8月30日晚間，海爾智家發布了2021半年報。財報顯示，剔除卡奧斯業務收入影響， 上半年海爾智家實現收入1116.19億元，同比增長27.2%，較2019年同比增長22.7%，優于疫情前同期；實現歸母凈利潤68.52億元，同比增長146.4%，利潤三位數增長遠超營收增幅，盈利能力持續提升。

而盈利能力的持續提升，一方面離不開海爾智家前期超前投入的戰略布局進入收獲期，另一方面也來自于其持續的降費提效。財報顯示，海爾智家整體費用率剔除卡奧斯業務影響，同比再優化2.3pct，其中，銷售費用率同比下降1.6pct，管理費用率同比下降0.7pct。這是繼20q3、20q4、21q1費率三連降之后再次優化。

從半年報數據不難發現，海爾智家業績增勢強勁，降本提效改善勢頭明顯，盈利空間持續釋放。

超前戰略布局進入收獲期，盈利能力持續提升

一直以來，海爾智家因費率高于同行成為資本市場關心的問題。客觀來說，費用投入的多少跟一個企業的戰略布局是分不開的。那么海爾智家的費用投入到了哪，成果又怎么樣呢？

近年來，步入存量市場的家電行業正迎來新一輪洗牌與變革。而隨著物聯網、人工智能、大數據等技術的發展，智能家居正成為行業突破的增量市場。在智慧家庭戰略上，海爾智家已經布局了15年，并率先發布了全球首個場景品牌三翼鳥，為用戶提供涵蓋家裝、家居、家電、家生活的一站式定制智慧家服務。在這個過程中，海爾智家一直在加大建店、服務、研發等方面的投入，僅上半年三翼鳥001號店已新建成382家。

與此同時，海爾智家也從未間斷過在全球自主創牌、高端品牌建設等方面的投入。在全球自主創牌方面，當別人還在oem貼牌出口時，海爾智家從1999年在美國建廠開始，就以自有品牌進行工廠、營銷和研發等全流程的業務布局。如今，海爾智家已在全球擁有122個工廠，其中海外工廠59個。今年上半年又新建投產了印度北部工業園、羅馬尼亞冰箱工廠兩家互聯工廠。在高端品牌建設方面，布局15年的卡薩帝經過營銷推廣、市場建設、渠道開拓、服務創新等前期投入，已穩居高端市場第一。

這些超前的戰略布局無不需要長期的持續投入，像海外就投入了20多年，而大量的“真金白銀”的消耗也勢必會影響財務數據。但長期來看，其產生的巨大回報正在顯現。財報顯示，海外市場，海爾智家上半年經營利潤同比增長113.4%，經營利潤率同比提升2.4個百分點至5.7%，超越行業平均代工水平；高端市場，卡薩帝高端第一的同時，換道場景后實現了從兩位數到兩倍速增長：相較于20年q4的35%高增長，上半年卡薩帝收入增速達74.4%；場景品牌三翼鳥的高用戶價值帶動智慧成套銷售額同比增長39%，生態收入實現同比增長53%。

數字化轉型優化費用提速，h1費率再優化2.3pct

實際上，從最近幾個季度的費率來看，繼2020年第三季度降低1.5個百分點、第四季度降低3.8個百分點、今年第一季度降低1.33個百分點后，海爾智家上半年同比再優化2.3pct，費率實現持續優化。而這也意味著，海爾智家的費率未來或將延續這一優化趨勢，進一步帶動盈利能力改善。

除了超前的戰略布局進入收獲期，海爾智家自2020年以來，就全面推行數字化平臺，致力于搭建智家體驗云平臺，通過客戶、用戶、產品、服務、營銷、物流六個上平臺的數字化營銷與終端信息化建設，逐步實現從線下到線上的經營模式升級，其組織運營效率與費用投放效率進一步優化。

值得注意的是，今年原材料價格和海外運費上漲，帶來了成本壓力。海爾智家通過高端品牌占比提升、超級工廠項目更好化解成本上漲的挑戰，而依托體驗云平臺的數字化轉型進一步優化運營效率，上半年公司銷售費用率同比下降1.6pct，管理費用率同比下降0.7pct。

總的來看，海爾智家降費提效持續見效的原因不外乎兩個方面：一方面，對內全面推行數字化轉型平臺，另一方面，超前戰略布局已經進入了全面收獲期，后續費率還將持續得以優化。

可以說，這兩方面已經形成了良性循環，將支撐著海爾智家的盈利能力實現可持續提升。

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