近日，美豆再次創(chuàng)出年內(nèi)新高，國內(nèi)豆粕也觸及目標點位4250元/噸，市場對美豆減產(chǎn)的預(yù)期已經(jīng)充分釋放，9月在缺乏新消息提振的情況下，豆類展開調(diào)整的可能性很大。

雖然美豆主產(chǎn)區(qū)8月中旬以來天氣好轉(zhuǎn)，但由于proframer公布實地考察的美豆單產(chǎn)為34.8蒲式耳/英畝，本周一美豆再次創(chuàng)出年內(nèi)新高。我們認為，這輪炒作結(jié)束后，美豆價格將徹底透支減產(chǎn)預(yù)期，美豆將在9月份逐步展開回調(diào)。但因全球大豆供應(yīng)仍然十分緊張，且南美洲的大豆擴種以及天氣因素均不確定，美豆回調(diào)空間需依據(jù)宏觀面和南美洲因素而定。

市場對美豆減產(chǎn)預(yù)期充分釋放

從報告規(guī)律來看，7月供需報告是對減產(chǎn)的初步預(yù)測，8月報告一般市場理解為對減產(chǎn)的確認，而9月報告是對單產(chǎn)的最終確定。因此，炒作終結(jié)的時間點一般在9月初。美國農(nóng)業(yè)部公布的最新報告顯示，美豆優(yōu)良率為30%，較前一周31%略有下滑，去年同期數(shù)據(jù)為57%。8月份的美國農(nóng)業(yè)部報告已經(jīng)下調(diào)美豆單產(chǎn)至36.1蒲式耳/英畝，而我們根據(jù)優(yōu)良率預(yù)估美豆最終單產(chǎn)將在35—36蒲式耳/英畝。proframer上周五公布的單產(chǎn)預(yù)估為34.8蒲式耳/英畝，這也許是市場對美豆單產(chǎn)預(yù)估的最差值。本年度美豆減產(chǎn)炒作從6月開始，一直持續(xù)至8月底，市場對減產(chǎn)的預(yù)估越來越充分，這也反映在價格上面。我們認為，9月份，在缺乏題材炒作的情況下，美豆出現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)的概率較大。

縱觀2000年以來的9月行情，我們不難發(fā)現(xiàn)，美豆上漲后9月回調(diào)的概率特別大。各別年份沒有回調(diào)，主要原因是受到其他農(nóng)作物突然減產(chǎn)（比如2010年俄羅斯小麥減產(chǎn)），9月單產(chǎn)數(shù)據(jù)明顯低于之前的市場預(yù)期（比如2002年），或者宏觀經(jīng)濟特別好（比如2007年）。而今年則不具備上述特點，農(nóng)作物減產(chǎn)主要集中在美國，宏觀經(jīng)濟疲軟，減產(chǎn)數(shù)據(jù)已經(jīng)充分被市場消化，因此9月美豆找不到繼續(xù)上漲的理由。

持倉以及需求堪憂

以上是網(wǎng)絡(luò)信息轉(zhuǎn)載，信息真實性自行斟酌。