機(jī)械行業(yè)：將延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭

2007年在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的帶動(dòng)下，機(jī)械行業(yè)延續(xù)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。根據(jù)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)的統(tǒng)計(jì)：2007年1－10月，機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入56945億元，同比增長(zhǎng)31.87％，出口額1561億美元，同比大增40.20％，全行業(yè)處于高景氣周期。其中工程機(jī)械行業(yè)和機(jī)床行業(yè)銷售收入分別以43.95％和36.25％的增速分列前兩位。

柳工（000528）：裝載機(jī)國(guó)內(nèi)領(lǐng)跑者

公司是國(guó)內(nèi)裝載機(jī)行業(yè)龍頭公司，按照銷售收入計(jì)算，國(guó)內(nèi)占有率超過(guò)25％。未來(lái)三年公司裝載機(jī)業(yè)務(wù)將保持25％左右的增長(zhǎng)速度。

公司也是挖掘機(jī)行業(yè)國(guó)內(nèi)廠商的領(lǐng)先者，市場(chǎng)占有率約4％，挖掘機(jī)業(yè)務(wù)將成為公司的業(yè)績(jī)亮點(diǎn)，過(guò)去幾年公司的挖掘機(jī)始終保持50％的增長(zhǎng)速度，隨著公司產(chǎn)能的釋放，公司挖掘機(jī)規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，毛利率提高。

海外市場(chǎng)是公司未來(lái)的開(kāi)拓重點(diǎn)，2007年公司的出口收入有望突破一億美元，公司的目標(biāo)是到2010年出口收入占比達(dá)到15％。

公司主營(yíng)日趨多元化，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。公司目前已有壓路機(jī)，還通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債計(jì)劃收購(gòu)叉車業(yè)務(wù)，進(jìn)入市場(chǎng)容量巨大且抗調(diào)控的叉車領(lǐng)域。

在不考慮公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債帶來(lái)的股本擴(kuò)張因素，我們預(yù)計(jì)公司2007年－2009年每股收益分別為1.18元、1.72元和2.25元，目標(biāo)價(jià)位53元，給予"推薦"評(píng)級(jí)。

中聯(lián)重科（000157）：改制完成業(yè)績(jī)釋放

公司是混凝土機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)，在國(guó)內(nèi)僅次于三一重工位居第二。2007年上半年公司的混凝土機(jī)械銷售收入同比增長(zhǎng)了62％，隨著混凝土機(jī)械行業(yè)的持續(xù)景氣，公司未來(lái)幾年的混凝土機(jī)械仍會(huì)保持快速增長(zhǎng)。

公司是起重機(jī)行業(yè)龍頭。在汽車起重機(jī)方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本被徐重和公司壟斷，兩者的市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá)70％以上；在履帶式起重機(jī)方面，公司已經(jīng)在大噸位上取得了突破，未來(lái)產(chǎn)品的進(jìn)口替代效應(yīng)將比較明顯。2007年上半年起重機(jī)同比增長(zhǎng)了46％。

公司的旋挖鉆機(jī)受益于高速鐵路建設(shè)的開(kāi)工，銷售收入進(jìn)一步增長(zhǎng)，2008年公司旋挖鉆機(jī)銷量可達(dá)150％左右。公司為滿足高速鐵路建設(shè)的需要，不斷推出新產(chǎn)品。

我們預(yù)計(jì)2007年－2009年每股收益分別為1.50元、2.10元和2.80元，公司未來(lái)的成長(zhǎng)性比較確定，目前估值潛力較大，給予"推薦"評(píng)級(jí)。

三一重工（600031）：高鐵開(kāi)工迎來(lái)發(fā)展契機(jī)

公司是混凝土機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)，市場(chǎng)占有率在40％－50％，排名第一，與國(guó)外相比，我國(guó)混凝土機(jī)械行業(yè)的市場(chǎng)容量仍然很大，因此，未來(lái)幾年混凝土仍然會(huì)快速發(fā)展。

"北京三一"主營(yíng)旋挖鉆機(jī)，高速鐵路開(kāi)工為公司的旋挖鉆機(jī)提供了難得的發(fā)展契機(jī)，而鐵道部在招標(biāo)中優(yōu)先考慮國(guó)產(chǎn)設(shè)備，公司產(chǎn)品占據(jù)了50％的市場(chǎng)份額，未來(lái)前景非常看好。

海外業(yè)務(wù)是公司未來(lái)的開(kāi)拓重點(diǎn)。目前，公司已經(jīng)在印度和美國(guó)建廠，2007年上半年，公司出口收入5.1億元，同比大增124.6％，憑借著公司產(chǎn)品極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)公司出口業(yè)務(wù)仍然會(huì)保持高增長(zhǎng)。

2008年集團(tuán)公司的挖掘機(jī)業(yè)務(wù)有望注入上市公司。挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本為外資或合資廠商控制，這也預(yù)示著未來(lái)國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展空間非常大。我們認(rèn)為，挖掘機(jī)業(yè)務(wù)將成為公司新的利潤(rùn)來(lái)源。我們預(yù)計(jì)2007年－2009年每股收益分別為1.70元、2.20元和3.08元。給予"推薦"評(píng)級(jí)。

安徽合力（600761）：成本控制能力卓越

公司是我國(guó)叉車行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有比較完整的零部件配套體系，成本控制能力卓越，抗周期性風(fēng)險(xiǎn)能力突出。鑒于我國(guó)物流行業(yè)的發(fā)展方興未艾，我們有理由相信公司未來(lái)五年將保持25％的增長(zhǎng)速度發(fā)展。

重裝及零部件業(yè)務(wù)有望成為公司未來(lái)新的利潤(rùn)來(lái)源。重裝業(yè)務(wù)是公司目前大力培育的重點(diǎn)，未來(lái)幾年公司的重裝部將進(jìn)入收獲期。

我們預(yù)計(jì)2007年－2009年每股收益分別為0.96元、1.21元和1.70元，綜合考慮，給予"推薦"評(píng)級(jí)。

山推股份（000680）：配件業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯

山推公司是國(guó)內(nèi)推土機(jī)行業(yè)的龍頭企業(yè)，生產(chǎn)技術(shù)和研發(fā)能力在行業(yè)內(nèi)都處于領(lǐng)先地位。推土機(jī)行業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一，高端產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率接近60％。

公司在零配件業(yè)務(wù)上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，供應(yīng)客戶涵蓋國(guó)內(nèi)外知名廠商，預(yù)計(jì)2008年零配件業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)50％左右。

小松山推作為國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)生產(chǎn)的主要企業(yè)，其市場(chǎng)份額業(yè)也在逐步上升。

2007年，公司推土機(jī)產(chǎn)品銷售1845臺(tái)，其中出口612臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售收入9.53億元，同比增長(zhǎng)76.9％。鑒于海外市場(chǎng)需求強(qiáng)勁且產(chǎn)品較國(guó)際同業(yè)具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，公司擬通過(guò)配股募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能。

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