盡管是最為常用的消費品之一，但是購買者對玻璃市場的價格卻不甚了解，不過這種情況很快就會發生改變，新金融記者近日從鄭州商品交易所以及國內多家期貨研究機構所獲得的信息中綜合了解到，全球首個玻璃期貨品種有望于今年7月份在鄭州商品交易所上市交易，標準期貨標的物為5毫米厚度的平板玻璃。不少業內人士分析，玻璃期貨的上市將對玻璃生產企業、玻璃交易價格乃至金融期貨市場產生深遠的影響。

全球領先推出

此次上市的玻璃期貨是鄭州商品交易所在經過長時間調研和研發后針對實體經濟市場推出的新期貨品種，新金融記者了解到，國外目前還沒有同類的期貨品種，這一次也是中國在金融衍生品的創新上走在了全球前列。

從北京相關研究機構提供給本報的玻璃期貨合約文本中新金融記者看到，玻璃期貨仍保持了“大合約”的風格，一手期貨合約的交易單位為20噸/手，最小變動價位為1元/噸。格林期貨分析師劉波向新金融記者介紹，市場上對于玻璃的計量單位主要有重量箱、平方米和噸，鄭州商品交易所對玻璃期貨的標的采用噸為單位。在建設工程等實際使用中，重量箱這一單位會被較多地采用，也就是說在日常處理中，通常把玻璃看作一個立方體，重量等于體積乘以密度，普通玻璃和電子玻璃都是無機鹽玻璃，密度是2500千克/立方米，一個重量箱等于2mm厚的平板玻璃10個平方米的重量，經過計算就是0.05噸。相比之下采用“元/噸”的報價方式更容易為普通投資者所理解，也不難和實際消費市場對接。

劉波還向新金融記者介紹，國內玻璃市場按照地域主要可分為3個：華南地區，其中以廣東、福建為代表；華東地區以江蘇、浙江、上海、安徽為代表；華北地區以山東、河北、天津為代表。由于考慮到玻璃這個期貨品種的特殊性，鄭州商品交易所不像以前其他品種那樣，僅在市場集中地區設立為數不多的交割倉庫，此次針對玻璃期貨設置的交割庫不僅有所增加，而且更多地將采用廠庫交割的方式，也就是說參與交割的雙方可以在玻璃的生產廠家進行貨物交割，免去了不必要的運輸。

根據目前的設置，玻璃期貨的保證金水平是6%，劉波為記者算了一筆賬，每手玻璃20噸，按2000元/噸計算，每手合約標的的價值為4萬元，按照交易所的保證金標準為2400元，期貨公司會加收2%-3%的保證金，實際上買一手玻璃期貨所需用的資金不超過4000元，這就意味著有更多的普通投資者可以參與玻璃期貨的交易。

價格波動的減震器

在一般人的眼中，玻璃這種商品價格的波動并不會像白糖、棉花、黃金那樣劇烈，但不少分析人士告訴新金融記者，影響玻璃價格的因素也很多，國內玻璃的市場價格也不像玻璃本身那樣透明而平靜。

國都期貨分析師呂勇向記者介紹，總體上我國的玻璃消費市場可以劃分為四大板塊，第一位的是房地產市場，約占全國玻璃消費總量的75%；第二位的是汽車業，占全國玻璃消費總量的10%；第三位的是出口，占全國玻璃消費總量的5%；剩余的10%主要應用于太陽能、電子、儀器儀表、燈具、工藝等新能源產業領域，近幾年房地產以及汽車市場的供需情況變化較大，相應的也帶動了玻璃價格的變化。

價格的波動對于市場投資者來說意味著機遇，而呂勇告訴新金融記者，玻璃期貨上市更大的意義在于改變玻璃生產企業的生存模式，減少價格的大幅波動。

呂勇為新金融記者分析，我國玻璃生產企業面臨一個難以調和的矛盾——生產剛性與需求周期性的矛盾。一條玻璃生產線一旦停產，復產的成本較高，以一條日熔量600噸的生產線為例，其使用壽命為10年左右，停復窯成本約為4000萬元，而一條日熔量為1000噸的生產線，停窯后再復窯的成本高達上億元，這就是說即便在企業面臨小幅虧損的情況下也要保持生產，因為停產的損失可能更大，所以玻璃的供給具有剛性特征。

另一方面，因為85%以上的平板玻璃主要使用于房地產、汽車制造等領域，這兩個行業周期性非常顯著，導致平板玻璃的需求也具有顯著的周期性特征。在經濟低迷階段，供給大于需求，而產能仍保持在原有水平，這就會導致玻璃價格大幅下降，甚至低于生產成本，企業便開始虧損，在虧損使企業無法再維持的時候生產者只有以停產來降低損失；在經濟復蘇階段，需求上升，投產成本高導致供給難以迅速跟進，玻璃價格又會大幅上升。市場的周期導致玻璃價格的大幅波動，無論對于玻璃生產企業或者深加工企業都具有很大的危害。而玻璃期貨的上市將改變生產企業單一的風險管理模式，可以采用期貨的賣出套保和價格發現功能，優化企業生存模式。

對于玻璃期貨的上市，新金融記者了解到，多數生產企業持有積極的態度，金晶科技(600586)、旗濱集團(601636)和浙江大明等都表示將充分利用期貨的套保功能，進行避險操作，熨平玻璃價格波動，以化解供需矛盾。

