海螺水泥成青松建化第二大股東 噩夢的開始

第一農經

自從去年青松建化和海螺水泥“勾搭”上后，青松建化就走勢怪異。不僅業績下滑連連，定增額融資縮水，如今更是被拐“賣”，遭海螺水泥輕松入駐。下面，來看看二者結合的問題所在。

一：在政治下同盟合作 有點強人所難

自去年底以來，青松建化在新疆兵團大力支持下，就開始了與海螺水泥的接洽、商談。6月8日，青松建化(600585)及公司的實際控制人新疆兵團農一師與海螺水泥簽訂了《合作框架協議書》。

據青松建化董事長甘軍透露：“我們雙方的合作既有經濟意義，又有政治意義。”然而，第一農經發現，促成這場合作更多的是政治計劃。而經濟意義，卻表現的太淺。

二：被海螺水泥擺一道 定增額融資縮水近20%

6月18日，青松建化(600425)發布非公開發行股票的發行結果暨股份變動公告。公告稱：本次定增發行21070萬股，募集資金總額28.51億元。其中，海螺水泥(600585)耗資14.59億元認購10780萬股，一躍成為公司第二大股東，占股15.64%；海螺水泥全資子公司蕪湖海螺水泥以4.06億元認購3000萬股，成為公司第四大股東；其余部分由阿拉爾水電公司、中新建投資公司、兵團投資公司、長城證券足額認購。

據此前公告，青松建化擬以不低于13.53元/股的價格發行不超過26200萬股。此次實際發行21070萬股，較上限縮減了5130萬股，融資規模下降近20%.與之相應，海螺水泥方面實際認購的股份數量也較之承諾的15000萬股縮水1220萬股。而海螺水泥的縮水，第一農經分析，似乎跟其凈利潤下降有關。

6月8日，海螺水泥(600585)披露，今年以來受國內固定資產投資增速放緩影響，水泥市場需求增速回落，水泥產品銷售價格同比大幅下降，公司今年一季度凈利潤因此同比下降43.64%。經公司財務部測算，今年上半年凈利潤預計將較上年同期下降50%以上。

6月25日，海螺水泥發布公告，此次收購共計花費約為19億元。

三：市場低迷 兩企業業績下滑風險劇增

市場上，水泥行業難改2011年的弱勢格局，2012年年初至今，受中國固定資產投資增速放緩影響，水泥市場需求增速回落，水泥產品銷售價格同比大幅下降。

然而，在水泥市場如此低迷的狀況下，海螺水泥自身業績大幅下滑，在加上青松建化2012一季度的的虧損，二者結合最終風險劇增。為此，這樣的結合還有意義嗎？

第一農經分析師毛犀表示：“一個是市場低迷，一個是企業本身低谷。兩者結合，無非兩個局面，一是出現面臨產能過剩風險，產品滯銷；二是難逃行業弱勢，虧損加大。所以，兩者從開始的結合就是一個錯誤。”

財經專家韓林表示：“其實，這次合作受傷最重的是青松建化，加上5月份關聯交易的輸血事件，青松建化今年可謂是流年不利。不僅丟失了錢，還丟失了‘自己’”

股民李先生悲傷透露：“哎，本以為合作后兩者能給我們股民帶來好的利益，結果現在是錢賠大發了。海螺水泥不僅害了青松建化，還害了我們這些小股民。哎。。。。。。”

據同花順數據顯示，6月25日，二級市場上，海螺水泥比24日跌0.8元，下跌5.08%，青松建化則大跌7.01%。

第一農經點評：不該結合的兩個企業卻因為政治而走在了一起，預計，兩只股票未來將出現疲憊現象，被行業弱化，被企業本身業績拖累。為此，建議投資者謹慎持之。

19億元買虧損公司青松建化 海螺水泥堅稱認購有合理性字號

證券日報

海螺水泥(600585,股吧)25日發布公告，稱公司與其全資子公司已完成對新疆青松建化(600425,股吧)非公開發行股票的認購，共計1.378億股，占青松建化股份總股份的比例為19.99%，此次收購共計花費約為19億元。

表面上利好消息，但市場卻不買賬，25日二級市場上，海螺水泥比24日跌0.8元，下跌5.08%，青松建化則大跌7.01%。分析人士表示25日水泥板塊整體表現不佳，領跌大盤，不能說明市場此次認購股份的態度。

海螺水泥借力青松建化

海螺水泥25日發布公告，稱公司與其子公司完成對青松建化的股份認購，成為該公司的第二大股東，占青松建化定向增發后股份總數的比例為19.99%，共計1.378億股，認購價格為13.53元，涉及金額約19億元，此次認購股份限售期為12個月。

海螺水泥5月31日與新疆生產建設兵團農業建設第一師、新疆青松建化簽訂《合作框架協議》，通過認購股份成為青松建工第二大股東，目的是與青松建化在水泥主業新項目投資、項目工程建設和管理、收購兼并、水泥市場整合等方面開展合作，以推進新疆地區水泥產業結構調整，鞏固公司的行業龍頭地位。而青松建化則利用海螺水泥的技術、管理和項目建設等優勢，提供上市公司的整體運行質量。

然而此次青松建化的定向融資額縮水近20%。據此前青松建化發布的公告，該公司擬以不低于13.53元/股的價格發行不超過26200萬股。而此次實際該公司發行21070萬股，較上限縮減5130萬股，融資規模下降近20%。同時海螺水泥此次認購股份數量為1.378億股，實際認購的股份數量也較之承諾的1.5億股縮水1220萬股。對此，海螺水泥回應這是初步的合作。然而表面雙贏的合作，難以掩蓋市場對水泥行業前景的擔憂。

