led照明行業百億并購案誕生！昕諾飛吃掉庫珀照明

2019-10-16 17:48來源:

原標題：led照明行業百億并購案誕生！昕諾飛吃掉庫珀照明

led照明行業百億并購案誕生

全球最大照明企業宣布14億美元收購庫珀照明

全球最大照明企業昕諾飛（signify）15日宣布，已經和美國庫珀照明（cooper lighting solutions）達成協議，擬以14億美元（約99億人民幣）現金收購對方全部股權，收購預計將在2020年上半年完成。該收購為led照明行業近年來最大的并購。

昕諾飛前身為飛利浦照明業務。2016年，飛利浦將旗下照明業務分拆為一家獨立上市公司，取名飛利浦照明，兩年后該公司更名為昕諾飛。在經歷數輪減持后，截至去年底，飛利浦僅持有昕諾飛16.5%的股份。庫珀照明則是北美知名led生產商，總部位于美國喬治亞州桃樹城，公司2018年銷售收入為17億美元，息稅前利潤為1.87億美元。

昕諾飛首席執行官洪岸禮（eric rondolat）表示，此次并購將加強公司在北美市場的影響力，同時在北美120億美元的專業照明市場中占據更有利的競爭地位。交易完成后后，昕諾飛有望在北美市場提升50%的銷售額，并將市場占有率從28%提升到40%。

行業不景氣 國內led行業并購頻頻

自2018年以來，國內led行業也發生多起大額并購。

2018年1月，華燦光電16.5億元對價收購從事mems產品的研發、制造與銷售的和諧光電100%股權獲批。但僅僅不到兩年，華燦光電即在2019年9月公告擬出售該公司股權，預估價格為19.6億元。

中小板上市公司德豪潤達一度有望收購雷士照明制造類資產，但目前收購已經終止。雷士照明已于近期將該資產以55.6億出售給私募股權基金kkr。

創業板上市企業乾照光電2018年曾發布重組預案，擬以發行股份及支付現金的方式，作價6.5億元收購浙江博藍特100%股權并配套募集資金。由于對估值等存在分歧，相關重組議案在臨時股東大會上未獲通過。目前，浙江博藍特半導體科技股份有限公司正接受ipo輔導尋求獨立上市。

不愿具名的業內人士在接受證券時報記者采訪時表示，國內led照明行業近年來較為不景氣，市場萎縮明顯，并購是抱團取暖的無奈之舉。

中泰證券在led行業半年報分析報告中認為，行業的下行周期已經進入后半段，但需求復蘇仍需要觀察。報告認為，從營收端看，led產業鏈上下游均表現低迷，從選取的板塊樣本來看，各板塊均錄得負增長。上游芯片自2018q4開始進入負增長狀態，近三季度營收增速分別為-16.86%、-14.02%、-23.23%，降幅在擴大；中游封裝早一個季度進入負增長，近四個季度增速分別為-1.52%、-0.42% 、-8.97%、-8.92%；下游顯示屏首次進入負增長，2019q2增速為-2.44%；led照明則一直較弱，2019q1&q2增速為-4.19%/8.90%。

從存貨端看，從庫存周期的角度，產業鏈各環節所處的階段各不一致，從2019q2財報存貨數據上大致判斷，上游芯片環節進入被動去庫存階段，中游led封裝企業稍微領先，進入主動補庫存階段；下游顯示屏企業則處于被動補庫存階段，照明企業處于被動去庫存階段。

中泰證券判斷，上游芯片和下游照明均進入被動去庫存階段， 經過幾個季度消化之后，有望進入主動補庫存階段，行業景氣將重新來臨。

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