傳統開工旺季臨近，2020年部分專項債提前下達，疊加固定資產投資項目資本金比例下調，基建投資增速回升可期。市場人士認為，工程機械行業需求將進一步擴大，在節后春季行情中，板塊有望獲取超額收益。

行業景氣度高企

中國工程機械工業協會挖掘機分會數據顯示，2019年我國挖掘機銷量為235693臺，同比增長15.9%。在逆周期調節、基建補短板支撐及存量設備更新需求等因素推動下，市場表現超出預期。

細分數據顯示，2019年我國挖掘機月均銷量超過前十年銷量平均值；除2月和5月外，其他月份銷量均超過前十年銷量的最大值。具體看，2019年一季度挖掘機市場行情火爆，同比實現大幅增長。二季度銷量增速有所放緩，5月同比甚至出現負增長，但從三季度開始，銷量增速逐步回升，四季度增速再創新高，11月、12月銷量增速重回20%以上的增長軌道。

東莞證券行業研究表示，自2016年底復蘇以來，挖掘機市場景氣持續升高，已實現三年連續快速增長，雖然存量設備集中更新換代接近尾聲，但房地產、基建和“一帶一路”出口等需求的拉動依然不減，挖掘機國四標準即將出臺，環保政策愈發趨嚴，疊加美麗鄉村建設如火如荼，“機器換人”經濟性顯現，2020年挖掘機銷量仍將維持高位，但增速或將放緩。挖掘機市場將從高速增長階段逐步進入穩定發展階段。

興業證券調研認為，下游核心零部件廠商近幾個月排產都處在高位，車間依舊滿負荷生產，一季度挖掘機銷量數據大概率飄紅。

行業龍頭受關注

經過行業低迷期的“洗牌”，工程機械行業市場集中度進一步提升。市場普遍預期，未來隨著國內企業技術水平提升、產品性價比優勢進一步凸顯及服務體系完善，龍頭企業市場份額還將進一步擴張。

“和上一輪行業周期相比，此輪行業復蘇以來需求結構更加多元化，其中設備更新需求是最大亮點。一方面，大量設備壽命到期亟待更新；另一方面，環保政策趨嚴，地方政府紛紛出臺政策限制高排放非道路移動機械的使用范圍，促進全行業逐步淘汰相關設備，拉長行業景氣周期。”德邦證券工程機械行業分析師韓偉琪表示，此輪行業復蘇和上一輪強刺激下的行業擴張有顯著區別，此輪復蘇中龍頭企業營收和凈利潤不斷改善，現金流狀況創下歷史最好水平。同時，對標海外巨頭的成長路徑，內資“龍頭”經過多年海外布局，借助“一帶一路”的國家戰略，海外收入已成為收入重要組成。

東莞證券研究預計，2020年挖掘機市場依然景氣高企，起重機、混凝土機械等后周期產品有望迎來復蘇高峰期，高空作業平臺保持高成長。建議關注各細分領域龍頭企業。

華寶證券認為，2020年逆周期調節有望給行業帶來穩定的增長預期。2020年工程機械板塊的投資機會總體屬于中短期機會，受益頭部效應增強的企業投資價值更加顯著。

(文章來源：中國證券報)

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