產業產能之變

除了玻璃期貨對市場價格的影響之外，呂勇還認為，玻璃期貨的上市將促進我國玻璃市場體系的完善。

新金融記者從不少業內人士處了解到，我國玻璃行業呈現三個特征——產業集中度偏低、產能布局不合理、不同地區價格差異較大。我國平板玻璃產業集中度較低。與全球玻璃生產集中在四大生產企業相比，我國平板玻璃產業集中度明顯偏低，2012年1月全國前十大浮法玻璃生產企業產能僅占全行業的39%，按照國際經驗，這一數據有待提高。

玻璃不易運輸和儲藏，一般玻璃的運輸半徑約為300公里，如果運輸距離過遠，運輸成本的抬升會使產品失去競爭力。玻璃對儲存的條件要求也較高：防雨淋、防曬、忌高溫等特點使玻璃成了一種極具區域性特點的商品。雖然地區性特點明顯，但我國玻璃產能布局卻不夠合理，主要集中在東部沿海地區，根據2011年全年統計數據顯示86%的平板玻璃產能分布在東部地區，其中華東占32%、華南占25%、華北占29%，而廣大的東北、西南和西北地區，產能僅占14%，區域產能結構的不合理使得市場分割情況較為嚴重。

市場分布格局的不合理也導致了目前我國不同地區的平板玻璃現貨市場價格差異較大，以5毫米平板玻璃為例，6月中旬，華北報價1140-1180元/噸、華東報價1400-1440元/噸、華南報價1740-1800元/噸，不同地區間每噸最大價差達660元，其中雖然有產品質量差異的原因，但是產能布局集中也是一個主要因素，比如華北沙河地區集中全國15%的產能，而其中也有眾多廠家爭奪華北市場導致互相壓價競爭現象。呂勇告訴新金融記者，玻璃期貨上市后，在增強玻璃價格透明度的同時，客觀上將促使產能向優質企業集中，產業布局向中、西部地區調整，地區間價格縮小，將改善我國玻璃市場體系。

上市影響廣泛

對于玻璃期貨的上市，華東一家玻璃外貿企業的負責人朱海洋向新金融記者表示，玻璃期貨的上市將改變國際、國內玻璃市場的格局，促進我國玻璃行業升級。

隨著我國經濟的快速發展，平板玻璃行業也得到迅速的發展。統計數據顯示，2011年我國平板玻璃產量達3690萬噸，按照當年平板玻璃市場均價1500元/噸計算，平板玻璃年產值達550億元，我國已經成為全球最大的平板玻璃生產國和消費國。朱海洋告訴記者，在國外，日本的旭硝子、板硝子，法國的圣戈班和美國加迪安長期壟斷國際玻璃市場，由于在玻璃質量上國內還不及國外，我國的玻璃出口貿易量僅占國內消費量的5%，玻璃出口企業的聲音也很微弱，但玻璃期貨的上市將形成一個指導性的價格，對于中國玻璃的進出口貿易都有重要的指示作用。

呂勇對玻璃期貨上市產生的影響也表現出樂觀，由于國外還沒有玻璃期貨合約上市交易，他認為鄭州商品交易所的玻璃期貨價格不僅對我國玻璃定價會發揮指導作用，也會對國際市場玻璃價格產生影響，“讓國際了解中國的玻璃價格和產品質量，推動我國優質玻璃產品走向全球，出口創利，而出口帶來的盈利將促進玻璃生產企業研發投入，使我國的玻璃生產工藝穩居全球前列。”言語之中呂勇對未來的玻璃產業充滿了憧憬。

在新金融記者的采訪中，很多期貨公司對玻璃期貨的上市也滿懷期待，首創期貨研發中心負責人董雙偉告訴記者，期貨公司將面臨又一次在服務實體經濟中發展自身的機遇，玻璃期貨上市將改變玻璃產業鏈中各類企業的生存環境和風險管理方式。玻璃產業鏈中既涉及上游的純堿、重油、煤焦油、天然氣等生產企業，也涉及下游的房地產、汽車制造和光伏玻璃等相關企業。一些人才儲備豐富的玻璃相關企業將通過期貨市場，獲得自身的穩定發展，而一些缺乏期貨人才的企業則面臨來自現貨市場和期貨市場的雙重風險，這就迫切需要期貨公司加強與玻璃相關企業的對接，做好期貨套保前期輔導、套保方案支持等工作。

董雙偉還表示，根據歐美經濟發展的經驗，實體經濟的發展需要金融市場的支持，隨著我國經濟經歷30余年的快速發展，經濟增長瓶頸逐漸顯現，而金融衍生品市場的發展亟須跟進，隨著上市品種的豐富，期貨市場服務于經濟發展、促進經濟發展的作用將越來越顯著。因為玻璃的生產制造涉及復雜的產業鏈，可以預期，玻璃期貨的上市不僅將改變玻璃相關企業的生存模式，減少價格的大幅波動、促進我國玻璃市場體系的完善，并逐步改變國際、國內玻璃市場的格局，也將服務于玻璃產業鏈相關的各類企業，進而促進我國經濟的平穩發展。

《鄭州商品交易所玻璃期貨標準合約》草案

交易品種

交易單位

報價單位

最小變動價位

每日價格波動限制

最低交易保證金

合約交割月份

交易時間

最后交易日

最后交割日

交割品級

交割地點

交割方式

交易代碼

上市交易所

平板玻璃(浮法5mm、無色透明、平板)

20噸/手

元(人民幣)/噸

1元/噸

不超過上一交易日結算價±4%

合約價值的6%

1-12月

每周一至周五(北京時間 法定節假日除外)

上午 9:00-10:15，10:15-11:30，下午 1:30-3:00 合約交割月份的第10個交易日

合約交割月份的第12個交易日

見《鄭州商品交易所交割細則》

交易所指定交割地點

實物交割

fg

鄭州商品交易所