[普通機械]機械行業已公布三季報分析

一、已公布半年報特點

截至27日，滬深兩市累計已有127家a股公布了2006年三季報(含2家中小板上市新股)，占全部215家機械行業a股公司的59.07%，從中大致可觀察到機械行業上市公司前三季度整體業績的面貌。172家公司中，有42家每股收益在平均水平(0.1868元)之上，列第一的是東方電機，每股收益高達1.387元，三一重工、s上電以及中聯重科的每股收益都超過了0.70元，居第二至第四位。

1．利潤增幅超過收入增幅

統計顯示，全部127家公司前三季度共實現主營業務收入1691.59億元，同比增長23.08%；實現主營業務利潤268.69億元，同比增長24.34%；實現凈利潤81.47億元，同比增長40.89%。雖然個別大型公司如上海汽車等尚未披露三季報，但已經披露三季報的公司基本反映了機械行業的全貌。成本費用控制得力、非經常性損益添彩等是機械行業上市公司前三季度利潤增幅超過收入增幅的直接因素，前三季度機械行業上市公司業績顯露出內生性增長苗頭。制度變革則是帶來這種變化的主要原因。預計這種情況第四季度將進一步體現。

2．第三季度業績環比回落

從127家公司所屬細分行業分布來看，電力設備、交通運輸設備、工程機械、專用設備行業占到8成以上。

工程機械子行業是已公布三季報公司數量較多的一個行業。雖然從同比來看，機械股的業績仍然增長，但環比來看，三季度的業績已明顯回落(-8.93%)。以工程機械行業龍頭股中聯重科為例，前三季度，公司主營業務收入同比增長39.93%，凈利潤同比增長56.79%，但第三季度缺較第二季度下降31.74%。中聯重科這種“同比大幅增長，環比下降”的現象在機械板塊中具有普遍性。

在機械設備制造業上市公司中，航天軍工股占據了一定比例，其中不少公司第三季業績都不盡人意。以具有典型代表性的貴航股份(600523)為例，公司第三季凈利潤同比猛降了81.69%。

顯然，該板塊近期的調整與第三季度業績的下降有著直接關系。

代碼

名稱

第三季度凈利潤(元)

第二季度凈利潤(元)

環比(%)

600391

成發科技

11,260,608.70

16,157,627.17

-30.31%

600892

sst湖科

-2,115,517.52

-3,059,175.02

-30.85%

002050

三花股份

9,307,391.20

13,481,341.94

-30.96%

000157

中聯重科

124,605,117.59

182,555,571.49

-31.74%

600006

s東汽

84,135,836.57

124,998,510.43

-32.69%

600710

常林股份

6,795,547.46

10,235,321.94

-33.61%

600580

臥龍電氣

14,730,111.73

22,234,255.53

-33.75%

600760

st黑豹

-7,121,950.36

-10,768,382.94

-33.86%

600815

廈工股份

14,168,865.14

21,741,243.49

-34.83%

000811

煙臺冰輪

8,708,903.53

14,273,620.25

-38.99%

600495

晉西車軸

13,904,647.43

23,111,889.68

-39.84%

600862

sst縱橫

-9,132,799.26

-15,519,729.10

-41.15%

600213

s*st亞星

-14,787,685.09

-25,752,796.02

-42.58%

600316

洪都航空

20,956,946.17

37,595,125.57

-44.26%

600860

北人股份

3,771,249.90

6,842,242.50

-44.88%

600343

航天動力

4,628,111.72

8,611,085.05

-46.25%

600960

濱州活塞

1,532,779.88

2,938,520.83

-47.84%

000550

江鈴汽車

108,146,107.33

209,691,682.09

-48.43%

000957

中通客車

1,380,953.79

2,733,221.65

-49.48%

000410

沈陽機床

23,897,720.41

47,866,688.28

-50.07%

000768

西飛國際

10,043,574.97

20,185,732.51

-50.24%

002031

巨輪股份

12,520,021.37

25,389,831.86

-50.69%

600346

大橡塑

482,430.15

994,198.77

-51.48%

000680

山推股份

40,427,038.24

88,316,041.51

-54.22%

600418

江淮汽車

66,094,041.70

144,409,269.29

-54.23%

600375

星馬汽車

6,904,095.41

15,478,317.89

-55.40%

600166

福田汽車

25,084,509.79

56,572,999.11

-55.66%

600151

航天機電

19,127,910.53

44,651,811.82

-57.16%

000603

*st威達

560,264.70

1,309,982.40

-57.23%

002013

中航精機

2,518,420.65

6,014,152.57

-58.13%

000678

襄陽軸承

2,041,096.98

4,974,998.38

-58.97%

002021

中捷股份

5,468,448.99

13,416,697.48

-59.24%

000980

金馬股份

2,008,014.46

5,013,863.75

-59.95%

3．機構積極增倉

機械、設備、儀表行業成為三季度全部基金最看好的行業致意。截至9月末，基金持有機械、設備、儀表行業314.3億元，排名基金持倉的前2位。而以基金增持的比例進行排名，機械、設備、儀表同樣居第2位。

