周重點關注：再論明年泛在景氣上行確定性

今年作為泛在建設的開局之年，目前頂層設計基本完成，并且已有一系列實踐案例落地。具體來看，大部分案例均與今年建設任務匹配，反映相關試點項目初獲成效；對外業務方面，國網創新的多站融合、基礎資源運營、線上產業鏈金融等商業模式切實落地且實現創收，表明部分商業模式具備可行性。綜上，預計今年規劃試點任務目標大概率如期完成，同時考慮到2021年初步建成的時間節點，判斷明年泛在網確定性進入全面建設期，對應投資規模有望翻倍增長。

風光儲：2020年光伏競價工作已啟動，平價或驅動行業超預期

光伏方面，本周板塊延續震蕩調整，或主要源于短期供需關系持續弱平衡與市場對中期產能釋放的擔憂。短期來看，國內需求小幅改善與海外需求開始逐步進入發貨淡季的雙重驅動下，未來一個季度板塊預計維持當前弱平衡趨勢。對于2020年，參考歷史規律，我們認為需求的表現是決定行情的核心因素，供給增加作為已知因素，對股價沖擊較小。2020年行業需求存在較大超預期可能。風電方面，我們認為2020年風電吊裝高增趨勢明確，2021年裝機規模有望維持高位平穩。當前時點重點看好毛利率拐點向上的風機龍頭企業。

新能源汽車：著眼來年景氣改善，板塊應轉向積極

盡管三四季度產銷數據仍有壓力，但我們在近期明確提出增配電動車板塊，是因為看到即使是在行業最差的季度，中游產業鏈龍頭的三季報依舊是整體高增長，甚至多家超預期。背后的原因，一是國內龍頭份額的切實提升，對寧德時代為代表的主流供應鏈需求形成支撐；二則是海外供應鏈邏輯開始兌現，龍頭出口占比快速提升。站在當前看明年，無論國內還是海外，兩邊的趨勢都會進一步改善，我們對產業鏈尤其是中游環節明年的盈利更為樂觀。

電力設備：泛在周期迎拐點，繼續推薦國電南瑞

電網方面，本周泛在網龍頭國電南瑞實現顯著超額收益，預計主要受益泛在景氣上行周期帶動的估值抬升。重申此前觀點，無論短期還是中長期視角，2019q4將是本輪泛在周期的起點，相關標的有望進入訂單與業績持續增長期。繼續推薦國網信息化建設主要承接單位之一的國電南瑞。工控方面，制造業景氣仍在筑底，行業拐點尚需等待，維持相關龍頭標的進入絕對收益配置區間的判斷。

風險提示：1.政策導向發生轉變；行業競爭加劇；

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