機械制造行業：中國裝備制造業在變革中崛起

昔日"夕陽產業"，未來市場明星過去的一年是中國資本市場輝煌燦爛的一年，也是中國機械工業產業被高度認同的一個非常重要的起點，這一年上證指數從900點上漲到2700點，而長期以來表現弱于大勢的機械行業上市公司也成為2006年中國股票市場一道亮麗的風景線，一年間曾經被資本市場譽為"夕陽產業"的機械行業上市公司市值超過了一倍。世界制造基地的轉移給機械行業帶來的商業機會是實實在在的，機械行業收入和利潤出現了持續快速的增長，為機械行業未來的發展提供了業績支撐。

中國機械工業全球競爭力與優勢顯現全球制造基地轉移為我國機械制造業的發展創造條件。我國正在成為全球制造基地轉移的重要基地，無論是機械產品本身需求還是其他制造業都將培育我國機械行業的持續發展。從80年代的集裝箱、90年代的集裝箱起重機、縫紉機、本世紀以來船舶工業的制造基地向中國不斷轉移的趨勢來看，我國裝備制造業具有綜合競爭優勢，"十一五"期間我國將逐漸成為工程機械和機床工具的進口替代和出口國家。中國正在成為全球裝備制造業轉移的新基地。

政策變革朝有利于國內企業發展的方向演變改革開放初期，為吸引外資，我國在鼓勵引進設備和外商投資方面出臺了一系列優惠政策，機械行業的完全開放還表現在民營資本的大舉進入，在計劃經濟體制下發展起來的國有機械企業突然面臨巨大的競爭壓力，基礎薄弱的機械行業面臨不平等的仍然獲得了持續增長。而目前國內機械行業面臨"振興裝備制造業"、"兩稅合并"、后股權分析時代"股權激勵"等一系列和外資平等的競爭條件，國有企業獲得與民營企業平等的激勵機制，我國機械行業競爭水平將得到大幅提升。

機械行業產品市場向兩端延伸我國機械行業主要服務于中國城鎮市場，具有明顯的周期性特征。但2004年宏觀調控以后，上市公司把市場投向國際市場，子行業龍頭公司出口快速增長。而"十一五"期間新農村經濟和城鎮化建設將啟動農村市場對機械產品的需求，機械行業市場從中國城鎮市場向兩端延伸，市場容量被打開，行業特征從周期性轉變為成長性。

以全球視野關注并投資中國機械行業2007年，我們建議重點關注周期性行業企業價值重估、在振興裝備業相關政策中可能明顯受益的企業、"體制內"企業的市場化改制與資產整合以及國家重大項目的實施給機械行業帶來的投資機會。我們建議高度關注具有成為全球行業龍頭和國際市場拓展潛力的公司。

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