徐工機械（000425）：步入增長軌道 業績提升可期

 高噸位起重機未來增長可期 起重機是公司主要產品，占總收入的50%以上。今年1-9月起重機行業銷量同比增長12%，作為起重機龍頭，公司起重機收入增長高于行業增長。公司起重機分產品包括汽車起重機、履帶起重機及隨車起重機。公司在汽車起重機及隨車起重機行業排名國內第一，未來將平穩增長。公司重點發展的大噸位起重機，市場需求火爆，處于供不應求狀態。隨著公司2400臺大噸位全路面起重機及480臺履帶吊產能的達產，公司起重機業務有望快速增長。

? 提升自制零部件水平，毛利率有望提升 公司一直有自制液壓件、工程機械油缸的能力，此次增發提升液壓缸、液壓泵的自制能力，有利于進一步提升毛利率水平。公司提出提升市場占有率產品毛利率的“兩率”管理，有望進一步進行資本運作，收購關鍵零部件企業，提升毛利率水平。

? 集團資產注入可期 公司08年完成集團優質資產注入后，集團尚有挖掘機、筑路機械等產品，租賃業務及五家合資公司（徐州赫思曼電子有限公司、徐州派特控制技術有限公司、徐州美馳車橋有限公司、徐州羅特艾德回轉支承有限公司和力士（徐州）回轉支承有限公司）。集團承諾在未來5年內將擇機將資產注入。徐工租賃目前占總收入比例較低，未來發展空間較大。今年5月，江蘇省政府與兵工在簽署了戰略合作框架協議，兵工集團將與徐工集團實施戰略重組，并在重型裝備等領域全面進行合作，將有利于公司做大底盤等產業。

? 盈利預測與評級 公司壓路機、攤鋪機、挖掘裝載機等產品占有率繼續保持國內市場第一位，將受益于行業增長。預計2010—2012年的eps分別為2.64元，3.49元，4.19元，對應11月8日收盤價pe在21倍、16倍和13倍；給予“推薦-a”評級。

以上是網絡信息轉載，信息真實性自行斟酌。