交銀國際：機械業結構升級保證需求穩定

2010上半年行業整體發展良好。受益于宏觀經濟回暖持續，機械行業10年上半年運行良好，各子行業均實現20%以上的銷量增長，其中尤以工程機械板塊為增長最好的子行業，1季度實現銷量額同比增長54%，挖掘機仍是需求最旺盛的品種。

受下半年房地產投資不確定性影響部分工程機械品種需求分化。由于10年下半年工程機械下游細分需求產生分化，部分品種的增長存在不確定性。受益于鐵路、公路以及基建等固定資產投資拉動，與土石方關聯度大的工程機械如挖掘機、起重機、樁工機械等的需求在10年下半年仍會保持較為穩定的增長。與房地產相關的混凝土機械由于房地產下半年投資不確定性的影響，需求存在不利影響。

我國農機普及率仍處低位。我國農業機械化發展呈現穩定增長態勢，但增勢相對較慢。主要農作物耕、種、收綜合機械化水平從2006年以來以年均3%以上的增長幅度增長，機械化生產將逐步取代手工勞動。但相對于較大的耕地面積來說，目前我國農機普及率仍相對較低。隨著農機的國家補貼逐年增加，農業機械下半年重點關注農機補貼的逐步到位及國家后續利農政策的推出。

數控機床進口替代是必然趨勢。目前我國高端數控機床被國外品牌長期占據，自主品牌市場占有率低，進口替代是必然趨勢。我們認為，未來一段時間汽車部件生產仍將處于較好的發展時期，機械、鐵路設備等行業的生產也將保持穩定增長，機床行業特別是高端數控機床的需求將會繼續上升。我們看好高端數控機床的成長性和盈利能力提升。由于09年低基數的原因，我們預計機床行業10年全年將保持15%-20%左右的增長速度。

投資策略及關注重點。下半年重點關注工程機械、鐵路設備。由于板塊增長領先整個行業，工程機械仍是機械行業首選投資品種，重點關注與房地產關聯度較低的中國龍工(5.43,-0.07,-1.27%,經濟通實時行情)，受益于鐵路設備訂單穩定充足和國家采購保障的中國南車(5.7,0.00,0.00%,經濟通實時行情)，以及機械動力企業濰柴動力(53.5,-1.05,-1.93%,經濟通實時行情)。

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