2014年12月份水泥工業運行

摘要：在全年水泥價格高開低走、經濟放緩至需求進入“平臺期”、水泥產量增速一路下滑、基建投資增加無法完全對沖房地產投資減少的情況下，水泥行業利潤還有高于2013年的表現實屬不易。

水泥產量：

數據：2014年1~12月份全國規模以上水泥產量24.76億噸，同比增速為1.80%；2014年12月份水泥產量2.04億噸，同比去年同期-1.40%。

點評：今年市場啟動晚于往年，12月單月產量2.04億噸，環比下降6.69%，高于去年12月環比增長速度。

由于市場需求進入“平臺期”，本月產量不及去年同期，同比下降1.4%，已連續4個月同比負增長，但增速跌幅較上月收窄2.6個百分點。從累計產量增速看，今年為2008年以來同期最低，較2013年同期下降7.7個百分點，低于此前兩大低點：2012年5.6個百分點、 2008年3.4個百分點。

由于11月起東北、華北、新疆等地陸續開始錯峰生產，致使部分地區12月水泥產量降幅較大，水泥地理在上月月報中預測全年產量不超過25億噸，本月已得到驗證。

需求面分析：

數據：2014年1~12月份累計固定資產投資50.20萬億，同比增速為15.70%；其中房地產同比增長10.50%，基建同比增長20.30%。

點評：累計固定資產投資增速持續下滑，12月15.7%，較上月下滑0.1%個百分點，較年初已下滑2.2個百分點；為2008年以來同期最低，低于2013年同期3.9個百分點。房地產、基建投資增速雙雙繼續回落，其中基建投資同比增長20.3%，由于2013年同期累計增速回落幅度較大，故今年較2013年同期回落0.9個百分點，低于上月累計增速回落幅度(11月累計增速較2013年同期回落2.3個百分點)；房地產投資同比增長10.5%，較2013年同期回落達9.3個百分點，增速差距進一步拉大。

中央經濟工作會議明確2015年首要任務是保持經濟穩定增長，也強調‘ 三駕馬車’要均衡拉動增長。在房地場投資方面出現不振的情況下，政府轉而加快基礎設施投資。截止12月底，國家發改委密集批復基建項目達1.3萬億，而且2015年1月份國家發改委以及地方政府紛紛推出大項目，以對經濟下滑形成托底，但由于春節臨近以及對水泥需求影響的滯后性，樂觀估計基建的效果至少要在春節后才顯現。

房地產分析：

數據：2014年1~12月份房地產施工面積72.65億平方米，同比增速為9.20%；較去年同期下降6.9個百分點；新開工面積同比下降7.6%。土地購置面積、商品房銷售面積同比下降分別為14.0%、7.6%；

點評：2014年1~12月房地產施工面積再度下挫近1個百分點，為9.2%；新開工面積的同比增速跌幅擴大至雙位數，為-10.7%；此外土地購置面積與商品房銷售面積同比增速分別為-14.0%、-7.6%，雖較上月小幅反彈，但離正增速還有不小的距離。房地產的下行使明年上半年市場繼續承壓。

水泥利潤：

數據：2014年1~12月份全國水泥利潤780億元，同比增長為1.38%。

點評：2014年1~12月份全國水泥利潤780億元，高于去年同期14億元；同比增長為1.38%，增速較上月增速下降3.9百分點，增幅進一步收窄，接近負增速。12月份當月水泥利潤84億元，低于去年同期利潤總額38億元，高于上月5億元，單月利潤為近四年同期最少。

在全年水泥價格高開低走、經濟放緩至需求進入“平臺期”、水泥產量增速一路下滑、基建投資增加無法完全對沖房地產投資減少的情況下，水泥行業利潤還有高于2013年的表現實屬不易。水泥地理在11月月報里曾指出：樂觀估計，2014年全年利潤至多略超2013年。12月的利潤數據驗證此觀點。