機(jī)械行業(yè):2月行業(yè)反彈超過(guò)大盤(pán) 3月組合趨于穩(wěn)健

在1月10日發(fā)布的《四大板塊引領(lǐng)反彈，大小盤(pán)股依次展開(kāi)》一文中，我們判斷機(jī)械行業(yè)的反彈將在大盤(pán)股和中小盤(pán)股中依次展開(kāi)，我們依據(jù)調(diào)整幅度、2012年市盈率、業(yè)績(jī)穩(wěn)定及成長(zhǎng)性篩選個(gè)股，認(rèn)為大盤(pán)股側(cè)重于估值水平和業(yè)績(jī)的確定性，機(jī)會(huì)相對(duì)集中在鐵路、煤機(jī)、海工、核電設(shè)備這四大板塊。中小盤(pán)股主要還是基于成長(zhǎng)性，相對(duì)集中在油氣開(kāi)采設(shè)備、農(nóng)業(yè)收獲機(jī)械等板塊。截至3月5日，鄭煤機(jī)、時(shí)代新材、中集集團(tuán)漲幅分別為29.3%、28.5%、23.3%，表現(xiàn)較好，而杰瑞股份、新研股份最近較為活躍。

2月份機(jī)械行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)超過(guò)大盤(pán)。2月份機(jī)械行業(yè)的指數(shù)上漲9.5%，幅度大于股票市場(chǎng)，但基本面未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)。2012年2月份機(jī)械各子行業(yè)均獲得正收益，大部分的上漲幅度均在10-20%之間，反彈幅度較大的大多是基本面還未有起色且前期反彈滯后的子行業(yè)(可以看到1月份上漲較多的本月上漲較少，而下跌較多的本月漲幅較大)。因此我們認(rèn)為2月份是前期反彈行情的延續(xù).基于行業(yè)、公司以及市場(chǎng)因素，我們3月份的組合是：天地科技、中國(guó)南車、中國(guó)一重、海油工程、杰瑞股份、太陽(yáng)鳥(niǎo)。2012年2月我們機(jī)械組合的收益率為8.9%，雖然略低于行業(yè)指數(shù)，但我們還是傾向于下游需求穩(wěn)定的子行業(yè)，如鐵路設(shè)備、煤炭機(jī)械；亟需發(fā)展的海洋油氣資源開(kāi)發(fā)與核電；下游偏消費(fèi)的游艇行業(yè)。總體上我們的組合選擇為前期漲幅較小且有基本面因素支持的個(gè)股。

我們維持鐵路設(shè)備、煤炭機(jī)械、印包機(jī)械和節(jié)能環(huán)保等子行業(yè)領(lǐng)先大市-b的評(píng)級(jí)。推薦以上四個(gè)子行業(yè)的原因分別為：下半年完工線路增加使得車輛購(gòu)臵支出可能會(huì)高于預(yù)期，鐵道部市場(chǎng)化進(jìn)程推進(jìn)；煤炭?jī)r(jià)格高位，煤企盈利尚好，對(duì)煤機(jī)產(chǎn)品的需求仍景氣；印包機(jī)械的下游應(yīng)用消費(fèi)品持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展及多元化應(yīng)用、勞動(dòng)力成本上升促使機(jī)械對(duì)人工的替代、進(jìn)口替代；十二五期間受到國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能的政策推動(dòng)以及節(jié)能減排力度的加強(qiáng)，具備循環(huán)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的先進(jìn)產(chǎn)能將穩(wěn)步增長(zhǎng)。

機(jī)械行業(yè)增速放緩，但出口增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定。機(jī)械行業(yè)增速放緩；下游固定資產(chǎn)投資繼續(xù)放緩，但采礦業(yè)、房地產(chǎn)的投資增速仍有20%以上；鋼價(jià)短期同比上升，但全年來(lái)看不會(huì)給成本太大壓力。行業(yè)出口量不大，但大多數(shù)子行業(yè)的出口金額呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。工程機(jī)械1月份主要產(chǎn)品產(chǎn)量下降明顯，但出口穩(wěn)定增長(zhǎng)；重型機(jī)械2011年12月產(chǎn)銷量保持較快增長(zhǎng)；機(jī)床2011年12月產(chǎn)量繼續(xù)下滑，開(kāi)始單月負(fù)增長(zhǎng)；鐵路設(shè)備投資1月份繼續(xù)回落，且幅度較大；2月份新船訂單及價(jià)格仍處于低位；煉油及化工設(shè)備去年累計(jì)增長(zhǎng)較快，但12月份同比下滑明顯；農(nóng)業(yè)機(jī)械2011年12月銷量也同比回落，但其中玉米收獲機(jī)仍保持較快增長(zhǎng)。

近期相關(guān)子行業(yè)的規(guī)劃出臺(tái)較多，建議關(guān)注其帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。近期出臺(tái)或即將出臺(tái)的行業(yè)規(guī)劃較多，雖然對(duì)行業(yè)的影響期大多是中長(zhǎng)期(3-5年)，短期業(yè)績(jī)影響不大，但可關(guān)注短期預(yù)期變化帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)：如頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)設(shè)備、核電設(shè)備等。

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