2月8日，中糧屯河（600737.sh）公告了非公開發行股票預案(修訂稿)，公司擬以不低于5.70元/股的價格發行不超過8.58億股，募集資金總額不超過48.85億元(含發行費用)，這是中糧屯河第二次對增發預案進行調整。對于中糧屯河再次調整非公開增發預案，引起了中小投資者熱議。一位業內人士表示：“由于市場的變化，該公司股價跌幅較大，要想順利完成增發就必須對項目和增發價作出相應的調整，這個很正常。”兩次調整增發預案中糧屯河最早發布非公開預案（簡稱：預案1）是在2011年5月20日，預案1顯示上市公司擬以不低于10.47元/股的增發價，募資不超過25.70億元，投向包括補充上市公司營運資金等10個項目。2011年10月24日，中糧屯河再發非公開增發預案修訂稿（簡稱：預案2），上市公司擬以不低于7.98元/股的價格，募資不超過48.85億元，預案2不僅增發價和募資金額有變動，增發項目也有較大調整。2012年2月8日，中糧屯河第三次發布非公開增發修訂預案（簡稱：預案3）顯示，上市公司擬以不低于5.70元/股的價格發行不超過85800萬股，募集資金總額不超過48.85億元，預案3較預案2的增發項目及募資總額不變，但各個項目投資金額有一定的調整。對于中糧屯河兩次調整增發預案，投資者議論紛紛。招商證券(600999,股吧)觀點認為，中糧屯河非公開發行修訂方案有利有弊，利的方面，當前公司股價已經充分反映了市場的悲觀預期，因此此次發行價下調至5.7元，使得認購有較高的安全邊際，有助于發行成功。弊的方面，發行價格下調，發行數量上調，注入資產的價格基本未變，這樣對原股東攤薄偏多。但一位業內人士指出：“由于市場的變化，該公司股價跌幅較大，要想順利完成增發就必須對項目和增發價作出相應的調整，這個很正常，倘若增發順利實施，會有助于中糧屯河未來盈利能力提升。”旨在戰略布局受番茄市場持續低迷影響，2011年上半年，中糧屯河整體盈利能力大幅下降，2011年第三季報顯示，上市公司1-6月實現凈利潤為-5403.24萬元，同比下降166.42%；1-9月份凈利潤為-4753.16萬元，同比下降了92.82%，主要原因是番茄醬市場持續低迷、盈利能力大幅下降。1月18日，中糧屯河的業績預告顯示，預計2011年度業績預盈，凈利潤在1000-4000萬元之間，原因是公司食糖業務盈利增加幅度較大。而此次增發的重心在于布局糖業，根據增發公告，中糧屯河此次增發包含9大項目，擬用募集資金總投資額為48.35億元（扣除發行費用），其中有36.91億元是完全投向食糖產業的，占比全部募投資金的76.33%；而投向番茄基礎產業僅1.84億元，占比全部募投資金的3.81%；另有2.1億元項目是投向種植基礎項目以及7.5億元補充營運資金。上述業內人士表示，“由于番茄業務盈利能力下降，上市公司不得不尋找新的利潤點，而食糖業的規模擴大以及產業鏈的完善，則是中糧屯河提高盈利能力、增強競爭力的重要戰略布局。”增發勢在必行？中糧屯河增發公告顯示，上市公司此次增發主要有兩大戰略意義，一方面布局南糖，完善公司食糖產業鏈，實現國際糖業資源與國內食糖消費市場的對接，擴大糖業規模實現公司糖業發展戰略；另一方面鞏固番茄產業優勢，打造番茄產業鏈，改變了公司受番茄醬業務不景氣影響，改善主營業務結構，降低經營風險。業內人士分析稱：“中糧屯河堅持增發，也顯示了公司做大做強糖業、鞏固番茄產業，提升整體競爭力的決心。增發項目能改善目前上市公司經營狀況，帶來更多的盈利，符合上市公司戰略意圖。”“若是中糧屯河此次增發無法順利進行，則不僅上市公司的戰略布局無法順利推進，而且公司的增發項目將因缺少資金而長期擱淺，對上市公司正常經營產生不利影響，也對投資者不利。”有業內人士如是表示。 來源：證券日報

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