工程機械海外抄底術：并購風險明顯多于建廠

什么叫底，每個人都有自己的價值判斷。在復蘇氣息漸濃的當下一場有關“海外抄底術”的探討留給人們諸多回味。什么叫底，每個人都有自己的價值判斷。在復蘇氣息漸濃的當下，回首這一輪全球金融危機中的海外抄底之路，每個企業都咂摸出自己的酸甜苦辣。

12月6日，在中國企業家雜志社主辦、中國企業家俱樂部聯合主辦的“2009(第八屆)中國企業領袖年會”上，一場有關“海外抄底術”的探討留給人們諸多回味。

美克投資集團董事長馮東明：

抄底是你在這個行業生存的需要，是抄他的業務水平。

我們在2007年、2008年開始摸索要成為世界生活耐用品提供商，這就需要自己的銷售、設計、研發團隊。我們在今年年初的收購就是由此自然延伸出去的。

剛開始我們收購另外一家公司，2007年開始運作。到2008年的時候股市開始下跌了，我們發現機會比較好，又換一家公司。這是一家美國公司，成立了70年，是軟體沙發的設計、研發最好的品牌。從2008年年初一直談到年底，那個時候不出手他就要破產了，最后我們在今年年初收購了這家公司，使我們的生產、制造加上設計、研發形成了一個完整的供應鏈。

這個收購不貴，1000多萬美元。抄底不是買有形的固定資產，主要是找到一些無形資產，包括人力資源、技術、管理，抄底是抄他的業務水平，并且和中國的團隊能形成一個跨國文化的良好的融合，這樣才能有最好的效果。

我們美克美家這么多年來，每年只開5個店，現在才開了將近32個店。我們是上市公司，有平臺。其實我們非常想在國內收購，但找不到合適的品牌。如果有，在國內別說抄底了，抄高也行。但是我們想去國外找好的企業、好的品牌有很多。

中國的消費者正從注重穿衣文化、飲食文化慢慢發展到講究車文化、居室文化，所以我們的做法是先“引狼入室”，把國外的居室文化引進來，到了一定的時候“與狼共舞”，今天又出去進行收購。這一切是你在這個行業生存的需要，如果簡單看成現在外面的公司便宜就買，那就死定了。所以說我們應該把整個世界作為一個資源，這個資源要利用。

中坤投資集團董事長黃怒波：

海外抄底這是個最好的時機，做旅游度假地產的以后一定要全球化。

收購是中國企業做大以后或者正在想做大的時候都想走的一條道路。我們做的兩個產業，一個是房地產、商業地產，一個是旅游地產、度假地產，決定了最后一定是要擁有國際網絡的。

我們五年前開始觸及收購，但是不同國家的收購經驗完全不一樣。美國的經營環境非常穩定，法律政策也好、對外投資政策也好，經過這么多年的發展已經很完善。所以在那里經營成本、收購成本或者說面臨的法律成本都比較低。

尤其是在美國并購面臨的勞工問題比較簡單。因為美國的勞工法有一條規定“雇主可以無理由解雇”，這就形成了非常輕松的失業環境。美國有一個勞工的保險法，他在回家半年或者一年內可以拿原工資，由社會保險支付，他可以利用這段時間找工作。但是雇主也輕易不敢無理由解雇，因為引起勞動訴訟也很麻煩。如果到其他國家兼并的話，必須對勞工法進行深入研究。

其實我今年犯了一個錯誤，本來在美國想兼并一個很大的旅行社，但猶豫了一下，失去了那個機會。海外旅行社實行經紀人制度，這個旅行社在全美國有2萬經紀人為它服務，他們主要銷售加勒比海產品，這個網絡是我沒有的。談的時候有了一個小插曲，對方要把他的六條游輪都賣給我，但是我都沒見過，談判最后就卡在這兒了。后來，再找這家旅行社的時候，它已經被別人買走了。

嚴格講我覺得這輪金融危機中到海外抄底是個最好的時機，做旅游度假地產的以后一定要全球化。下一步我們要去日本，要去東南亞。因為中國接下來的消費重點一定是文化消費、精神消費，不是簡單的購物。我們有一個夢想是打造主要面向中國中產階級的世界度假勝地，因為下一個30年中國人真的會有很多這方面的需求。中國哪些行業將會在世界上占有強大的位置？它的背景還是中國強大的內需市場。

三一重工副總裁何真臨：

我們對并購是有一些顧忌的，當下并購的風險多于建廠的風險。

三一重工既看好國內也看好國外。去年金融危機我們增長了56.6%，這是我們看好國內的原因。今年大年初三我們在德國科隆投資1億歐元建設研發中心及機械制造基地。為什么金融海嘯如此嚴重的時候三一迎頭而上？

德國人就感到很奇怪，他們是世界工程機械的老大，三一小輩怎么跟他們較量？其實三一是以國際化的資源提升國際化的三一。我們看重的是德國在世界工程機械方面的優勢，德國人嚴謹、科學，是我們這個領域的精英。而且，我們工程機械的供應鏈50%在德國。如果在德國建廠，不但省了物流成本，還可以找到戰略合作伙伴。

我們對并購是有一些顧忌的。第一，文化的陷阱，這很難逾越；第二，管理的陷阱；第三，產能的陷阱；第四，法律的陷阱。我們很怕碰這個高壓線。所以三一采取了與并購不同的符合我們產業特點的揚長避短的國際化，就是投資。投資的法律主動權在我手里，不認同我收回就可以了。

我們覺得當下并購的風險多于建廠的風險，當然如果四個陷阱全部解決了，也可能有一天三一出了一個大手筆，并購了一家國際大企業。

tpg德太集團合伙人馬雪征：

現在中國市場上拿錢容易，花錢可不一定容易。

海外收購首先一定要看這個行業是不是有收購的必要。比如pc(個人電腦)這個行業是以量取勝。如果一年賣400萬臺pc的聯想和一年賣2500萬臺pc的企業競爭，采購優惠價上已經輸了第一輪了。

第二要看市場中投資回報的分析，比如聯想pc在中國市場拿到30%的份額，每再增一個點投入和產出都很高。因為從0到1獲取容易，從30到35包括市場投入、銷售投入都很大。

另外就是關于人的問題，真的要看自己的公司是不是夠水平了，能不能做海外并購。人的問題，整合的問題，這個不是5年的工夫，搞不好是10年、15年的工夫。聯想在這5年中的起起伏伏總體上就是整合的問題，不是財務計算的問題，也不是拿到多少技術的問題。5年前聯想能說英文的同事都不多，卻收購了有80年歷史的美國公司。宣布第一天我們都很興奮，第二天才覺得“惡夢”剛剛開始。因為接收分布于66個國家的分公司cfo就夠頭疼。所以實際上整合和運作是非常大的一個挑戰。

不過，迅速成為國際型的企業，收購兼并是最重要的手段。很多人問過我，如果你再選擇一次，會不會還做收購，答案當然是會。現在中國市場上拿錢容易，花錢可不一定容易。不到十年前，在中國做pe(私募基金)的公司不到7家，現在包括國內外的大概200多家。我的定位就是拿別人1塊錢，你在我這兒拿到的是1.5元的價值。所以我的感覺蠻好的。

我覺得與其2008年抄底不如2009年抄，2008年是不是底你還不知道，潮退了才知道“誰是光著屁股游泳”。不能什么都抄，沒有行業基礎、市場基礎、管理層基礎還是不行的。

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