統計資料顯示，具有行業壟斷優勢的機械、醫藥、電力等藍籌企業仍是社保搶籌的重點。具體來看，共有十多只社保基金組合進入該行業，其中107組合持有的機械類股票數量最多，包括s濟柴、煙臺冰輪、北方股份以及平高電氣。此外，有五組組合都持有了三種股票，如104組合持有沈陽機床、萬向錢潮、洪都航空；108組合持有大冷股份、佛山照明、江鈴汽車；103組合持有佛山照明、江鈴汽車龍溪股份；105組合持有西飛國際、貴航股份、力源液壓；106組合持有沈陽機床、s東汽、泰豪科技。其余也都基本上持有了兩個。其中，僅佛山照明一家就有三只社保組合持有?？梢娚绫；饘C械類股票情有獨鐘。

最新公布的全國工業經濟數據顯示，今年1~9月全國所有工業行業中，盈利加快增長的行業主要集中在機械行業中，基本涵蓋了整個機械行業。這表明機械行業景氣高漲背后有其深刻的驅動因素，并不會因投資減速而下降。隨著第四季度設備采購的傳統旺季來臨，預計機械行業景氣程度有望繼續走高?？紤]到裝備制造業的長遠發展前景，再結合目前裝備業的較高景氣度和四季度繼續走強的預期，再綜合考慮工業發展階段、行業高成長高效率預期，社保的鐘愛便不難理解。

二、重點分析

1． 盈利大戶

127家公司中，凈利潤額最高前10名公司的凈利潤額之和(47.37億元)，占全部該行業公司凈利潤總額的58.14%，利潤集中度相對較高。10家公司在細分行業的分布上相對集中，其中交通運輸設備5家，電力設備、工程機械各2家，專用設備1家。5家交通運輸設備公司的凈利潤之和占全部127家公司凈利潤總額的20.73%，2家電力設備公司的凈利潤之和占13.13%，2家工程機械公司的凈利潤之和占9.73%。雖然上海汽車一直是該行業的盈利大戶，但上述公司仍然具有非常典型的代表性。10家公司中，前三季度凈利潤同比增長的有8家，增幅50%以上的有5家。

2．業績增長的績優公司

127家公司中，凈利潤同比實現增長的公司逾六成，其中，增幅在50%以上的有31家，占總數的25.20%。31家公司中，每股收益大于或等于平均水平的公司有16家，占51.61%。16家公司中，交通運輸設備、普通機械、電力設備、工程機械、專用設備占比相對較高。

3．盈利能力最強的公司

每股收益0.30元以上并且凈利潤同比增幅在50%以上的13家公司中，凈資產收益率在12%以上的有7家，占127家公司總數的5.51%，可被認為是機械行業目前已公布三季報上市公司中盈利能力最強的(分別是廣船國際、山推股份、s天地、三一重工、東方電機、滬東重機以及中聯重科)。

4．中小企業板塊業績概況

截至27日，中小企業板塊有10家機械類公司披露了2006年三季報?？傮w來看，10家公司前三季度收入增幅與主板相差不多，但凈利潤增幅則要略低于主板(是上半年的延續)。

1~9月，10家公司實現主營業務收入25.95億元，同比增長21.35%；實現主營業務利潤8.23億元，同比增長20.01%；實現凈利潤2.90億元，同比增長10.86%。中小企業板塊公司前三季利潤增幅低于收入增幅的不良態勢值得投資者重視。1~9月，這些公司平均每股收益0.29元，明顯高于主板機械公司(股本偏小是主要原因)。個股方面，每股收益在0.30元以上的有4家。細分行業分布來看，主要是電力設備、普通機械和專用設備行業。

5．盈利公司業績概況

隨著宏觀經濟政策和經濟運行態勢的變化，四季度上市公司業績將延續前三季度以來的回落勢頭，并且環比回落速度可能加快，機械行業上市公司業績將出現回落。

截至本周五，機械行業47家公司發布全年盈利預告，其中，有19家預告公司業績同比大幅增長，4家公司略增，10家公司盈利，9家公司虧損，3家公司預計盈利將大幅下滑，還有2家公司略減。從這些預告的分布情況可明顯看出，行業上市公司整體業績呈好轉態勢；由于基本面較好或向好的公司占的比例較大，抬高了上市公司的整體盈利增長水平。

三、后市投資機會：全年預增且環比增長股

從19家公司的細分行業分布看，主要集中在電力設備、交通運輸設備和工程機械三大行業中，其它公司行業集中度不高。典型如常林股份增長400%以上。

前三季經濟數據顯示投資過熱勢頭有所緩解，但基礎仍不牢固。新的宏觀調控措施出臺，雖然短線大盤仍然徘徊于千八附近，但整個市場的系統性風險已顯著增大。持有具備高成長潛力的績優股，是規避系統性風險的良好投資策略。

投資者可重點關注三季報同比、環比都增長，同時全年預增的個股。

四、四季度潛力股

目前市場中一批收入來源可靠、增長潛力穩定及盈利能力良好的企業可作為中線投資的品種。從選出的5只股票過去幾個季度業績看，都呈現較好的增長勢頭，這種勢頭在四季度乃至明年仍有望延續。

當然，由于今年以來上證a股綜合指數已上漲超過50%，某些個股的漲幅已經相當可觀，短期內應注意市場回調的風險，入市時機的選擇直接關系到最終收益的多寡。

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