一、cbot 大豆行情回顧

繼8 月31 日cbot 大豆期價觸及2008 年7 月中旬以來高點后，連續近一個半月大幅回落，且創下年內新低1152 美分/蒲式耳，截止10 月7 日收盤，主力11 合約累計下跌299 美分，跌幅達20.55%。美豆期價的深度下挫，主要原因是美國農業部意外上調大豆產量預期，另外，臨近收獲，新豆增加供應，市場同樣受到打壓，加之周邊商品市場大幅回落。

二、dce 豆粕市場行情回顧

大連豆粕期價跟隨美豆走勢，豆粕主力m1205 合約形成“m”頭形態，價格逼近5月低點。截止9 月30 日收盤，連豆粕主力m1205 合約當月下跌393 元/噸，跌幅11.48%。近期油廠收益率有所增加，隨著美豆價格的大幅回落，預期后市壓榨利潤將有所好轉，但是國內油粕市場價格也隨之回落，其程度不及美豆。壓榨量的增加將對豆粕市場構成新的利空。而養殖業方面，節后補欄是市場關鍵，或令豆粕下跌空間受限。

第二部分 影響因素分析

一、美國農業部意外提高大豆產量，價格受到打壓

令人失望的9 月美國農業部供需報告，成為cbot 大豆期價回落的主旋律，9 月12日，美國農業部公布數據顯示，由于單產提高，美豆產量料將提高80 萬噸，與市場預期將繼續降低形成反差。同時，上調了全球大豆的產量152 萬噸至2.5899 億噸，除美豆產量增加外，印度大豆產量預測上調，因種植面積增加提振印度大豆產量上調70萬噸，達到創紀錄的1050 萬噸。壓制量和使用量變化不大，在產量增加下，庫存出現了較大幅度增長。

美豆方面，預測其壓榨量上調500 萬蒲式耳，達到16.5 億蒲式耳，反映出7 月份壓榨量高于預期的狀況。大豆出口量未做調整，年終庫存量預計為2.25 億蒲式耳，較上月預測減少500 萬蒲式耳。10/11 年度其它調整包括豆油用于生物柴油的需求量增加而食用量下調。據美國統計局數據顯示，美國7 月份用于生物柴油生產的豆油需求量達創紀錄水平，預測豆油庫存量為28.4 億磅，略高于上月預測。

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