工程機械4月報：行業進入旺季 銷量增長迅猛

隨著行業銷售逐步走出淡季和春節因素的影響，市場需求迅速走出1、2月份的平穩狀況，在3月如期爆發：裝載機行業整體銷量環比增長234%，其中廈工銷量環比增長194%，柳工環比速與行業一致；挖掘機行業整體銷量環比增249%，其中三一重工銷量增310%、柳工增243%、山河智能增125%；推土機行業整體銷量環比增85%，其中山推銷量增72%。

3月同比增長同樣迅猛且更具參考意義

3月挖掘機行業整體銷量同比增長126%，柳工同比增116%，三一同比增154%，山河智能同比增99%；3月裝載機行業整體銷量同比增長74%，柳工增68%，廈工增92%；推土機同比也維持較快增長，行業整體同比增長110%，山推同比增132%。

出口恢復良好，環比上升明顯

行業出口在1、2月有所回落后，3月出口恢復明顯，主要產品出口量環比均有大幅的上升，其中裝載機3月出口量環比增長56%，降幅較大；挖掘機1月出口量環比增129%；推土機3月出口量環增長31%；主要產品出口量已經達到或者接近去年單月出口量的最大值，顯示出口復蘇的趨勢在10年仍將持續。

維持行業“謹慎推薦”評級，重點關注業績滯后釋放的二線龍頭

雖然，春節之后行業進入旺季是正常現象，但3月份主要工程機械產品銷售增長情況仍明顯超出預期，我們預計未來4、5月行業的銷量情況仍將維持高位，因此上半年行業增長超預期格局已比較明確，我們維持工程機械板塊“謹慎推薦”評級，在繼續推薦三一重工、中聯、徐工科技等一線龍頭公司的同時，也建議階段性重點關注業績滯后釋放的二線龍頭山推股份、安徽合力、廈工股份等。

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