機械行業：經濟轉型帶來契機 核電值得關注

從券商今年中期策略來看，安信、國信、招商和廣發都重點提到了機械行業的投資機會，其中招商證券[20.25 -0.69%]明確指出目前國內經濟轉型期離不開裝備制造業。

城鎮化將是催化劑

過去十年，中國投資與出口之間逐步形成了較強的循環關系，出口的增加帶動了投資，投資的擴大又促進了出口能力的增加。

因此受益的機械子行業包括：集裝箱、港口機械、船舶，這幾個行業已完成了轉移與全球化過程，出口占比在50%以上。出口與投資相結合的發展方式相繼還帶動了港口、公路、汽車、機床、工程機械行業的發展。而此次金融危機后，經濟結構調整將向投資與消費相結合的方式轉變，以投資帶消費，以消費促投資。

招商認為，在經濟轉型投資增速可能放緩，但投資是消費的先導，城鎮化帶動基礎設施建設與房地產行業的發展，工程機械行業仍將受益；后工業時代，與船舶、冶金、汽車工業產能擴張相關的機械子行業機床、冶金設備需求增速將放緩，未來的成長取決于技術進步與出口。

西部開發值得關注

過去一年機械行業盈利保持快速增長，但股價基于對未來經濟轉型的擔憂未對基本面做出反映。目前市場預期空前一致的悲觀，但招商證券認為股價已對經濟增速放緩做出反映，價值股已明顯被低估，可等待基本面與政策預期轉變博弈中的投資機會。

招商證券認為機械行業pe中樞區間應該在15～18倍，通常估值低點出現在行業景氣高峰拐點，估值高點出現在業績低谷。其中，工程機械行業股票周期受經濟周期與政策周期雙重影響，估值低點通常出現在政策調控密集期。

目前的估值水平，推薦受益于城鎮化的工程機械和業績進入高增長期的鐵路設備行業，主題性投資機會來自于西部開發和核電板塊。重點推薦上市公司：濰柴重機[14.80 0.75%]、三一重工[18.20 1.62%]、中國一重[5.38 0.00%]、中國北車[4.84 0.83%]和二重重裝[9.20 -0.86%]。

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