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新浪財經(jīng)訊 2019年8月17日，新浪財經(jīng)參加了尚緯股份有限公司（以下簡稱“尚緯股份”）的調研活動，公司副總經(jīng)理吳清振、證券部經(jīng)理馮濤以及證券事務代表周子琳等人向參與調研的媒體和學者詳細介紹了公司的經(jīng)營狀況以及對未來的展望。

交流會上，吳清振表示：“公司產(chǎn)品聚焦于高附加值的特種電纜領域，核電站用電纜和軌道交通用電纜是公司的兩張名片”。

中報數(shù)據(jù)亮眼

尚緯股份的2019年半年報已于7月19日發(fā)布，上半年公司的營業(yè)收入和歸母凈利潤保持了高速的增長，其中實現(xiàn)營業(yè)收入9.08億元，同比增長36.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.63億元，同比增長135.53%；實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率4.34%，同比增長133.33%。

靚麗業(yè)績背后是企業(yè)度過2016年的一個低谷期，進入快速成長期，公司自2017年開始扭虧為盈， 2019上半年的歸母凈利潤已經(jīng)超過2018年全年歸母凈利潤。

值得一提的是，2018年，公司完成向符合授予條件的135名激勵對象授予954萬股限制性股票，激勵公司任職的董事、高級管理人員、中層管理人員及核心骨干誠信勤勉地開展工作，2018-2020年三個會計年度目標凈利潤為0.5億、1億元和2億元，目前2018年已經(jīng)完成業(yè)績計劃，而2019年上半年已經(jīng)完成當年目標值的63%，彰顯了管理層對公司未來的經(jīng)營信心。

面對電纜行業(yè)激烈的市場競爭，公司是如何實現(xiàn)高速增長以及未來會如何發(fā)展呢？

行業(yè)中低端同質化嚴重 重點打造高附加值產(chǎn)品

尚緯股份是集高端特種電纜產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務于一體的國家高新技術企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括核電站用電纜、軌道交通用電纜、中壓交聯(lián)電纜、高壓電力電纜、太陽能光伏發(fā)電用電纜、礦用電纜、船用電纜、風力發(fā)電用電纜、軍工航天航空用電纜、海上石油平臺用電纜等，并被廣泛應用于核電、軌道交通、國網(wǎng)電力、光電、風電、化工、石油石化、軍工、航天航空等諸多領域。

線纜行業(yè)是僅次于汽車的第二大機械行業(yè)，作為國民經(jīng)濟的血管，近年來線纜行業(yè)實現(xiàn)了自身的快速增長，2018 年，線纜行業(yè)的市場規(guī)模達到 1.41 萬億，為線纜產(chǎn)品提供了巨大的市場空間。當前，中國經(jīng)濟由高速增長階段轉向高質量增長階段。這個萬億級的市場隨著時代變遷也在發(fā)生著變化。

如下圖所示，線纜產(chǎn)品主要集中在中低端市場，特種電纜為代表的高附加值市場則因為具有技術含量高、客戶針對性強、資質門檻高等特點，產(chǎn)品供不應求，公司的主要產(chǎn)品就集中在高附加值區(qū)域。

特種電纜業(yè)務多點開花

2019年上半年，尚緯股份多個領域均實現(xiàn)了高速的增長，其中傳統(tǒng)優(yōu)勢市場增幅為98.53%；核電及新能源市場增幅為262.86%；軌道交通市場增幅為103.85%。公司根據(jù)“區(qū)域（含海外）+產(chǎn)品領域”的營銷模式，構建了“四區(qū)兩部一司（即東南西北四大營銷片區(qū)、國際事業(yè)部、重大項目事業(yè)部與銷售公司）”與銷售部相結合的市場營銷組織架構。

其中，國際事業(yè)部重點瞄準“一帶一路”沿線的非洲、中東以及東南亞地區(qū)，與大型央企建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，以聯(lián)合體的方式共同開發(fā)海外市場，形成“借船出?！钡暮Ｍ馔貜垜?zhàn)略，2019年上半年，公司海外市場保持穩(wěn)步增長，實現(xiàn)銷售收入 1.39億元，同比增長 34.95%。

據(jù)了解，在 9000 多家電纜企業(yè)中，僅有十余家電纜企業(yè)具備設計制造核電站用電纜的能力，但真正形成了供貨不到10 家，尚緯股份是唯一一家連續(xù)四年獲得過中廣核 a 級優(yōu)秀供應商稱號。

正如吳清振所說，核電站用電纜是尚緯股份的一張名片，2019 年 1 月，公司中標 “華龍一號”全球首堆示范工程--中核福清核電站 5﹠6 號機組項目訂單，意味著公司成為核電領域技術領先的電纜企業(yè)。

