在公司高管執迷地盯著財務報表底部的利潤數據之際，經濟學家寧愿著眼于宏觀。最近一些經濟學家從公司報表頂頭的銷售數字當中，發現了值得擔憂的苗頭。

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麥當勞的情況預示著第四季度不容樂觀：其10月份銷售額出現九年來第一次下降。

在第四季度進入最后一程之際，是經濟學家在胡思亂想，還是令人失望的公司收入確實預示著麻煩的出現？

標準普爾500指數的成分股公司幾乎全都已經發布了第三季度業績，它們的利潤很難說強勁，但還是略好于預期。根據湯森路透（thomson reuters）10月上旬的調查，分析師普遍預計利潤將同比下降2%。若果真如此，這將是本次衰退結束以來的第一次下降。但最終數字應該會顯示利潤實現了增長，雖然只不過是勉強實現了增長。

但公司收入的疲軟出人意料。61%的公司低于預期，收入下降接近1%，是2009年以來第一次出現下降。

這一點之所以重要，是因為利潤率常有起伏，但收入的變化總體上與名義國內生產總值保持著一致。第三季度2%的經濟增長高于預期，本周晚些時候發布更新后數據時，可能還會進一步調高。與此同時，根據《華爾街日報》的調查，第四季度經濟增長率估計值已經下降至1.8%。如果企業銷售額繼續下降，實際經濟增長水平可能比這個數字都還要低。

標普500指數的構成讓人感到謹慎樂觀。收入增長最少的行業是材料、能源和公用事業。大宗商品和能源價格的下降可以對其他經濟部門帶來幫助。

另一個讓人（對美國經濟）感到放心的理由則是，收入低于預期與企業的國際敞口有關。國外增長減速、美元升值都影響了美國企業的收入。

麥當勞（mcdonalds corp.）第三季度收入同比持平，但如果沒有匯率的影響，其收入將會增長4%。

另一方面，麥當勞的情況預示著第四季度不容樂觀：其10月份銷售額出現九年來第一次下降，而且領頭下降的不是國外市場，而是美國市場。

如果公司收入再次疲軟，其原因恐怕將是財政懸崖之類的國內危機，而不是匯率或大宗商品價格。在經濟增長如此接近于停滯的情況下，公司的銷售額得加速前進才行。（華爾街日報）

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