原標題：輸配電及控制行業研究：特斯拉加快建設充電樁 運營行業高景氣可期 來源：股份有限公司

事件：

近期，特斯拉計劃2020 年在國內繼續新增4000 個以上充電樁；中國充電聯盟公布11 月份全國電動汽車充電設施運行情況。

觀點：

特斯拉2020 年計劃新增充電樁4000 個，約為過去5 年建設總量的2 倍。

過去的2019 年特斯拉新增112 座超級充電站，874 個充電樁，截止目前特斯拉超級電站覆蓋140+座中國城市，超級充電樁數量已經突破2300 個。特斯拉計劃2020 年在國內繼續新增4000 個以上超級充電樁，是過去五年建設總量的接近2 倍，可以預見的是2020 年新增15w 輛特斯拉對充電需求的增長將是爆發式的，特斯拉加快充電站布局也將進一步刺激第三方運營商繼續加快布局充電設施。

2019 年11 月份單月及累計新增公共樁增長明顯提速。11 月份，我國新增公共樁數量1.74 萬臺，同比增長241.5%，1-11 月份新增公共樁數量16.4萬，同比去年1-11 月份新增量增長116.9%，而去年1-11 月份新增量同比前年同期僅為19.5%。11 月份新增公用樁和2019 年前11 個月新增公用樁出現了明顯的加速增長跡象。截止2019 年11 月，公共樁、私人樁分別為49.6 萬、67.8 萬臺，前11 個月月新增新能源車銷量/新增充電樁保有量約為2.8:1，相對去年年底（3.2:1）繼續改善但遠期仍顯不足。

短期充電量呈現季節性提升，中長期充電運營市場長期空間大。短期來看：

隨著冬季取暖帶來的耗電量提升，11 月份公共樁充電電量呈現季節性明顯加速，達到5.35 億度，1-11 月份累計充電量45.7 億度，同比全年同期增長117.6%。我們測算2022 年充電電量和充電費將分別達到337 億度、361 億元，四年復合增長達到80%。充電運營龍頭激勵目標要求2018-2023年5 年復合增長85%，隨著其充電量的快速提升，盈利能力有望急劇提升。

地方補貼加速從“補樁”到“補電”，2020 年充電設施補貼政策落地將利于充電運營行業更好發展。2019 年新能源車地補加速由補車到補電，《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年）》（征求意見稿）再次強調要加快建成適度超前充電網絡，并明確提出要提升充電設施服務水平、鼓勵商業模式創新，山東等多地已經公布了新能源充電設施獎補等政策。年底深圳已經公布全年充電設施建設補貼情況，以深圳為例，1kw 補貼金額約 元，1 個充電站約26 臺樁，平均功率87kw，一個充電站補貼114 萬元，大致可以覆蓋所有充電設備的采購成本，目前來看，高補貼力度確實帶動了公用樁安裝進度，公用樁車樁比已經下降至7.4:1（2018 年底7.8:1）。

投資建議：

充電樁領域維持兩條投資主線：1）重點關注具有先發優勢、資金規模、品牌效應的龍頭運營企業仍然將在充電樁數量、充電量份額上占據絕對領導地位，推薦特銳德、。2）其次建議關注直流充電整機制造商、充電模塊等電力電源制造商：、、。

風險提示：

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