近期公布的一系列負增長數據的背后，卻是家居流通行業業績靚麗的半年報數據：紅星美凱龍(hk01528)上半年營業收入同比增長10.6%，富森美(002818)營業收入同比增長1.77%，零售行業平均營業收入增長14.61%。業內人士認為，龍頭企業業績逆市上揚，行業洗牌分化重組在即。

家居龍頭逆市上揚行業洗牌分化重組在即?

據海關總署最新的數據顯示，7月家具出口量增長5.1%，但家具出口金額為41.4億美元，同比下滑6.2%。有關數據顯示，今年1~6月，廣東家具內銷610億元，同比增長8%，比去年同期10%的增幅減少了2個百分點，遠低于2016年以前16.3%的年均增速。

而新公布的7月份全國建材家居景氣指數(bhi)為91.65，環比上升0.02點，同比下降13.55點，全國規模以上建材家居賣場7月銷售額為765.8億元，環比下降0.98%。

有證券公司的研報稱，今年前7個月,家具行業實現主營收入5183.8億元,同比增長13.00%，近期,由于國內住宅商品房前7個月銷售面積增速下滑,市場受家具行業短期景氣度的影響。

不過，方正證券在研究報告中表示，家居市場需求空間廣闊，2010年~2016年國內家居零售市場規模由1.3萬億元增長至2.6萬億元，年復合增速達到12.91%。受益于消費升級、結婚旺季到來、二孩政策實施和城鎮化率的提高，未來家居市場具有較大提升潛力。根據frost&sullivan預計，未來五年家居零售行業的增長速度將保持穩定，2021年市場規模將有望達到4.4萬億元，2017年~2021年復合增速為11.12%。

流通行業轉型勢在必行

市場洗牌在即，家居流通行業的轉型也勢在必行。業內人士認為，經歷了集市貿易型、專業批發市場型兩種業態，目前家居流通業正處于連鎖經營階段，以標準化、信息化、集約化和消費體驗升級為核心的“家居流通4.0時代”即將到來：“面對家居市場的未來發展趨勢，企業的經營方式需要不斷地創新，需要從傳統的銷售模式向全渠道零售模式轉換。”

近日，紅星美凱龍推出“魯班指數”作為設計尖貨的評選標準，并提出全場景體驗式、線上線下一體化專家服務型銷售。同時發起設立國內首支家居商業地產并購基金。有研究報告稱，紅星美凱龍投資有品牌優勢的制造廠商，目前已持有歐派家居4.5%的股權，并側重投資與大數據相關的智能家居品類和技術，并推出自有的品牌。

方正證券分析師表示，綜合考慮，家居行業整體景氣度較高，同時受益品牌家居公司上市以及三、四線地產走強等因素，再加上公司線下門店擴張有望加速，從而可帶來業績增長提速(特別是輕資產委管業務)。

部分企業半年報業績向好

家居流通業龍頭企業新公布的業績令市場看到行業的機會。紅星美凱龍業績報告顯示，2017年1~6月營業收入同比增長10.6%至50.71億元人民幣，股東應占溢利同比增長11.8%至21.56億元;每股收益0.56元。公告稱，營業收入增長穩定主要是由于自有及租賃商場及委管商場相關收入增加，前者是公司開業商場的數量及經營面積增加所致。后者主要是集團從提供商業咨詢服務及招商咨詢拓展為經營物業業主方的業務并取得新增收入所致。

此外，富森美的業績公告顯示，1~6月實現營業收入6.34億元，同比增長1.77%，零售行業平均營業收入增長率為14.61%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.37億元，同比增長16.72%，零售行業平均凈利潤增長率為22.66%。預計2017年1~9月歸屬上市公司股東的凈利潤4.53億至5.54億元，同比變動4.85%至28.23%，零售行業平均凈利潤增長率為22.66%。預測的部分理由來自相應市場租賃和市場服務收入等增加，同時2017年新增委托經營管理收入和購買理財產品帶來的投資收益，以及本期較上年同期銀行借款利息支出減少所致。

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