國泰君安世界：保持我國機(jī)械工程搜集評級

2016財年凈利降低4.5%。源于來自世界工程事務(wù)/交易事務(wù)/效勞事務(wù)的收入同比別離下滑11.4%/15.1%/10.2%，我國機(jī)械工程(6.09,-0.01, -0.16%)的收入同比降低12.6%。毛利同比削減4.9%但毛利率因?yàn)槭澜绻こ淌聞?wù)毛利率上升而同比升高1.4個百分點(diǎn)。凈利同比降低4.5%。2016財年的成績因?yàn)槭召I中成套完結(jié)而經(jīng)重述。重述前的凈利同比上升2.7%。

2017訂單指引大幅超預(yù)期。基于2017年第一季度的訂單情況，公司管理層對2017年的新簽訂單/新收效訂單相對于此前的指引別離上調(diào)約50%/20%。咱們以為我國機(jī)械工程的賣方信貸融資的重啟將推進(jìn)公司完結(jié)該方針。

中心凈利估計在2017財年大幅增加。我國機(jī)械工程的凈利潤也許將遭到2017年潛在的來自美元現(xiàn)金所發(fā)生的匯兌收益的大幅降低的連累，致使較平的2017財年的凈利增加。除掉該非經(jīng)營項(xiàng)目的影響，咱們測算顯現(xiàn)中心凈利潤將提高超越30%。

上調(diào)方針價至6.75港元并保持“搜集”。當(dāng)前估值看似合理但商場對我國機(jī)械工程2017財年的一致預(yù)期低于咱們猜測約9.0%，首要因咱們高于商場的收入猜測，源于咱們以為公司的賣方信貸融資的重啟將推進(jìn)其訂單增量?；?1.5倍2017財年市盈率咱們上調(diào)方針價至6.75港元而且保持“搜集”的出資評級。

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