利好消息市場不買賬

水泥行業一直經濟發展的風向標，新發布的《水泥行業準入條件》阻止了全國水泥產能擴張的腳步，然而新疆卻享受到異于其他地區的優惠。券商認為新疆將成為唯一的水泥產能擴張地區。據新疆建材行業協會統計，2011年新疆建成投產新型干法水泥生產線15條，年新增產能1570萬噸，全區總生產能力達5100萬噸，同比增長43%。預計2012年年底，新疆全區水泥產能將突破6500萬噸的“十二五”規劃目標。

中央日前出臺《關于支持新疆產業健康發展的若干意見》，對包括水泥在內的12個產業，給予區別于全國其他地區的傾斜支持政策。據《證券日報》記者觀察，此前已有多家水泥公司進軍新疆，包括入股天山股份(000877,股吧)的中國建材、西北大型水泥生產企業西部水泥等，海螺水泥董秘楊開發表示此次認購也是基于新疆巨大的市場潛力。

海螺水泥是國內水泥行業的龍頭企業，其一舉一動都牽動著市場的神經。海螺水泥認購青松建化股份以進駐新疆，實現新一輪的增長，這本是利好消息，但公告發布后市場表現卻不給力。

25日海螺水泥市場表現不佳，與前一日相比下跌5.08%，青松建化則大跌7.01%。市場分析人士表示25日，滬指大跌1.63%，創5個月新低，水泥行業下跌5.42%，兩公司同時下跌不代表市場不認可。

難逃行業大勢

海螺水泥和青松建化的市場表現不給力或暗示其難逃行業大勢。

水泥行業難改2011年的弱勢格局，市場需求疲弱，水泥價格下跌成為常態。據國泰君安的研究報告顯示，截至到6月21日，全國水泥平均價格環比下跌2.5%，新疆以走穩為主，而水泥價格探底回升則需要進一步的貨幣地產政策放松以及財政基建刺激。

這不禁讓人擔憂海螺水泥此次認購的合理性以及未來發展。

2012年年初至今，受中國固定資產投資增速放緩影響，水泥市場需求增速回落，水泥產品銷售價格同比大幅下降。海螺水泥2012年第一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降43.64%，進入第二季度以來，水泥市場需求雖有所回升，但價格仍持續走低。此前海螺水泥曾發布2012年半年度業績預警公告，預計今年上半年公司凈利潤將同比下降50%以上。而青松建化2012年一季度歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降254.36%，虧損939萬元。而此前，有媒體報道青松建化關聯收購涉嫌暗箱操作，關聯交易涉及現金超7000萬元。

對于青松建化2012年第一季度的虧損，海螺水泥董秘楊開發解釋為季節性原因，不影響認購的合理性。

海螺水泥豪擲18億成青松建化二股東

每日經濟新聞

在自身業績大幅下滑的逆境中，海螺水泥(600585)終于進入了水泥產能擴張的最后一塊高地——新疆。

昨日 (6月25日)，海螺水泥(600585，收盤價14.94元)公告稱，截至6月19日，公司及全資子公司安徽海螺合計認購青松建化(600425)1.38億股增發股份，占青松建化總股本的19.99%。由此，海螺水泥成為青松建化第二大股東。昨日，《每日經濟新聞》記者就此致電海螺水泥副總經理章明靜，希望了解具體情況，不過對方并未給出正面答復。

業內人士分析認為，海螺水泥通過此舉可以進一步鞏固其在水泥行業的龍頭地位，也為分享新疆水泥市場巨大的 “蛋糕”打下良好基礎。不過，公司此舉亦承擔著新疆水泥行業產能過剩的風險。

成青松建化第二大股東

青山建化昨日發布的簡式權益報告書顯示，海螺水泥及其子公司認購增發股份的價格為13.53元/股，照此計算，海螺水泥支付資金超過18億元。

此前海螺水泥與青松建化以及新疆生產建設兵團農一師簽訂的《合作框架協議書》顯示，海螺水泥將在此次認購增發股份完成后，向青松建化推薦一名董事和一名監事候選人，并將在水泥主業的技術、管理、項目建設以及市場整合等方面給予青松建化支持，加快所在區域的水泥市場整合，進一步增強青松建化的市場競爭力和控制力，并將通過青松建化積極促進新疆水泥產業的結構調整。

同時，海螺水泥也將與青松建化共同開發煤炭、石油、天然氣等資源項目，而農一師將在煤炭、石油、天然氣等資源方面給予青松建化支持，在相關政策支持上向青松建化傾斜。

或面臨產能過剩風險

公開資料顯示，青松建化增發募集的35.44億元將投資于三個水泥項目，合計將增加1120萬噸水泥產能，比公司現有產能還要多。

事實上，在新疆各水泥企業中，正在擴大產能的遠不只青松建化一家。今年2月2日，天山股份(000877)(000877，收盤價10.05元)發布增發公告，公司通過增發募集的20.64億元將全部用于包括喀什天山4000t/d水泥生產線擴建工程在內的6個擴建項目，到2013年，公司產能將超過4000萬噸。

目前，新疆水泥行業已呈現出眾多企業一擁而上擴大產能的局面，這可能導致新疆水泥產能過剩現象出現，供大于求的狀態下會促使水泥價格下降，影響企業盈利預期。中投顧問建材行業研究員陳章立表示。

天相投顧研究員車璽也認為，根據新疆計劃投資規模，測算新疆2012~2013年水泥需求分別為4200萬噸、4600萬噸。預計2012~2013年新疆水泥行業過剩產能在1000萬噸以上。雖然新疆水泥行業集中度高，但價格戰仍難避免。在產能過剩的局面下，新建生產線要實現正常生產，只能通過價格競爭，擠壓其他企業的市場空間。因此，新疆水泥行業進行區域協同的可能性不大，價格競爭劇烈程度可能超過華東、華北等地區。