在人口紅利減弱，產業升級和效率提升的背景下，工業機器人及自動化產業趨勢向好，本次疫情突發，短期對整個制造業有較大影響，中長期來看，機器換人的優勢會不斷凸顯，也將推動自動化行業發展。機構建議精選具備集成優勢+核心技術競爭力的龍頭廠商。

核心邏輯

1、機器人替代人力有望加速演繹，長期看好制造業自動化率提升。經過此次肺炎疫情，制造業企業對自動化生產的認知有望得到大幅提升，拉長來看，在人力成本逐步上升、人口老齡化、供應鏈國產化率提升以及企業提高生產效率的綜合驅動下，我國制造業企業有望經歷漫長的自動化率提升，從而支撐相關通用設備和專用設備保持較高景氣度。

2、機器人行業的成長性來自于我國機器人的低密度。工業機器人行業在2018、2019年經歷下滑，但行業本身仍具備一定投資價值。第一，行業體量大，根據ifr統計，工業機器人2018年在中國銷量為15.4萬臺，市場體量達到了62.3億美元，折合人民幣約為430億元，銷量占到了全球市場的37%。第二，盡管2018-2019年出現下滑，行業中長期仍存在成長基礎。行業的成長性來自于我國機器人的低密度。根據ifr統計，2018年我國工業機器人密度僅為日本、德國機器人密度的40%左右，為韓國機器人密度的18%左右。機構預計在勻速情況下，我國未來幾年年化新增14.65萬臺工業機器人；加速情況下，未來幾年年化新增18.64萬臺。

3、國產化空間廣闊，孕育龍頭成長機遇。工業機器人行業除了長期具備成長性，國產化空間廣闊是又一看點。以汽車為例，汽車行業是外資機器人具備顯著先發優勢的領域，汽車在海外的發展歷史久遠，外資機器人在這一行業的經驗積累及客戶渠道遠比本土機器人有優勢，本土廠商較難進入該行業供應體系。而在多個新興領域的機器人應用，外資機器人先發優勢不明顯，本土機器人有望借助性價比及服務優勢打開市場。

利好公司

天風證券指出，工業機器人產業鏈較長，涉及企業眾多。建議關注：核心部件公司匯川技術、信捷電氣，以及工業機器人本體+集成公司埃斯頓、拓斯達，以及專業領域集成經驗豐富的諾力股份、快克股份及克來機電等。

東北證券指出，3c自動化領域建議重點關注拓斯達、科瑞技術、賽騰股份、勁勝智能、精測電子和華中數控，汽車電子裝備領域重點關注克來機電、瀚川智能。一般工業作為工業機器人及自動化下游應用的快速發展領域，重點關注永創智能、億嘉和、博實股份。

財信證券指出，疫情影響短期需求，后續自動化率提升需求有望增強。建議重點關注工業機器人行業核心資產埃斯頓和領先的系統集成商拓斯達。

新時代證券指出，推薦掌握運控技術的體龍頭埃斯頓。受益標的：3c電子自動化快克股份、科瑞技術、拓斯達，汽車電子自動化克來機電，agv龍頭和半導體自動化機器人，石化自動化博實股份。

本文內容精選自以下研報：

東北證券《機械設備行業深度報告：機器換人大勢所趨，疫情加速自動化行業發展》

天風證券《機械設備：疫情有望加速制造業機器人換人趨勢，國產化孕育巨大機遇》

新時代證券《通用機械行業機器人產業系列一：中國優勢、梯隊崛起》

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