中汽協:8月新能源汽車銷量同比下降15.8%,環比增長6.4%,符合預期。9月11日,中汽協公布8月份新能源汽車銷量數據。8月新能源汽車銷量8.5萬輛,環比增長6.4%,同比下降15.8%。其中新能源乘用車銷量為8.0萬輛,同比下降11.4%,占比93.02%;新能源商用車銷量為0.6萬輛,同比下降50.8%,占比6.98%。1-8月新能源汽車累計銷量79.3萬輛,同比增長32.0%。銷量數據同比下滑、環比回升的趨勢符合預期,商用車補貼換擋后銷量斷崖對整體銷量有一定負面影響。

乘聯會:8月銷量環比回升,a級純電動銷量同比增長22%。根據乘聯會數據,2019年8月份新能源狹義乘用車批發銷量為7.08萬臺,同比下降16%,環比增長6%。其中純電動a級車實現銷量2.9萬臺,為本月最高銷量車型,同比增長22%;純電動a0級車實現銷量0.7萬臺,同比下降45%;純電動a00級車銷量為1.7萬臺,同比下降15%。8月a級新能源車為銷量主力,北汽eu系列銷量為10000臺,成為8月份新能源乘用車銷量冠軍。從車企來看,主力車企銷量雖有波動、但基數仍在,比亞迪單月銷量1.67萬輛,同比下滑23.44%;北汽新能源單月銷量1.07萬輛,同比增長12.84%。

商用車:8月新能源商用車銷量同比下降50.8%,環比下降57.9%。8月新能源商用車銷量為0.6萬輛,同比增長50.8%,環比下降57.9%;1-8月新能源商用車銷量為7.3萬輛,同比減少7.9%。5月8日,財政部發布《關于支持新能源公交車推廣應用的通知》,規定新能源公交車補貼過渡期截止到8月7日,因此7月商商用車延續6月強勁勢頭,8月份過渡期結束商用車銷量快速下滑。

核心觀點:補貼換擋期后銷量調整符合預期,四季度有望迎來產銷旺季。7、8月屬于補貼退坡后銷量的波動調整階段,8月全國新能源汽車銷量同比下滑15.8%,環比增長6.4%,基本符合預期。其中a級純電動乘用車銷量同比增長22%,車型結構持續優化。根據動力電池應用分會數據顯示,8月我國新能源乘用車動力電池裝機量約2.8gwh,同比下降5.7%,環比增長28%,乘用車動力電池總需求增速持續高于產銷增速。根據化學與物理電源協會數據,8月份以來動力電池主導企業排產回升,近期一梯隊廠家開工率較高,預計四季度將迎來產銷旺季。我們認為市場對全年的銷量過于擔心,由于2019年是部分大廠新車型大量投放的第一年,換擋期前后銷售勢頭將保持強勁,而換擋期后部分老車型調整完畢,成為下半年沖量主力。同時我們依舊認為,雖然補貼落地對制造鏈上下游盈利形成較大壓力,補貼換擋期后產銷下滑,但今年兩大主題“海外電動化加速”與“科創板映射”將弱化市場對業績的擔心,更加重視行業的長期成長性。

投資建議:基本面角度,我們看好海外供應鏈主線,推薦寧德時代、璞泰來、恩捷股份、欣旺達、臥龍電驅、億緯鋰能、新宙邦、當升科技、格林美。

風險提示:四季度銷量不及預期。

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