機械職業周度觀念:工程機械“這八年”

下流改變和板塊體現:工業經濟全體平穩。12月工業經濟體現全體平穩:前期終端改進需要已傳導至中游,水泥、化工、機械等職業產、銷均向好,與工業生產全體體現高度有關的發電耗煤增速僅微幅回落。12月我國pmi回落至51.4,但仍在擴大區間;新訂單目標高位走平于53.2,指向內需相對安穩。上星期(2016年12月26日至12月30日)機械設備職業體現強于大盤,周累計超量收益0.491%,16年累計超量收益-4.70%。子職業中重型機械、工程機械、機械基礎件、制冷空調設備、紡織服裝設備和冶金礦采設備取得了超量正收益,其間重型機械實現周累計超量收益4.18%。

職業主觀念:左手周期,右手生長。在油價震動上行、基建出資安穩向上、制作業出資環比改進的布景下,咱們看好機械全體1q的行情,從引薦子板塊和標的來看,咱們傾向于均衡周期類和生長類的配備:1)周期類:首要堅決看好軌交“大周期”的開場,重視1q方針吹風期“鐵改”、提速、投標等催化劑的開釋。其次,看好油價上漲趨勢帶來的油服和煤化工邊沿改進,以及煤炭機械和工程機械板塊的相對收益,板塊第一波上漲后進入精選個股期間;2)生長類:1q依然堅決看好智能制作的兩個景氣分支-3c自動化和物流自動化,其間3c自動化進入蘋果產業鏈的供貨商確定時間,前期板塊回調較多值得要點重視。

每周聚集:工程機械這八年。工程機械板塊作為機械配備中出資特點最強的種類之一,08年到16年這八年時間閱歷了完好的“頂峰-谷底-復蘇”周期。從16年二季度末開端的新機銷量反彈+設備利用率上升,咱們以為既有ppp基建項目落地、大宗產品提價等需要端要素,也有二手車養護不善、外銷消化等供應端要素。往17年看,咱們以為復蘇是可持續的,尤其在1h17體現將連續強勢,但偏向于判斷這一輪工程機械是反彈而非回轉,新機銷量將在低基數上向合理更新銷量靠近(以挖機為例,合理更換需要約10萬臺,當時年銷量7萬臺),但這一進程也許是按部就班的,而非迸發式的一步到位。因而,咱們看好板塊的相對收益(主張重視:三一重工、中聯重科),與13年以后職業下行筑底期間的幾回基于微觀放松預期的“煩躁”不同,此輪工程機械行情具有基本面支持,此輪高度值得等待。而從基本面也許的分化視點,長時間咱們主張重視:1)保有量相對較小、資產負債表相對更健康的叉車職業,10月份開端叉車職業的銷量體現也不斷超預期,龍頭安徽合力的成績體現逾越職業;2)價值鏈的優異標的,如挖掘機鏈條的零部件廠商恒立液壓、租賃鏈條的建造機械等。

2016年煤化工職業環評批閱開閘股動千億出資,有關設備制作商有望獲益。咱們以為煤化工項目出資首要受經濟性和環保性兩大方面的條件束縛,職業景氣量正在逐漸改進。根據咱們計算,2016年煤化工職業環評批閱經過項目數達6個,在審項目數達2個,包含煤炭液化、煤制氣、煤制烯烴、煤制油等項目,總體規劃出資額超2000億元,是自2014年下半年煤化工項目批閱收緊以來的“開閘”之年。此外,12月28日,習總書記對神華寧煤煤制油演示項目建成投產作出主要指示,這些都顯示出政府和高層關于煤化工職業開展的情緒正在發生改變,即從2015年的“全部約束”到2016年的“有序放開“。另一方面,世界油價上行趨勢逐漸形成,2017年油價均價有望達60美元/桶,這也將改進煤化工職業景氣量。咱們以為“十三五”期間,國內配備制作公司有望獲益于煤化工職業出資復蘇,成績彈性較大,主張重視:杭氧股份、天沃科技、陜鼓動力。

周要點引薦。諾力股份:收買無錫中鼎獲批,智能物流事務有望迸發;3c自動化1季度行將進入活躍期,設備制作商有望獲益,主張重視:勁勝精細、田中精機;股權鼓勵供給成績安全墊,著眼全球的資源整合有望在2017年開花結果,主張重視:春暉股份;杰瑞股份:若油價持續上行,壓裂事務有望復蘇;建造機械:pb具有吸引力,工程機械滯漲種類;鄭煤機:煤企盈余股動煤機廠商事務回暖,液壓支架龍頭有較高成績彈性;叉車職業增速不斷超預期,業界龍頭體現更佳,主張重視:安徽合力;下流回暖訂單上升,利好煤化工設備主力供貨商,主張重視:杭氧股份。

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