棕櫚油目前處于供需兩淡格局，產量和出口需求均大幅下降。美豆主要受南美炎熱天氣支撐，但今年的拉尼娜現象或不會超越去年，并已經開始減弱，所以美豆的支撐并不牢靠。

炎熱天氣難持續，美豆恐失去支撐

受美豆上漲支撐，棕櫚油從最低點漲至近期高點，漲幅接近8%。今年是第二個拉尼娜年。根據監測數據，海平面溫度差從去年10月初一直到1月初都低于-1℃。這段時間是拉尼娜的高峰期，但是1月11日之后，拉尼娜現象就呈現明顯減弱態勢。拉尼娜高峰期已經過去，美豆恐將在2月底失去天氣支撐。

產量與出口均下降明顯

每年11月到次年2月是棕櫚油季節性減產期，又是棕櫚油季節性消費淡季。因此，無論是產量還是消費量，棕櫚油均出現大幅下滑。

船運機構sgs最新數據顯示，2月前半月，馬來西亞出口棕櫚油49萬噸，較1月同期減少14%，這是半月出口量連續3月減少。馬來西亞棕櫚油出口回暖恐要等到3—4月份。

高庫存難以有效消耗

總體而言，馬來西亞棕櫚油產量和出口消費的減少基本相抵。近期，國內棕櫚油港口庫存一路高攀，并屢創新高，目前已經接近90萬噸。國內需求依舊疲弱，處于高位的庫存給予價格的壓力明顯。

期現價差拉大，進口倒掛嚴重

由于港口庫存壓力明顯，此輪上漲現貨基本沒跟，目前國內期現價差最高時超過500元/噸。但與此同時，現貨進口倒掛也很明顯，成本支撐也使得棕櫚油現貨下跌幅度有限。因此，預計期貨將向現貨回歸，而且回歸的空間較大。（碧海）

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