國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部剛剛發(fā)布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》無(wú)疑對(duì)白酒行業(yè)的混改潮是一大利好。4月10日起，外資進(jìn)入名優(yōu)白酒股權(quán)比例的限制被取消，從2015下半年開(kāi)始酒業(yè)并購(gòu)整合潮即將開(kāi)啟。

此項(xiàng)新政策意味著國(guó)家允許外資法人掌握中國(guó)名優(yōu)白酒企業(yè)的控股權(quán)。這對(duì)白酒行業(yè)意味著無(wú)需再一次進(jìn)行曲線控股路線，可以直接投資中國(guó)的白酒產(chǎn)業(yè)，在理論上也可以投資茅臺(tái)、五糧液等名優(yōu)白酒。

不過(guò)，雖然投資大門(mén)放開(kāi)，但外資進(jìn)入白酒這一中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)顯然表現(xiàn)得水土不服。雖然帝亞吉?dú)W逐步鯨吞全資擁有了水井坊這一白酒上市公司，但其業(yè)績(jī)卻差強(qiáng)人意，在反“三公”消費(fèi)大潮沖擊下，其轉(zhuǎn)型更為艱難。上個(gè)月底，水井坊發(fā)出退市風(fēng)險(xiǎn)警示，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將為負(fù)值。這也意味著水井坊連續(xù)兩年虧損。而根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，水井坊股票在2014年度報(bào)告披露后將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理。

年報(bào) 酒企業(yè)績(jī)開(kāi)始分化

據(jù)悉，山西汾酒2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約3.56億元，較上年同比下滑了六成;瀘州老窖則實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約8.8億元，同比下滑超七成;水井坊和酒鬼酒預(yù)計(jì)2014年的虧損幅度均超過(guò)億元。其中，酒鬼酒預(yù)計(jì)2014年虧損0.9億元至1.2億元，同期水井坊預(yù)計(jì)虧損4億元左右;老白干酒2014年凈利潤(rùn)同比下滑9.80%;今世緣、青青稞酒、皇臺(tái)酒業(yè)、洋河股份等酒企業(yè)績(jī)也都有不同程度的下滑。

2013年以來(lái)，白酒行業(yè)步入深度調(diào)整期。陣痛還未過(guò)去，近日又傳出某些地方政府接待用酒改喝紅酒。據(jù)媒體報(bào)道，山東某大型白酒企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，“我們有人看到過(guò)山東省有關(guān)政府接待用酒不用白酒用國(guó)產(chǎn)葡萄酒的文件，我現(xiàn)在沒(méi)有看到，這事是真的。”

數(shù)據(jù)顯示，2014年我國(guó)釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成的釀酒總產(chǎn)量為7528.27萬(wàn)千升，同比僅增長(zhǎng)0.87%，其中12月釀酒行業(yè)總產(chǎn)量同比下降了9.59%。另外，受高端酒價(jià)格銷(xiāo)量下降影響，企業(yè)的利潤(rùn)率也在大幅下降，同樣，渠道商在微薄的利潤(rùn)面前紛紛轉(zhuǎn)型。

“白酒業(yè)不僅面臨行業(yè)調(diào)整帶來(lái)的壓力，也面臨著葡萄酒的沖擊。受消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的改變、對(duì)健康要求的提高，以及消費(fèi)者對(duì)葡萄酒文化認(rèn)識(shí)度的提高，國(guó)內(nèi)葡萄酒市場(chǎng)份額的提升是大勢(shì)所趨。”一位業(yè)內(nèi)人士這樣分析。

分析 白酒企業(yè)重組尚未取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，酒業(yè)并購(gòu)整合潮即將開(kāi)啟。知名白酒專(zhuān)家晉育峰在中國(guó)首屆酒業(yè)并購(gòu)論壇上表示，“2015下半年開(kāi)始后一年，是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)整合和重組比較好的時(shí)機(jī)。”

中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員向健軍也認(rèn)為，國(guó)家相關(guān)部門(mén)放開(kāi)白酒行業(yè)的投資政策使白酒行業(yè)增加了一個(gè)投資主體，國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)本就該迎來(lái)并購(gòu)熱潮：其一，業(yè)外資本對(duì)白酒行業(yè)早已覬覦已久，如今白酒處于調(diào)整期，諸多產(chǎn)業(yè)資金欲望強(qiáng)烈;其二，調(diào)整期內(nèi)全國(guó)龍頭企業(yè)或者區(qū)域龍頭企業(yè)基于自身擴(kuò)張市場(chǎng)需要會(huì)采取并購(gòu)策略，恰好不佳的行業(yè)環(huán)境形成了一部分投資標(biāo)的。

目前，白酒企業(yè)整合重組正拉開(kāi)帷幕，不過(guò)遲遲未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。沱牌舍得集團(tuán)的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌長(zhǎng)達(dá)兩月之久，海南椰島的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓已通過(guò)掛牌征得意向方。皇臺(tái)酒業(yè)已停牌3月，宣布更換大股東事宜等。向健軍認(rèn)為，國(guó)企改革背景下地方酒企股權(quán)改制是必然趨勢(shì)，股權(quán)改制難以取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，可能是地方政府對(duì)有意向的戰(zhàn)略投資者有所顧慮，正在進(jìn)行選擇，會(huì)耗費(fèi)一定時(shí)間。也不排除地方國(guó)企與戰(zhàn)略投資者就價(jià)格產(chǎn)生不一致意見(jiàn)，進(jìn)而影響改制過(guò)程。

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