機械行業：電話會議紀要二公司董秘參與

東方證券 周鳳武

事件：11月24日，我們就政府4萬億投資對機械行業拉動效應舉行電話會議，與投資者就關心問題進行交流。安徽合力(7.49,0.46,6.54%,吧)董秘張孟青先生、晉億實業(6.53,0.23,3.65%,吧)董秘涂志清先生參加電話會議并就行業和公司情況與投資者進行交流。

我們的觀點：

對行業的看法：我們樂觀預計行業2009年增長20%，2010年增長15%。我們肯定行業規模，但對未來盈利能力持謹慎態度。未來行業面對需求下降、原材料價格波動、產能過剩三大不確定性因素。機械行業與宏觀經濟正相關，行業受固定資產投資影響較大，國際金融海嘯對出口影響已經顯現，未來出口不容樂觀。工業、房地產投資積極性下降，基建投資此次有所提升。此次投資對鐵路行業拉動效應較大，工程機械行業尚不足以扭轉行業增速下滑趨勢。

鐵路行業：十一五規劃1.5萬億，未來三年可能超過3.5萬億，2020年前超過5萬億。基建投資占70%，直接拉動工程機械行業；機車車輛投資占22%。受拉動公司：基建類上市公司估計09年開始受益：中國中鐵(5.90,0.15,2.61%,吧)未來三年新增鐵路工程量1.1萬億、中國鐵建(10.38,0.20,1.96%,吧)未來三年新增鐵路工程量0.98萬億；鐵路機車制造類上市公司：中國南車(4.27,0.04,0.95%,吧)未來三年可能新增訂單3158.3億元，顯示業績可能到2010-2011；鐵路配件類上市公司：晉億實業、時代新材(10.76,0.41,3.96%,吧)；鐵路專用機床類上市公司：青海華鼎。

安徽合力交流紀要：

4萬億投資的拉動效應：前期對合力拉動效應較小，像裝載機等土石方機械生產企業會先受益，但傳導期也至少要4個月。若投資落實下來，預計到明年一季度以后才有所體現。

增值稅改革：部分下游企業增值稅開票推遲到明年一季度，收入確認也推遲到明年，但比例不是很大，下游流通行業不享受政策，不受影響，工業企業會受影響。安徽、東北地區之前已經實施增值稅改革，不受影響。

對市場的看法：較為中性，拉動效應有滯后期，可能明年1季度是最困難的時候，一方面年底是淡季，不少國家也以一季度為財年結束期；另外一方面1季度后拉動效應能體現出來，傳統二、三季度是旺季，可有回升。明年如有增長則關鍵來自于工業企業。

公司出口情況：合力出口占到總量的30%，主要針對歐美國家，產品主要是中高端產品，亞洲出口占比較小。今年10月份開始公司出口訂單下降速度較快，實體經濟對訂單的影響大于匯率變動，亞洲部分由于占比較小，匯率變動對整體影響不大。目前企業采取了一系列刺激政策，如提高返點等，以應對不利局面。

行業競爭情況：通過市場調研，行業中一些中小企業目前還沒有真正成為合力的競爭對手，主要競爭對手還是杭叉。盡管一些新進廠商新增兩三千臺的產量，在當地發展較好，但可能只會在個別地區對少量客戶產生影響，總體影響不大。龍工、柳工(11.20,0.78,7.49%,吧)等大企業的進入是不可忽視的。

原材料降價的影響：市場對于降價期望較大，目前公司沒有降價的打算，至少不會有大行動。

晉億實業交流紀要：

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