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原標題：(603606)海纜訂單再下一城，在手訂單保障業績高增 來源：

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2020年3月9日，公司發布公告稱中標源西沙扒三、四、五期海上風電海纜及敷設總包項目，中標產品包括220kv海纜及敷設、5kv海纜及敷設，合計金額約17.16億元，預計于2020年-2021年間分批完成產品交付及安裝敷設工作。

中標17.16億元海纜項目，在手訂單充裕支撐未來業績高成長。本次公司中標陽西沙扒三、四、五期項目，中標產品包括220kv海纜及敷設、5kv海纜及敷設，合計金額達到17.16億元，占2019年全年海纜項目訂單比例達到72.1%。受益于海上風電啟動以及公司極強的技術實力，2017年以來公司海纜產品中標金額和訂單保有量大幅提高，2017-2019年、2020年至今公司海纜中標金額分別為13.3億元、18.6億元、23.8億元和27.9億元。目前公司在手訂單充裕，將保證未來兩年業績高速增長。

海纜業務占比大幅提升，公司盈利能力持續走高。隨著海纜訂單交付兌現收入，公司海纜業務收入占比迅速提高，由2017年的6.14%提升至2018年的35.47%，2019年上半年達到40.86%。相比普通電纜，海纜需要更全面的保護，外被層、鋼絲鎧裝、填充、阻水層等，有一定的技術門檻，故海纜產品毛利率更高。2018年公司海纜產品和陸纜產品毛利率分別為29.8%和7.75%。公司海纜業務占持續提升，盈利能力有望進一步增強。

海上風電進入爆發期，預計未來三年海纜市場空間約265億元。海島聯網曾經是海纜的主要市場，近年來隨著海上風電發展加速，海纜迎來更為廣闊的市場需求。2017年以來我國海上風電迎來突破性進展，2018年實現新增裝機165萬千瓦，同比增長42.7%，累計裝機達到444萬千瓦。預計2019-2021年我國海上風電新增裝機容量分別達到3gw、4gw、5gw，對應的我國海纜市場空間總量有望擴容至265億人民幣規模。

維持盈利預測，維持“增持”評級：隨著海上風電的技術成熟和造價下降，海上風電投資訴求出現明顯提升，行業發展進入加速期。我們維持盈利預測，預計公司19-21年實現歸母凈利潤4.09、5.97、7.81億元，對應的eps分別為0.62、0.91、1.19元/股，當前股價對應19-21年的pe分別為21倍、14倍和11倍。維持“增持”評級。

東方電纜海纜訂單再下一城，在手訂單保障業績高增

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