機械行業：淡季不淡 調控無礙行業銷售增長

調控不改增長趨勢進入10年以來，經濟形勢繼續向好，央行兩次提高存款準備金率，特殊時期擴張的財政及貨幣政策有退出跡象，但工程機械銷售繼續較為理想，稍超預期，各類機械同比增長都在20%以上。

固定資產投資水平可能稍降，但仍然能夠維持工程機械的增長09年固定資產投資增長速度達到32.1%。但是fai的超高增長與工程機械的相對較低的增速并不非常匹配，因此我們認為09年超高的固定資產投資在10年仍將發揮重要作用，社會實體經濟投資將開始觸底回升過程，對工程機械形成有力的拉動作用。

房地產調控政策無礙混凝土機械增長房地產業價格的快速上漲已經引起了中央和社會輿論的高度重視，中央已經連續出臺了提高首付等多項措施，以遏制房價的過快上漲。房地產的銷售量大幅下降。但同時各地也出臺了嚴厲的打擊囤地行為措施，收回逾期不開發土地，也將促進房地產的投資，中央和地方加大保障性住房建設都將拉動混凝土機械的需求。1-2月泵車銷量同比增長達到83%。這當然有09年1-2月銷量過低的因素，但銷售旺盛，市場繁榮無疑是泵車銷量在1-2月淡季高速增長的主因。

推土機出口有明顯復蘇1-2月份推土機兩個月銷量達到1280臺左右，同比上年增長43%，出口同比持平。山推股份出口同比增長31%。出口在推土機的銷售中占有重要地位，全球經濟的復蘇將給推土機行業帶來復蘇機遇。

大型鑄鍛件設備迎來漫長穩步增長中國的經濟增長刺激了中國電力需求的快速增長，低碳能源風電、水電、核電事業發展起點低，基數低，增長快。尤其核電事業增長潛力和速度巨大，進口替代空間更大，我們預計未來10年核電相關設備仍將保持年均20%以上的增長速度。

機床有望在工程機械、重型機械回暖的帶動下繼續復蘇09年機床業有溫和復蘇，但復蘇速度略低于下游機械行業。預計10年在其他機械工業復蘇的帶動下，機床工業在09年基礎上進一步復蘇。

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