蒙牛，其正朝蒙牛大股東中糧一步步走近。

2013年5月，蒙牛宣布，公司大股東中糧集團(tuán)與法國(guó)達(dá)能成立合資公司，中糧持股51%，達(dá)能占股49%，中糧向合資公司轉(zhuǎn)讓8.3%的股份。通過(guò)合資公司，達(dá)能在蒙牛乳業(yè)的首期持股約為4%。根據(jù)當(dāng)時(shí)公告推算，達(dá)能為此花費(fèi)大約13.5億元。

此后的2014年2月，蒙牛宣布向達(dá)能定向增發(fā)，交易金額51.53億港元。交易完成后，達(dá)能成為蒙牛第二大股東，中糧、達(dá)能的持股比例分別為16.3%、9.9%。

如今，達(dá)能通過(guò)出售多美滋中國(guó)業(yè)務(wù)將再次增持蒙牛。達(dá)能首席財(cái)務(wù)官cécilecabanis在與投資者溝通的會(huì)議上表示，最新的交易將令達(dá)能集團(tuán)增持蒙牛“不超過(guò)2%”的股份。

如果以蒙牛上周收盤(pán)總市值746億港元推算，2%的股權(quán)比例對(duì)應(yīng)市值大約15億港元。也就是說(shuō)，達(dá)能出售多美滋給雅士利的對(duì)價(jià)大約15億港元。有業(yè)內(nèi)人士表示，在恒天然事件之前，多美滋的價(jià)格應(yīng)該是在100億元（人民幣）。

對(duì)于達(dá)能來(lái)說(shuō)，這顯然是一次無(wú)奈的賤賣(mài)交易。“多美滋業(yè)績(jī)掉得太慘了，達(dá)能若再不想辦法挽救，這個(gè)品牌都有可能沒(méi)落”。王丁棉表示。

“對(duì)于蒙牛來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)交易應(yīng)該比較劃算，但也讓達(dá)能離大股東中糧的持股比例又近一步”。王丁棉表示。

未來(lái)達(dá)能是否還將繼續(xù)增持蒙牛并試圖實(shí)現(xiàn)“控股蒙牛”的野心？達(dá)能昨天是這樣回復(fù)記者的：“我們非常高興能通過(guò)本次合作進(jìn)一步加強(qiáng)我們與蒙牛和雅士利的合作。我們不會(huì)隨意就未來(lái)的計(jì)劃發(fā)表評(píng)論，對(duì)于任何合作伙伴來(lái)說(shuō)都是如此。”

□觀點(diǎn)

達(dá)能覬覦中國(guó)乳業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)

“達(dá)能不斷與雅士利、蒙牛進(jìn)行股權(quán)交易，可以看出達(dá)能的野心不小”，王丁棉表示，早在1992年前后達(dá)能就與光明和蒙牛有過(guò)合作的經(jīng)歷，但最后都失敗了。“與合作伙伴相繼分手的達(dá)能只能單干”，王丁棉表示，2008年，達(dá)能收購(gòu)了河北妙士，并花巨資改造北京工廠(chǎng)；2009年，達(dá)能又在上海建立了酸奶加工廠(chǎng)，但最終達(dá)能還是敗下陣來(lái)。

“對(duì)于中國(guó)這樣巨大的市場(chǎng)，作為世界乳業(yè)巨頭卻連連告敗，達(dá)能如果選擇退出只會(huì)更沒(méi)面子，此時(shí)只能再回頭，尋求資本路線(xiàn)進(jìn)入”，王丁棉表示，達(dá)能如今與蒙牛進(jìn)一步合作，其正一步步地借助資本的力量增加對(duì)中國(guó)乳業(yè)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

不過(guò)王丁棉表示，達(dá)能最終要達(dá)到控制蒙牛的可能性從目前看幾乎沒(méi)有，中糧的實(shí)力也擺在那，此次交易對(duì)于各方來(lái)說(shuō)都是有利的。

“但是對(duì)于整個(gè)中國(guó)乳業(yè)來(lái)說(shuō)，則并非完全是件好事”，王丁棉表示，除了達(dá)能蒙牛外，多年前就曾入股當(dāng)時(shí)中國(guó)最大奶粉企業(yè)三鹿的恒天然去年又收購(gòu)了貝因美20%股權(quán)，外國(guó)資本不斷通過(guò)資本方式輕易進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，如此下去，一些中小民族企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中就有可能被絞殺，中國(guó)需要開(kāi)放的乳業(yè)，但更需要民族性的乳業(yè)。(記者胡笑紅 實(shí)習(xí)記者鄧夢(mèng)穎)

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