中汽協:7月新能源汽車銷量同比下降4.7%,環比下降47.5%,符合預期。8月12日,中汽協公布7月份新能源汽車銷量數據。7月新能源汽車銷量8.0萬輛,環比下降47.5%,同比下降4.7%。其中新能源乘用車銷量為6.7萬輛,同比下降9.4%,占比83.75%;新能源商用車銷量為1.3萬輛,同比增長29.6%,占比16.25%。1-7月新能源汽車累計銷量69.9萬輛,同比增長40.9%。

乘聯會:7月整體銷量回落,a級純電動銷量仍同增26%。根據乘聯會數據,2019年7月份新能源狹義乘用車批發銷量為6.88萬臺,同比下降3%,環比下降48%,符合預期。

其中純電動a級車實現銷量2.3萬臺,同比仍增長26%,體現今年純電動結構優化的延續;純電動a0級車實現銷量0.9萬臺,同比下降16%;純電動a00級車銷量為1.8萬臺,同比增長2%。7月a級新能源車為銷量主力,北汽eu系列銷量為8937臺,成為份新能源乘用車銷量冠軍。從車企來看,主力車企銷量雖有波動、但基數仍在,比亞迪單月銷量1.66萬輛,同比下滑11.84%;北汽新能源單月銷量1.25萬輛,同比增長77.86%。

商用車:7月新能源商用車銷量同比增長29.6%,環比下降11.3%。7月新能源商用車銷量為1.3萬輛,同比增長29.6%,環比下降11.3%;1-7月新能源商用車銷量為6.7萬輛,同比減少0.5%。由于2019年新能源公交車退坡節點在8月7日,因此7月商用車仍然維持了較強銷售勢頭。

核心觀點:換擋期后新能車銷量下滑符合預期,8月鋰電產業鏈景氣度正在回升。2019年以來,國內經歷了年初的新能源補貼延續期的市場搶跑以及4-6月過渡期的搶裝,7月補貼退坡后新能源汽車銷量同比下滑4.7%,環比下滑47.5%,基本符合預期。其中a級純電動乘用車銷量同比增長26%,車型結構持續優化,根據高工鋰電數據,7月我國動力電池裝機總電量約4.70gwh,同比增長40%,環比下降29%,動力電池總需求增速高于汽車產銷增速。根據化學與物理電源協會數據,8月動力電池主導企業排產開始回升,有望提升市場對9-12月產銷預期,我們維持全年150-160萬輛銷量判斷。我們認為市場對全年的銷量過于悲觀,2019年是部分大廠新車型大量投放的第一年,增量車型有望成為下半年沖量主力。同時我們依舊認為,雖然補貼落地對制造鏈上下游盈利形成較大壓力,補貼換擋期后產銷下滑,但今年兩大主題“海外電動化加速”與“科創板映射”將弱化市場對業績的擔心,更加重視行業的長期成長性。

投資建議:基本面角度,我們看好海外供應鏈主線,推薦寧德時代、璞泰來、恩捷股份、欣旺達、臥龍電驅、億緯鋰能、新宙邦、當升科技。

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