機械制造：另外一個角度看國內工程機械

周二機械行業普漲，與這個上半年的熱點板塊，三季度以后一直受到冷落不無關系。作為成長性板塊的代表，在以鋼鐵為代表的低估板塊普漲之后，彼此之間的估值差距縮小，成長性優勢再次受到關注。盡管板塊普漲的意味較濃，但是不同公司上漲的觸發原因確有較大區別。

振華港機、中集集團大象跳舞：由于是機械行業市值最大的兩家公司，在近期大市值公司飽受追捧的大背景下，加上兩個公司本身質地較好，估值絕對值不高（尤其是中集啟動時10倍左右），全年漲幅較小，所以近期較受關注。另外，振華港機母公司中交集團h股上市進程緊鑼密鼓進行，近期海內外投資者對該公司的關注也因此大幅增加。從成長性看，兩個公司由于傳統強勢業務基數較大，新業務處于孕育期，明年業績增速不會很高，中集15%，振華20%。不過，這兩支股票較低的絕對估值水平和較小的近期漲幅，一直是整個板塊上漲和估值提升的不利因素之一。隨著他們的大幅上漲，板塊其他股票的估值有望進一步上升。

秦川發展、天地科技、廣船國際超跌反彈：三支股票近期一直調整，跌幅較大，周二是隨整個板塊聯動，超跌反彈。此外，秦川發展期盼已久的大集團最終設立是激發股價上漲的另一原因。根據公告陜西省國資委將以享有的秦川機床集團的國有凈資產以及擁有的漢江工具有限公司、漢江機床有限公司的國有股權，聯合陜西省投資公司等共同組建陜西秦川機床工具集團有限公司。新公司注冊資本約7億元人民幣，其中增量資金約為4億元人民幣，省國資委約占其注冊資本的45%。大集團掛牌成立是兩塊資產明年順利注入上市公司最重要的一步，并且大集團4個億的新增資金將有利于其收購當地其他機床企業。由于上市公司是集團未來資本運作的主要平臺，集團外延式擴張，將給未來向上市公司進行資產注入帶來更多選擇，對上市公司形成重大利好。

工程機械苦苦尋找的轉折點竟是bauma展：最近工程機械主要公司中聯、柳工、三一（考慮注入因素）的估值一直是06年動態15倍左右，相對于近幾年行業25-30%的增長率，以及0.8倍的國際peg估值水平，并不算高。并且，06年已經基本過去，參照目標應該是07年的業績，相對于06年業績15倍的估值，尤其是在機械板塊中低pe的中集、柳工等上漲之后，確顯偏低。大家對工程機械成長性認同度逐漸提高的同時，一直在找一個開始上漲的理由。前期的政策和業績這兩個行業啟動因素近期都不可得，而在良好的市場大背景下，11月21日（周二）開始的工程機械國際博覽會bauma展恰成為這一觸發點！

由全球展覽業巨頭德國慕尼黑國際博覽集團引入的bauma china從2002年開始，兩年舉辦一次，已成為國內乃至全球機械行業尤其是工程機械行業的盛大聚會，今年有30多個國家、1000多家展商參展，今年是11月21日到24日，在上海新國際博覽中心舉行。bauma展歷來是工程機械企業發布新產品，開拓內外市場的主要方式，國內工程機械幾家主要上市公司都會參加，并且好幾家公司此前都聲稱將在會上有爆料發布。展會也是了解國內工程機械行業發展狀況的最好方式，基金和券商的機械行業研究員都齊聚上海。bauma展帶來的對工程機械尤其是中國工程機械行業的信心和熱情，自然會使大家對估值水平有更好的理解。建議繼續“增持”工程機械板塊，尤其是重點公司中聯重科、三一重工、柳工，近期目標價格分別為17、24、15元。

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