大通證券：機械行業(yè)利潤增幅或?qū)⒒芈?/p>
得益于世界制造業(yè)向我國轉(zhuǎn)移，以及我國經(jīng)濟的高速增長和產(chǎn)業(yè)升級帶來的巨大市場需求，自2002年以來，我國的機械制造產(chǎn)業(yè)迎來了一個快速增長的時期，年均增幅達(dá)到20%以上。同時由于自主創(chuàng)新能力的提高，以及政府的大力政策支持，我國機械制造行業(yè)的國際競爭力迅速提高，出口也大幅增加，2007年我國的機械行業(yè)景氣達(dá)到歷史新高。
不過今年以來，由于國內(nèi)緊縮性宏觀政策的實行、原材料價格的上漲，以及人民幣升值等不利因素增多，前四個月機械行業(yè)生產(chǎn)、銷售和出口增速均呈回落狀態(tài)。從1-5月份數(shù)據(jù)看，機械行業(yè)工業(yè)增加值、出口交貨值、利潤分別比去年同期增速回落1.7、7.3和12個百分點，利潤增速回落幅度遠(yuǎn)大于產(chǎn)值增速，行業(yè)盈利能力趨于下降。從上市公司業(yè)績來看，雖然今年一季度機械行業(yè)上市公司繼續(xù)保持營業(yè)總收入及凈利潤增長，但是凈利潤增長幅度已明顯回落，半年報將于本月陸續(xù)公布，我們預(yù)計整體業(yè)績并不樂觀。
展望下半年，ppi指數(shù)依然高企，防通脹仍是目前的主要任務(wù)，從緊的貨幣政策短期內(nèi)不太可能放松，因此我們認(rèn)為下半年固定資產(chǎn)投資增速回落的可能性加大，進(jìn)而機械行業(yè)的周期性需求壓力將進(jìn)一步上升。鋼價高位運行態(tài)勢已可預(yù)期，油電價格也將進(jìn)一步放開，機械行業(yè)指望通過產(chǎn)品調(diào)價來完全對沖成本的上升變得不太現(xiàn)實，企業(yè)目前只能自己消化部分成本，利潤將進(jìn)一步受到下游行業(yè)的擠壓，我們預(yù)計2008年機械行業(yè)利潤增幅或?qū)⒒芈渲?0%，維持其“中性”評級。
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