2018 年 11 月，公司的《民用核安全設備設計許可證》和《民用核安全設備制造許可證》擴證成功，簡單來說，公司的核電產(chǎn)品全面覆蓋第三代核電站“華龍一號”所有電纜類別。

打造好的品質才能穩(wěn)穩(wěn)地握住機會

核電站用電纜的品控體系是線纜行業(yè)眾多產(chǎn)品種類中最為嚴苛的。據(jù)介紹，讓每一根電纜都具有核電品質是公司的品質理念，正是對于品質的嚴格要求使得公司有了 “意外收獲”。

在2017年“奧凱”問題電纜事件發(fā)生后，很多電纜企業(yè)相繼退出地鐵競標，導致項目進度一再延后，而正是借助這個契機，作為競標企業(yè)之一的尚緯股份自主研發(fā)軌道交通用高阻燃低釋放 b1 類電纜產(chǎn)品，滿足軌道交通領域對產(chǎn)品高安全性、可靠性和高阻燃性的要求，成功進入軌道交通領域，并且驗收全部合格。

這一“戰(zhàn)役”的成功讓尚緯股份在軌道交通領域取得一席之地。對軌道交通領域的拓展是2018年業(yè)績增速快的重要原因，2018年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.75億元，同比增長72.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤5797.68萬元，同比增長243.4%。其中軌道交通實現(xiàn)營業(yè)收入1.58億元，占總營業(yè)收入的比例為10%，2019年上半年，持續(xù)擴大市場份額，公司已參與北京、西安、成都等二十余個城市的地鐵項目建設，以及滬寧線、滬通線、寧啟線、昌贛線、京原線等城際軌道鐵路建設，實現(xiàn)銷售收入 1.59 億元，同比增長 103.85%，占公司總營業(yè)收入的 17.51%。

值得一提的是，進入軌道交通領域表面上看似是一個“意外收獲”，在其他企業(yè)紛紛退出之際，公司才能夠中標并且獲得客戶認可，然而如果公司沒提前去研發(fā)軌道交通用高阻燃低釋放b1類電纜，或者沒有以“核電”作為全面管理要求，那么能否成功進入軌道交通領域存疑。

實際上，是公司對產(chǎn)品技術的提升，以及嚴格的品控體系才讓企業(yè)牢牢地把握住了機會，也可以說是 “核電”這一企業(yè)名片造就了軌道交通的企業(yè)名片，形成了一個良性的發(fā)展。

布局高附加值海底電纜

海底電纜的截面較大，并且鋪設的電纜是整根的，所以海底電纜的長度越長，經(jīng)濟價值也就越高，在整個電纜行業(yè)海底電纜是附加值最高的產(chǎn)品，目前全國主要有亨通光電、中天科技、東方電纜在供貨。

尚緯股份也將目光聚集在了海底電纜領域。2019年5月22日，尚緯股份公告稱與江蘇省鹽城市大豐區(qū)人民政府簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，決定在海上風能開發(fā)、新能源等領域開展戰(zhàn)略合作。本次戰(zhàn)略合作有利于豐富公司海底電纜及新能源產(chǎn)品系列，進一步配套和完善公司的高端制造產(chǎn)品鏈，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要。

執(zhí)行精益生產(chǎn) 應收賬款回款改善

特種電纜產(chǎn)品的主要原材料為銅桿等金屬材料，原材料成本占產(chǎn)品生產(chǎn)成本的比重超過70%，上述原材料的價格波動將直接影響公司的生產(chǎn)成本，進而影響公司的盈利水平。公司主要采用“近期訂單現(xiàn)貨采購”、“簽訂開口合同（可調價合同）”、“遠期訂單套保鎖價模式”三種方式鎖定利潤，減少銅價波動對公司生產(chǎn)經(jīng)營利潤的影響。

此外，公司始終貫徹執(zhí)行精益生產(chǎn)，不斷鞏固和提升管理效能。項目一期技術改造建成兩條精益生產(chǎn)示范線，成果顯著，效率較同期提高，節(jié)約材料消耗同比提升。從毛利率來看，公司2019年上半年的毛利率為21.05%，同比增長率為22.53%。

由于行業(yè)的特殊性，公司的客戶主要以國企為主，因此應收賬款的期末余額較大，并且主要原材料銅的采購通常是貨到付款的結算方式，可以說公司屬于資金密集型行業(yè)。從應收賬款結構來看，截至2019年6月30日，公司的應收賬款期末余額為7.7億元，其中一年以內賬齡的應收賬款為7.08億元，占比92%。

報告期內，應收賬款風險防控水平改善明顯，公司應收賬款占營業(yè)收入比例同比下降2.11 個百分點；銷售資金回籠率同比增長 22.95 個百分點。（新浪財經(jīng)上市公司研究院/小飛鼠 文）

責任編輯：公司觀察

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