國家擴大內需 機械設備從復蘇走向復興

由于國家擴大內需計劃，固定資產投資一直持續高位，機械行業受政策利好的影響，同比環比增速提高，機械行業恢復態勢已經穩固，預計2009年四季度機械工業經濟運行將延續近期的上行走勢，進一步回升。

隨著需求的逐步好轉和主要原材料如鋼材等的持續維持低位運行，企業的盈利能力將進一步上升，行業利潤情況會有持續的好轉。隨著世界各大經濟體的緩慢復蘇，預計機械產品的出口將在四季度走出低位徘徊的局面。

主要子行業點評

工程機械：4萬億投資中80%與基礎設施建設相關，房地產投資接力基建投資超預期回升、有色金屬礦等資源品價格回升推動工程機械需求，工程機械行業需求出現明顯的回升跡象；機床行業：隨著經濟復蘇的加快，下游行業的景氣度回升，企業投資信心增加，機床的需求開始回暖；鐵路設備：需求高峰尚未到來，四季度關注千億動車訂單中標情況。

投資策略

行業評級：從估值角度看，機械行業大部分的上市公司2009年的pe不到25倍，2010年不到20倍，考慮到近兩年內基礎設施建設等固定資產投資項目拉動效應持續存在，而中國及全球宏觀經濟的復蘇會帶來國內外需求的回升，同時宏觀的貨幣政策和財政政策出臺對行業發展不利的政策的可能性較小，我們給予行業予“買入”評級。子行業景氣度：對于子行業的投資我們依然建議按照子行業的景氣度排序進行投資，從高到低依次是工程機械、鐵路裝備、重型機械、機床等細分行業。重點推薦上市公司：三一重工(600031)、中聯重科(000157)、山推股份(000680)、中國南車(601766)、太原重工(600169)、昆明機床(600806)。

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