兼具金融屬性 產(chǎn)業(yè)客戶參與意愿高漲

近日，玻璃期貨即將上市的消息不絕于耳。為此，《華夏時(shí)報(bào)》記者從鄭州商品交易所以及數(shù)家期貨公司處了解到，全球首個(gè)玻璃期貨品種有望于今年8月份在鄭州商品交易所上市交易。

繼5月10日白銀期貨上市之后，年內(nèi)期市還將迎來(lái)玻璃、焦煤新丁，屆時(shí)期貨市場(chǎng)品種規(guī)模將達(dá)到30個(gè)。對(duì)此，銀河期貨研究中心總經(jīng)理助理屈曉寧認(rèn)為，玻璃上市除了產(chǎn)業(yè)客戶參與外，個(gè)人投資者也完全可以參與。

這次玻璃期貨合約初稿是一手20噸，保證金大概在4000元左右，投資門檻較低，而且玻璃的波動(dòng)性并不是很大，風(fēng)險(xiǎn)度較低。所以，一旦上市或?qū)⑹艿绞袌?chǎng)熱捧。

據(jù)記者采訪進(jìn)一步了解，珠三角地區(qū)一些玻璃企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)玻璃期貨的未來(lái)充滿了憧憬，在他們看來(lái)，這可能會(huì)為企業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，并給經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略提出新的方向。

全廠庫(kù)交割方式成亮點(diǎn)

鄭州商品期貨交易所擬上市的玻璃期貨，代碼是fg，合約標(biāo)的是平板玻璃，20噸/手。玻璃期貨的保證金水平是6%，按2000元/噸計(jì)算，以及期貨公司加收的保證金，實(shí)際上做一手玻璃期貨不超過(guò)4000元。

光大期貨分析師鐘美燕認(rèn)為，不同于去年的大合約，今年交易所在新品種的合約設(shè)計(jì)方面更具有靈活性，有利于吸引中小投資者的參與。此外，參考現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)情況來(lái)看，活躍度比較看好。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，玻璃的生產(chǎn)企業(yè)、深加工企業(yè)及貿(mào)易企業(yè)都需要工具來(lái)進(jìn)行套期保值及庫(kù)存管理。

她認(rèn)為，從合約規(guī)格來(lái)看，個(gè)人投資者的門檻是比較低的。不過(guò)當(dāng)投資者打算參與一個(gè)新的品種前，還是應(yīng)該做一些相應(yīng)的準(zhǔn)備工作。比如了解合約的標(biāo)的、大小、漲跌停板等。

記者參照合約初稿發(fā)現(xiàn)，玻璃期貨的交割方式與以往的品種有區(qū)別。對(duì)此，中證期貨能源化工研究員張駿認(rèn)為，與國(guó)內(nèi)已上市的其他商品期貨品種不同，玻璃期貨擬采用全廠庫(kù)交割方式，將成為國(guó)內(nèi)首個(gè)采用完全廠庫(kù)交割方式的商品期貨品種。目前，我國(guó)期貨市場(chǎng)上的豆粕(3771,96.00,2.61%)、豆油(9642,28.00,0.29%)、棕櫚油(8040,8.00,0.10%)、焦炭和甲醇等品種都部分采用了廠庫(kù)交割方式。相對(duì)于其他交割方式，廠庫(kù)交割具有成本低、便于滿足買方需求、交割風(fēng)險(xiǎn)較小等優(yōu)勢(shì)，正好符合了平板玻璃需求個(gè)性化、倉(cāng)儲(chǔ)不足、不便于運(yùn)輸?shù)忍攸c(diǎn)。

據(jù)記者了解，交易所設(shè)定的第一批交割廠庫(kù)在13家左右，運(yùn)用廠庫(kù)交割的方式將更有利于買方。玻璃期貨交割的基準(zhǔn)品均為符合《中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)平板玻璃》(gb 11614-2009)的5mm無(wú)色透明平板玻璃(不大于2m×2.44m)一等品。其倉(cāng)單是通用的，即可以到任何有倉(cāng)單的、滿足提貨數(shù)量的一個(gè)或幾個(gè)廠庫(kù)提貨。

產(chǎn)業(yè)客戶熱情參與

由于技術(shù)的進(jìn)步和玻璃生產(chǎn)線投產(chǎn)成本的降低，近年來(lái)玻璃產(chǎn)能增加很快。

從產(chǎn)量上看，我國(guó)玻璃產(chǎn)量已是世界第一。但自2011年下半年開(kāi)始，下游消費(fèi)低迷，玻璃生產(chǎn)企業(yè)一直處于虧損狀態(tài)，玻璃生產(chǎn)企業(yè)深受建筑業(yè)需求低迷的影響，個(gè)別上市企業(yè)甚至虧損上億元。因此，玻璃期貨必然會(huì)成為企業(yè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具之一。

鐘美燕認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，涉及的上游企業(yè)有純堿、石英沙企業(yè)、重油等燃料行業(yè)，中游有玻璃的生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)，下游涉及玻璃深加工企業(yè)、建材行業(yè)及汽車行業(yè)等。從目前獲得的反饋來(lái)看，現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)于新生事物還是比較期待的，玻璃期貨市場(chǎng)將是第一個(gè)將商品屬性與金融屬性結(jié)合起來(lái)的市場(chǎng)，企業(yè)將多擁有一個(gè)經(jīng)營(yíng)加戰(zhàn)略部署的工具。

近幾個(gè)月，對(duì)于玻璃行業(yè)相關(guān)的企業(yè)來(lái)講，鄭州商品交易所籌備的玻璃期貨，吸引了現(xiàn)貨企業(yè)的目光并不同程度予以關(guān)注。

據(jù)中國(guó)國(guó)際期貨分析師陳友芹介紹，近期，他們走訪了珠三角地區(qū)相關(guān)的玻璃企業(yè)，主要以調(diào)研為主。

據(jù)介紹，在對(duì)玻璃企業(yè)上下游走訪過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，上游生產(chǎn)企業(yè)多為上市公司，相比中間貿(mào)易商和下游需求方更能快速理解玻璃期貨的概念，現(xiàn)貨玻璃的上市帶來(lái)了金融屬性的概念。完全市場(chǎng)化的價(jià)格對(duì)玻璃行業(yè)傳統(tǒng)的報(bào)價(jià)方式予以沖擊，玻璃的定價(jià)將更加趨向市場(chǎng)化，這也是玻璃生產(chǎn)企業(yè)有所顧慮的地方。

然而面對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，期貨市場(chǎng)的套期保值功能是風(fēng)險(xiǎn)消化的良好途徑之一，參照以往期貨品種上市后的表現(xiàn)，玻璃的可參與性強(qiáng)。因此，企業(yè)選擇合作的期貨公司輔助是關(guān)鍵。

在面對(duì)下游企業(yè)的考察中，陳友芹認(rèn)為，下游需求企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)于玻璃定價(jià)方式有異議，了解到玻璃期貨上市對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)本身的影響后，都持樂(lè)觀態(tài)度，參與興趣濃厚。其實(shí)，下游制造型企業(yè)更關(guān)注采購(gòu)成本及資金占有率，玻璃期貨上市對(duì)他們來(lái)講在這些方面會(huì)是一個(gè)很好的補(bǔ)充。